Несколько слов про нерадостные перспективы нефтяников на 2026 год

• Рубль год назад был 100+, а теперь — ниже 80:
• Юралс год назад торговалась 75+, а теперь — в районе 50:
• Что ждать в отчетах нефтяных компаний за 1 кв 2026
• Насколько всё плохо?
• Итоги и выводы

• Рубль год назад был 100+, а теперь — ниже 80
• Юралс год назад торговался 75+, а теперь — в районе 50

Проще говоря, за то же самое черное золото компании получают вдвое меньше рублей, чем год назад.

Рубль год назад был 100+, а теперь — ниже 80:

Юралс год назад торговалась 75+, а теперь — в районе 50:

Что ждать в отчетах нефтяных компаний за 1 кв 2026

Серьёзный спад выручки год к году — уже факт. Скоро увидим в отчётах.

Но это не все проблемы. Теперь у нас новые налоги. Себестоимость вырастет обязательно.

Итого, доходы вниз, расходы вверх.

Про геополитику писать не буду, об этом сегодня пишут во всех других блогах. Нам достаточно знать, что нефть сегодня продавать тоже непросто

Что будет с прибылью? Самое её наличие будет хорошим результатом.

Не верьте, когда вам говорят, что нефтянки недооценены. Учитывайте, что в показателе P/E знаменатель (Е) совсем скоро будет другой. То, что казалось дешевым, дешевым быть перестанет.

Насколько всё плохо?

Ситуация близка к критической. Если рубль так и будет крепким, а цены на нефть продолжат падать (базовый прогноз за снижение), ждём кризисных уровней 2020 года.

Есть риск, что мы ещё не прошли дно цикла.

Сначала стоит дождаться ослабление рубля, и только потом можно посмотреть на акции нефтяных компаний.

Если рубль не захочет падать, нефтегаз может столкнуться с проблемами, которыми сегодня заражены угольщики: убытки и долги. УралСталь в декабре еле наскребла по сусекам деньги на погашение одного из выпусков облигаций, но призрак банкротства уже бродит по компании. Лесопромышленный комплекс имеет аналогичные проблемы.

И вот рубль доукрепляли до ситуации, когда проблемы могут дойти и до нефтяных компаний.

Напомню, нефтегаз — половина индекса Мосбиржи. Скоро будут отчеты за слабый 4 квартал, а потом — за такой же ужасный 1-й. Рынок акций будет под давлением.

И даже если завтра внезапно наступит мир (сомневаюсь) и снимут сразу все санкции (сильно сомневаюсь), накопленные проблемы никуда не денутся.

Итоги и выводы

Если хочется держать акции экспортеров (тут есть идея в целом), посмотрите на тех, у кого выросли цены на основную продукцию. Мы наблюдаем ралли в золоте, алюминии, никеле, палладии и т.п.

А если еще и рубль ослабнет (базовый сценарий за ослабление), то для таких компаний это станет дополнительным позитивом.

При этом лично мне при текущей ставке ЦБ облигации по-прежнему нравятся больше. А ждать потенциальное ослабление рубля мне больше нравится в валютных облигациях.

Мой телеграм