🖥️ Яндекс. Сегменты растут, прогнозы повышаются

Сегодняшний отчет посвящен финансовым результатам за 9М2025, ведущей частной IT-компании Яндекс. Традиционно, пройдемся по ключевым моментам:

— Выручка: 1005,1 млрд руб (+33% г/г)
— Скор. EBITDA: 193 млрд руб (+38% г/г)
— Скор. Чистая прибыль: 87,9 млрд руб (+26% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Выручка по ключевым сегментам бизнеса:

— Поисковые сервисы и ИИ: 388,3 млрд руб (+13%)
— Городские сервисы: 561,2 млрд руб (+39% г/г)
— Персональные сервисы: 152 млрд руб (+72% г/г)

📈 По итогам 9М2025 консолидированная выручка выросла на 33% г/г составила чуть больше 1 трлн руб., что обусловлено высокими темпами роста ключевых бизнес сегментов. В результате этого скорректированный показатель EBITDA также сохранил хорошие темпы, продемонстрировав рост на 38% г/г — до 193 млрд руб. При этом чистая прибыль увеличилась на 26% г/г — до 87,9 млрд руб.

— рентабельность EBITDA составила 19,2% (против 18,5% годом ранее).
— показатель чистой прибыли составил 40,1 млрд руб. (против убытка 4,1 млрд руб. г/г).
— рекламная выручка выросла на 15% г/г — до 325 млрд руб.
— операционные расходы увеличились на 23,9% г/г.

✅ На конец 9М2025 скорректированный чистый долг Яндекса составил 84,8 млрд руб, при ND/EBITDA 0,4x.

— CAPEX за вырос с 78,9 до 86,9 млрд руб. Отдельно за 3К2025 показатель минимально превысил прошлогоднее значение.
— свободный денежный поток (FCF) за 3К2025 составил 14,9 млрд руб.
— расходы по вознаграждениям на основе акций составили 38,3 млрд руб. (-48% г/г).

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Прогнозы вверх, а дивиденды?

Яндекс сохранил прогноз по росту общей выручки более 30% год к году в 2025 году. При этом повысил прогноз скорректированного показателя EBITDA до 270 млрд рублей (ранее 250 млрд рублей).

Что касается дивидендов, то за 1П2025 Яндекс уже заплатил 80 рублей (1,9% дивдоходности). На выплату за 2П2025 у компании хватает свободного денежного потока, а их сумма может составить традиционные 80 рублей, либо же чуть больше, к примеру,100 рублей на акцию (2-2,5% дивдоходности к текущей цене). Неплохо, как для компании роста.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Яндекс представил сильные финансовые результаты, а акции компании закономерно отреагировали на это ростом свыше 2%. На текущий момент можно констатировать, что Яндекс остается компанией роста и при этом продолжает эффективно диверсифицировать бизнес. Для того, чтобы точнее и прозрачнее отражать внутренние бизнес-процессы компания провела ресегментацию бизнеса, а также впервые раскрыла финансовые показатели Финтех-направления (23,6 млрд руб. в 3К2025 / +172% г/г).

Также примечательно, что высокие темпы роста выручки Яндекса идут параллельно с ростом рентабельности. На фоне этого менеджмент принял решение о повышении прогноза по скорректированной EBITDA с 250 до 270 млрд рублей по итогам 2025 года.

Важно подчеркнуть, что сильные результаты достигаются компанией в период высоких процентных ставок. Яндекс мог быть ещё сильнее, но имеют место сдерживающие факторы: процентные расходы, операционные расходы, замедление рекламного бизнеса, а также наличие крупных инвестиций в развитие.

Сейчас Яндекс оценивается по P/E = 13x и EV/EBITDA = 6,4x, что может быть интересным с учетом настоящих и будущих темпов роста (горизонт до ~24 месяцев). Мой долгосрочный таргет по компании остается на уровне 5 000 рублей за акцию, что предполагает чуть больше 25% апсайда.

#Яндекс #YDEX