Обзор рынка ключевых драгметаллов 29.12.2025

• Золото
В декабре золото продолжило восходящую динамику и установило новые исторические максимумы в районе $4500 за унцию. Росту металла способствовало ожидание дальнейшего смягчения ДКП в США, риски по доллару, а также опасения относительно финансирования правительства в Штатах в начале следующего года. Эта динамика была поддержана инвестиционным спросом – объем позиций золотых ETF вышел на максимумы с осени 2020 года. В краткосрочной перспективе золото может закрепиться выше $4500. В среднесрочной перспективе, в случае роста ожиданий более активного смягчения ДКП в США в связи с приходом нового главы ФРС, золото может подняться в целевой диапазон $4600-5000 за унцию. При этом в рамках первого квартала возможно достижение его верхней границы.

• Серебро
Серебро обновило исторические максимумы, протестировав отметку $80. Кроме монетарных факторов, металл получает поддержку со стороны рисков введения пошлин в США, а также ограничений Китая на экспорт серебра. Повышенный спрос на физический металл привел к снижению запасов на бирже в Лондоне. Дополнительный фактор – снижение опасений относительно пузыря ИИ и рисков по спросу со стороны hi-tech. В краткосрочной перспективе видим возможности для инерционного продолжения роста – главным драйвером будет снижение запасов металла на биржах и невозможность их быстрого восстановления. Это может способствовать росту металла в направлении 85 долл./унц. Среднесрочно видим перегретость рынка серебра и высокие риски перехода металла в коррекцию. Введение пошлин на металл в Штатах под вопросом, а слабость промышленных PMI в Китае может оказать давление на ожидания по спросу на металл.

• Металлы платиновой группы (МПГ)
Цены на МПГ показали впечатляющее ралли: платина обновила исторические максимумы и взлетела выше $2400, палладий – протестировал отметку $1900. Усилению покупок и заполнения складских запасов МПГ в США способствовали опасения, что власти Штатов могут включить МПГ в число товаров, угрожающих нацбезопасности и обложить их пошлинами. Текущий рост носит, по нашему мнению, выраженно спекулятивный характер и обусловлен ажиотажем в США, дальнейшая динамика цен – трудно предсказуема. В краткосрочной перспективе допускаем сохранения инерции к росту. Но сегмент оцениваем как перегретый и рекомендуем, до ясности по пошлинам США, воздерживаться от новых покупок МПГ. Среднесрочные перспективы МПГ также выглядят туманными: риски ослабления доллара и снижение ставки ФРС уже, по нашим оценкам, в большой степени «в ценах», а введение доппошлин США – неочевидно.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале