Сравнение ключевой ставки и доходности ОФЗ 26238 (2021 – начало 2026)

СРАВНЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ И ДОХОДНОСТИ ОФЗ 26238 (2021 – начало 2026)

2021 год
Ключевая ставка на конец года составила 8,50% годовых.

Доходность ОФЗ 26238 к погашению (YTM) находилась в диапазоне 7,0–7,5%.

Облигация торговалась близко к номиналу, так как рынок ожидал постепенного повышения ставки с низких уровней.

2022 год
Ключевая ставка завершилась на отметке 7,50% (после резкого взлёта до 20% в марте и последующего снижения).

Доходность ОФЗ 26238 выросла примерно до 10,4%.

Рост YTM отражал ожидания рынка, что в будущем ставки будут выше, чем казалось ранее.

2023 год
Ключевая ставка на конец года составляла 16,00%.

Доходность ОФЗ 26238 при этом была заметно ниже — около 12,3%.

Это классический пример, когда длинная ОФЗ с фиксированным купоном показывает, что инвесторы не верят в сохранение высокой ставки надолго и закладывают её будущее снижение.

2024 год
Ключевая ставка достигла пика в 21,00% к концу года.

Доходность ОФЗ 26238 выросла до 15,1%, но разрыв со ставкой составил почти 6 процентных пунктов.

Рынок по-прежнему считал уровень 21% временным и не требовал такой же высокой доходности по «длинной» бумаге.

2025 год
Ключевая ставка снизилась до 16,00%.

Доходность ОФЗ 26238 последовала за ней вниз, составив около 14,5%.

Это отражало улучшение ожиданий по денежно — кредитной политике.

Начало 2026 года
Ключевая ставка находилась в диапазоне 15,00%–16,00%.

Доходность ОФЗ 26238 колеблется в коридоре 13,8–15,9%, то есть вблизи уровня ключевой ставки.

Это говорит о высокой неопределённости о дальнейшем развитии денежно-кредитной политики.

❗ Обратите внимание, что в 2023 году при ключевой ставке в 16.00% ОФЗ 26238 торговалась около 12.3%, сейчас же при 15.00% торгуется 13.8%.

Как только ожидания рынка нормализуются мы увидим, как длинные деньги станут дешевле и тогда по идее должен быть общий рост рынка.

Как правило общий подъем рынка начинается с облигаций, а затем он происходит в акциях.

Конечно, отдельные истории будут выстреливать и сейчас, но далеко не факт, что это будет фундаментально обоснованный рост, а вот общий тренд выглядит так.

❗ Пока рынок полностью неуверует в близость однозначной ключевой ставки, мы сможем формировать позиции дёшево относительно исторических данных.

С таймингом сложно — это может растянуться и на пару лет. 🤔

Для тех, у кого есть вопросы по инвестициям и нет возможности выделить деньги на консультацию, особенно в начале пути формирования капитала, я сделал мини-группу для онлайн-консультаций.

  Подробнее тут:
t.me/RudCapital/1276

Мои основные ресурсы 📝
  Макс 👇
max.ru/join/tJXbpTQx8yfI-BzbClG-GEJze2-4eXn4_43TthFPF3s
   ТГ 👇
t.me/RudCapital

Пример разбора портфеля
t.me/RudCapital/1094

Прайс и отзывы
t.me/RudCapital/1146

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией