🏦 ЭсЭфАй! Почему такой щедрый?!

Вчера компания ЭсЭфАй шокировала рынок позитивными новостями про выплату дивидендов и выкуп ценных бумаг у акционеров. В посте по-порядку разберемся со всеми вопросами и некоторыми подводными камнями.

🗣 Решения Совета Директоров:

1. Выплатить дивиденды по итогам 9 месяцев 2025 года в размере 902 руб. на одну обыкновенную акцию, что составляет 59,7% годовых к цене закрытия пятницы (1511,8 руб.). Дата закрытия реестра — 25 декабря 2025 года;

2. В связи с крупной сделкой, которая превышает 50% активов Общества, принять решение о проведении выкупа ценных бумаг у акционеров согласно 75 статье закона «Об акционерных Обществах». Цену выкупа определить в размере 1256,4 руб. за одну обыкновенную акцию.

🧠 Мой комментарий:

Так как отсечка под выкуп была назначена на 22 ноября, а это выходной, то фиксация лиц осуществлялась 21 ноября. В связи с тем, что у нас на рынке режим торгов Т+1, то для того чтобы иметь право на выкуп, нужно было быть владельцем акций ЭсЭфАй 20 ноября. Если на конец 20 ноября вы владели акциями холдинга, у вас есть уникальная возможность получить дивиденд и подать бумаги на выкуп. Те, кто покупал акции вчера НЕ ИМЕЮТ ПРАВА подавать акции на выкуп, ТОЛЬКО получить дивиденд!

💰Дивиденды:

1. Такой крупный дивиденд объясняется продажей Европлана, ключевого актива компании. Я немного обсчитался в предыдущем посте, корректная цифра, которую ЭсЭфАй получит после продажи Европлана и гашения части казначейского пакета составит 1170 руб. на акцию. Из этих средств часть отдают акционерам (902 руб.);

2. Такой крупный дивиденд является разовым, так как он спровоцирован продажей актива, поэтому он неповторим для будущих периодов. В связи с этим нужно быть аккуратнее с покупкой акций, ведь дивидендная доходность в 60% выглядит потрясающим шансом быстро заработать, если не понимать контекст его выплаты.

🤑 Выкуп ценных бумаг:

1. Выкуп осуществляется по цене 1256,4 руб. за акцию. Последний день покупки бумаг, чтобы попасть в отсечку под выкуп — 20 ноября. Все кто покупает после этого срока, в отсечку не попадают;

2. 75 ст. закона «Об акционерных Обществах» говорит о том, что выкупят не более 10% от чистых активов по РСБУ на момент проведения сделки. Чтобы не грузить вас юридическими деталями, я уже посчитал коэффициент выкупа. Он составит 66%, при условии, что весь free-float принесут на выкуп. Но этого никогда не происходит, соответственно, реальный коэффициент будет в диапазоне 80-90% или выше. Вам нужно понять, что у вас могут не выкупить весь поданный объем!

3. ❗️Есть большой риск. Если вдруг структуры Гуцериева соберутся тоже принести свой объем на выкуп, то реально выкупят у вас около 20%. Оставшуюся заявку не удовлетворят!

❓Что останется от ЭсЭфАй?

1. После продажи Европлана у компании остаются доли в Мвидео, ВСК, а также денежные средства на балансе и выданные займы;

2. ВСК можно оценить за 1 капитал, тогда после гашения казначейского пакета получит 619 руб. на акцию. Также есть остаток средств от продажи Европлана в размере 268 руб. Помимо этого компания продала часть казначейского пакета, имеет деньги на балансе и выданные займы. Это все можно оценить в 295 руб. на акцию. Итого имеем справедливую стоимость активов после выплаты дивиденда — 1182 руб. По идее дороже этой цены акции стоить не должны, а еще есть дисконт за холдинг!

🧐 Что делать акционерам?

1. Если попали в отсечку под выкуп, то держать бумаги. Если цена превысит 2040 руб. (выплата дивиденда, очищенная от налога+цена выкупа), можно подумать от продаже. У вас в любом случае сохраняется опция откупить бумаги после выплаты дивиденда под процедуру выкупа. Тут нет необходимости в непрерывном владении;

2. Заходить в планки под разовый дивиденд в расчете на жадность толпы — можно, но опасно. Я так делать не буду, вы решайте сами.

Спасибо, что дочитали статью до конца, надеюсь, что она была для вас полезна. Подписывайтесь на Телеграмм-канал, там выходит гораздо больше постов, а новости публикуются более оперативно!