Разбор отчета ПАО «ИВА» - МСФО 2025 Бумажные миллиарды...

Разберем свежий отчет IT-разработчика ПАО «ИВА» (IVA Technologies) за 2025 год.Руководство заявляет о чистой прибыли в 1,5 млрд рублей. Кажется, компания процветает. Но если копнуть глубже, ситуация выглядит обманом.

Как расходы превращаются в активы?

Почему по бумагам прибыль огромная, а по факту ее почти нет? Секрет в легальных правилах бухгалтерского учета. В 2025 году компания потратила гигантские суммы на зарплаты своим IT-специалистам. Но вместо того, чтобы честно записать 1,36 млрд рублей как «текущие расходы» (что мгновенно «съело» бы заявленную прибыль), компания перенесла эту сумму в раздел баланса «Нематериальные активы».

Проще говоря, деньги, выплаченные сотрудникам за работу прямо сейчас, по документам записали как «создание ценного имущества» на будущее. Это законно, но сильно искажает реальность. Если бы эти затраты вычли из доходов как обычные повседневные траты, заявленная чистая прибыль рухнула бы почти до нуля. Эта прибыль просто нарисована на бумаге.

Где же живые деньги?

В бизнесе главное — это наличность на счетах. И здесь у ПАО «ИВА» острый кризис. К концу 2025 года на банковских счетах компании осталось всего 1,46 млн рублей (для сравнения, годом ранее было почти 219 млн).

Куда исчезли деньги? Во-первых, они ушли на ту самую разработку. Во-вторых, клиенты просто не платят вовремя. На конец года заказчики должны компании 2,3 млрд рублей. В среднем компания ждет оплаты за свои услуги почти 10 месяцев! При высокой ключевой ставке Центробанка в 16%, когда деньги стоят очень дорого, давать партнерам такую долгую отсрочку — это прямой путь к финансовому истощению. Компания, по сути, почти год бесплатно кредитует чужой бизнес за свой счет.

Почему стагнирует сам бизнес?

Эффект бурного импортозамещения начал сходить на нет. За год общая выручка компании упала на 11,5%. Доходы от продажи собственных высокодоходных программ заметно просели. Чтобы удержать объемы, компания начала перепродавать чужое оборудование (так называемое «железо»), где наценка минимальна. В результате выручка падает, а себестоимость продаж взлетела сразу на 73%. Вывод прост: компания стала больше тратить и значительно меньше зарабатывать чистыми деньгами.

Красные флажки для инвестора.

В отчете есть два опасных скрытых риска.
Первый: ПАО «ИВА» выступило поручителем на 500 млн рублей по чужим долгам. Если эта сторонняя организация не сможет расплатиться, огромный долг ляжет на плечи самой «ИВЫ».

Второй: в феврале 2026 года, сразу после закрытия тяжелого финансового года, компанию досрочно покинул генеральный директор. Топ-менеджеры крайне редко уходят в разгар успеха, это яркий индикатор внутренних проблем!

Что делать инвестору?

Во избежание претензий от компаний мы рассказываем об этом в нашем Telegram-канале. Ссылку можно найти в профиле. 

Данный текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР). Покупка или продажа ценных бумаг сопряжена с рисками. Автор выражает исключительно свое личное субъективное мнение.