Информация
Блог им. Sarmab
Портфельная теория на практике: портфель против отдельных активов
- 25 декабря 2025, 16:46
- |
- StLd
Для данного примера я взял еженедельные данные за последние 3 года по фондам АК: БПИФ «Управляемые акции» (AKME) и БПИФ «Золото» (AKGD). Оба этих фонда сами по себе показали феноменальную рублёвую доходность за последние 3 года, депозиты отдыхают:
AKGD — 38% годовых при риске 20% (стандартное отклонение), AKME — 29% годовых при риске 22%.
Риск (стандартное отклонение) показывает диапазон, в котором может изменяться доходность бумаги, исходя из исторических данных. Например, AKGD в 68% случаев должен находиться в диапазоне от +18% до +58%, а в 95% случаев — в диапазоне от −2% до +78%.
Эти диапазоны, конечно, могут меняться в зависимости от длины периода, на основе которого строится прогноз. Однако основная идея не в этом, а в том, что риск может быть существенно снижен при портфельном подходе.
Как я писал выше и как видно на графике, AKME показал 29% годовых за последние 3 года при риске 22%, тогда как портфель из AKME и AKGD в равных долях показал 33,5% годовых при риске всего 14,5%.
У Марковца не учитывается ребалансировка. Проблема этого графика скорее состоит в том что период в 3 года слишком мал. Понятно что столько существуют эти бпифы, но результаты на длинных периодах все же точнее
Выгиб влево как раз из-за ребалансировки.
Стандартно берется раз в год, но что считал автор — не знаю.
Там в расчёт идут доходность, дисперсия и корреляции. Ребалансировка практически применяется в жизни, но в теории Марковца эти пропорции как бы заморожены по дефолту. И выгиб может быть далеко не всегда. Он берётся как раз из за корреляции. Ребалансировку вообще невозможно добавить в эту теорию ибо пропорции не меняются во времени этой теории. А вот на практике для соблюдения баланса она необходима
Нагляднее был бы любой пассивный и на большем периоде…
Модель предполагает непрерывную корректировку, но на практике это нереально, поэтому её можно применять при отклонении весов на 5‑10 %. При этом может немного снизиться доходность из‑за комиссий и спредов, но логика и практический смысл остаются прежними.