Блог компании ИК Айгенис | Обзор фондового рынка России: факторы влияния

КЛЮЧЕВЫЕ НЕГАТИВНЫЕ ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ ДВИГАЮТ РЫНОК С СЕРЕДИНЫ АВГУСТА 2025 ГОДА

1.Инвесторы перестали верить в скорое разрешение военного конфликта между РФ и Украиной, схожая ситуация была во время падения с марта по июль 2025. 2.Маржин-коллы. 3.Рынок перестал быть рациональным и стал более эмоциональным, завышая риски (временный синдром). 4.Рынок пересмотрел прогноз снижения ставки и не исключает сохранение ее на уровне 17% до конца года (наш прогноз составляет 16% и 15% в оптимистичном сценарии). RUSFAR 3m – 16,7%. 5.Повышение НДС на 2%, но при сохранении 10% для социально значимых товаров (продукты питания, лекарства и пр.) и снижении порога доходов с 60 млн до 10 млн руб., что приведет к разовому росту инфляции на 0,7% г/г. 6.Продолжение роста кредитования и денежной массы из-за роста рефинансирования корпоративных кредитов ввиду высокой доли добывающей промышленности (угольная +металлургия). 7.Падение последних дней в конце сентября отражает риск прямого конфликта между РФ и странами НАТО впервые за все время СВО.

ПОЗИТИВНЫЕ ФАКТОРЫ

1.Сбалансированный бюджет на 2026–2028 годы (дефицит 1,3–1,6% от ВВП). ЦБ оценил проект бюджета как дезинфляционный, в отличие от 2025 года (2,6% от ВВП). 2.Дезинфляционный тренд сохраняется м/м. 3.У ЦБ нет причин не снижать ставку, так как инфляция в прогнозе, рост замедлился, рост кредитов укладывается в ожидания рынка. 4.Индекс ММВБ сформировал третье дно в этом году (1-е дно – в начале апреля 2025, 2-е дно – 14 июля 2025, 3-е дно – конец сентября 2025), после которого средний отскок индекса составлял 15%. 5.Переговоры между США и РФ продолжаются через посредников. 6.Трамп не потерял надежду и политические амбиции завершить самый важный военный конфликт в Европе со времен Второй мировой войны. 7.Потенциал укрепление рубля минимальный.

ВАЖНЫЕ ТЕХНИЧЕСКИЕ ФАКТОРЫ

1.Средний уровень падения голубых фишек до ключевых уровней поддержки составляет в среднем меньше 0,5%. 2.Средний уровень падения ОФЗ 26238 до ключевых уровней поддержки составляет в среднем 1,8%. Средний уровень падения ОФЗ 26248 до ключевых уровней поддержки составляет в среднем 3,5%. 3.Падение ОФЗ 26238 еще на 2% до 54,5% и в случае ОФЗ 26248 на 3,5% до 83% может спровоцировать маржин-коллы и отток ликвидности из рынка акций ввиду того, что основные покупки в длинных ОФЗ с плечом были в начале марта, в том числе через фонды ВТБ. 4.Потенциал падения акций голубых фишек до локального дна за 12м (17 декабря 2024) составляет в среднем 9% и для индекса 11%, как и для длинных ОФЗ. 5.Потенциал роста до локальных максимумов за 12м (середина августа 2025) составляет в среднем 30+%. Для ОФЗ 26238 +15% и 9% для ОФЗ 26248. 6.Потенциал роста до долгосрочных 12м целей аналитиков составляет по акциям свыше 50% и по длинным ОФЗ свыше 30%.

РОССИЙСКИЕ АКТИВЫ