Позитивный обзор. Мечел

Отчет Мечел за 2025 год — один из самых слабых в секторе. Компания одновременно столкнулась с падением цен, снижением спроса и высокой долговой нагрузкой. В итоге — резкое ухудшение всех ключевых показателей.

Выручка упала на 26% — до 287 млрд ₽. Это не просто коррекция — это полноценное сжатие бизнеса. Причина понятна: снижение цен на уголь и сталь, плюс потеря части экспортных рынков.

Но самое жесткое падение — по прибыли.

EBITDA обрушилась на 86% — до 7,7 млрд ₽. Рентабельность сократилась до 3%. Для металлургии это критически низкий уровень.

Фактически бизнес работает почти “в ноль” на операционном уровне. На этом фоне чистый результат ожидаемо уходит в минус.

Убыток вырос более чем в 2 раза — до 78,5 млрд ₽. И это уже не временная просадка, а системная проблема.

Компания зарабатывает мало, а долговая нагрузка при этом остается огромной.

Чистый долг вырос до 279 млрд ₽ (+8%). Но ключевой показатель — это не сама сумма, а соотношение: Чистый долг / EBITDA = 36х

Это экстремально высокий уровень. Для понимания: комфортным считается диапазон до 2–3х.

То есть текущая EBITDA практически не покрывает долговую нагрузку. Бизнес становится зависимым от кредиторов и условий рефинансирования.

Теперь к операционке. Добыча угля упала на 33%, производство стали — на 2%, чугуна — на 4%. Это прямое отражение слабого спроса и пересмотра производственных планов.

Компания даже была вынуждена временно останавливать часть мощностей.

Да, во втором полугодии ситуация немного улучшилась: добыча угля в IV квартале выросла на 82% к предыдущему кварталу. Но это скорее восстановление после провала, а не устойчивый рост.

Дополнительное давление — рост издержек и процентных расходов. При высокой ключевой ставке обслуживание долга становится отдельной проблемой.

Свободный денежный поток уже ушел в минус.

Что делает компания в этом случае: сокращает инвестиции (CAPEX –36%), закрывает нерентабельные мощности, продает активы.

Но это скорее антикризисные меры, а не решение проблемы.

Мечел сейчас — это классический пример перегруженного бизнеса: падающая выручка, почти нулевая маржа, огромный долг, отрицательный денежный поток.

Компания полностью зависит от внешних факторов. Без улучшения этих условий выйти на устойчивую прибыль будет крайне сложно.

Сейчас это не инвестиционная история роста. Это история выживания и реструктуризации.

Да, при сильном росте цен на сырье акции могут резко отскочить. Но без этого фундаментально картина остается слабой.

Именно поэтому рынок так отреагировал на отчет — падением котировок.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт