В МТС-е ничего особо не меняется и это неплохо

Инвестиционный кейс МТС-а поистине поражает своей стабильностью и предсказуемостью — год за годом компания штампует примерно идентичные результаты, а котировки уже десятилетие за редким исключением не покидают диапазона 200-350 руб. за акцию.

Итоги 2025 года не стали исключением

🔴Рост выручки — недалеко от средних

По итогам года он составил 14,7% (свыше 800 млрд руб.) — в целом темпы те же, что МТС показывал в последние пару лет. В 2024 году это была цифра в примерно 16%, а в 2023-м — порядка 13,5%.

При этом все заметнее становится влияние финтех направления в темпах роста группы в целом. Из 103,5 млрд руб. прироста за год финтех принес почти 43 млрд, 45 млрд руб. — классический телеком, а остатки — остальные бизнес-направления, в целесообразности развития которых мы, конечно, немного сомневаемся.

🔴С OIBDA и прибылью та же история

OBIDA по году показала рост на 13,5%, скорректированная чистая прибыль — на 20,3%, до 35 млрд руб. При этом, судя по презентации компании, 25 млрд прибыли сгенерировала «переоценка финансовых инструментов» — насколько «органичен» показанный компанией рост — решайте сами.

🤔 С FCF-ом все не особо ясно

В целом по группе свободный денежный поток по итогам года в минусе, но если скорректировать цифру на FCF банка, то у МТС-а получилась цифра в чуть более 10 млрд руб. свободного денежного потока.

Банк по итогам года вышел в отрицательный FCF почти в 17 млрд руб. Вероятно, из-за масштабных приобретений ОФЗ.

В целом, ситуация с FCF точно не ужасная

🤷‍♂️ Долг не идеален, но и не критичен

Чистый долг немного снизился — примерно на 4%, но только за счет того, как этот показатели рассчитывается — посредством вычета из общего долга денежных средств и «краткосрочных финансовых вложений».

Общий долг за год вырос на 6% — до 713 млрд руб. Больше удивляют финансовые расходы, которые по итогам четвертого квартала остались на уровне выше отметки первого квартала.

В целом, ситуация с долгом не сказать, что приятная, но и не критичная. Говорить о том, что МТС порвет на очередных дивидендах в 50 млрд руб. точно не стоит.

🙂 Идеи нет, но есть дивиденд

МТС продолжает играть в диверсификацию и отход от классического телеком-бизнеса, но, на наш взгляд, кроме банковского направления у него не сказать, что здорово получается. Сильного изменения темпов роста бизнеса и прибыли мы бы тут не ждали.

Без учета дивидендов такой бизнес точно не может стоить почти 13 прибылей, поэтому, на наш взгляд, покупка МТС это по-прежнему покупка 35 руб. дивиденда раз в год. Сейчас это доходность примерно в 15%.

🤷‍♂️ Что лучше — дивиденд МТС-а или дальняя ОФЗ с 14-м купоном — решайте сами

#MTSS #МТС #Акции #Отчетность

Получайте нашу аналитику раньше всех: t.me/+mK0E84LywtVmMjdi