Анализ компании "Л-старт"

📄 Отчеты компании, которые я смотрел: РСБУ 3кв2025г

Мои выводы:
🔴 Отсутствие МФСО у группы компаний
🟡 Выручка за 9м2024г в сравнении с 9м2024г х2 (2 млрд), прибыль от продаж х2,5 (246 млн — рост быстрее выручки), проценты к уплате х2,5 (164 млн), прочие доходы х2,3 (564 млн / 120 млн без факторинга), прочие расходы х2,3 (632 млн / 188 млн без факторинга). Чистая прибыль х2,2 (8 млн — мизер для масштаба бизнеса❗️)
🟡 ОДП -1,2 млрд (год назад 109 млн), кэш +9% (24 млн), дебиторская задолженность +49% (1,9 млрд), запасы +10% (1,3 млрд). Ликвидность:
Эсперт РА: денежных средств на горизонте года от отчетной даты будет хватать для покрытия операционных затрат, выплат по долгу и поддерживающих капитальных затрат"
🔴 9м2025г:
Долг — 1,7 млрд (х3,5 за 9мес, краткосрочный долг 65%❗️)
Чистый долг / капитал — 4,9❗️ (в конце 2024г 1,4)
Погасили 360 млн, итого долг 1,3 млрд, а краткосрочный долг 56%
Скоро начнется сбор 500 млн 2-ого выпуска облигаций. По информации Иволги 100 млн пойдет на погашение краткосрочного долга, 400 млн на увеличение оборотного капитала

❗️Итоговое решение. Эмитент есть в моем пассивном и разумном портфелях (доля 1,07%). Радует, что рост прибыли от продаж идет быстрее выручки, краткосрочный долг продолжает замещаться долгосрочным. Минусы никуда не делись: облигации берутся под высокий процент на долгое время, комиссии факторинга съедают прибыль, огромный краткосрочный долг. Продолжу следить.

Разборы текущей недели: Векус
Разборы эмитентов за октябрь тут и прошлой недели тут

➖➖➖

Информацию по анализу других ВДО из моего портфеля, отчеты и новости по ним см. в телеграм-канале.