Блог компании ВТБ Мои Инвестиции | 💡 Рубль «забыл» про бюджетное правило

🔹 Министр финансов России Антон Силуанов 16 апреля сделал ряд заявлений относительно восстановления операций по бюджетному правилу. По его словам, «правительство определится с этой частью в ближайшее время». В таких условиях нельзя исключать того, что уже в мае операции по бюджетному правилу будут возобновлены.

🔹 Каким будет объём операций, если их возобновят в мае? Здесь много переменных: помимо цен на нефть, на доходы бюджета будут влиять объёмы российского экспорта, которые сейчас волатильны из-за меняющейся пропускной способности российских портов, а также объёмы распродаж запасов нефти, находящихся в море. Также есть неопредёленность относительно взаимозачёта операций, которые не проводились в марте и апреле.

🔹 В марте цена российской нефти Urals для целей налогообложения составила $77, но в апреле она будет очевидно выше. По данным Argus Media, с 1 по 13 апреля стоимость Urals в западных портах достигла среднего значения в $106,30 за баррель.

🔹 Посмотрим, какой объём операций был при сопоставимых ценах на нефть в прошлом. Так, в сентябре-октябре 2023 года цена «Юралс» для целей налогообложения составляла $81-83, а объём покупки валюты по бюджетному правилу в октябре 2023 года составил ₽18,12 млрд в день. Причём уже в ноябре 2023 года Банк России приостановил операции — падение рубля к тому времени слишком разогналось.

🔹 Если с мая ЦБ возобновит покупки валюты по бюджетному правилу хотя бы на ₽20 млрд в день, это может оказать значительное влияние на валютный рынок. По мнению начальника управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергея Селютина, рынок на данный момент недооценивает риски для рубля от предстоящего возобновления операцию по бюджетному правилу.