Драгоценные металлы: золото, серебро, платина — где рациональнее держать капитал сейчас

• Платина +53%

• Серебро +44%

• Золото +40%

Золото в ап-тренде с ноября 2022 г., серебро подключилось в марте 2024, по платине устойчивого тренда нет. На длинных дистанциях корреляция между металлами слабая, хотя краткосрочно прослеживается.

Золото

Факт: с марта 2024 золото обновляет исторические максимумы. Основные покупатели — ЦБ и ETF. Но ситуация изменилась:

• во 2К25 ЦБ купили всего 166 т (-21% г/г),

• ETF — наоборот, +170 т.

Иными словами, умные деньги притормозили, розничные — нарастили. Это классика перекупленности. При этом сезонно золото растёт в январе–марте. В краткосроке коррекции может не быть, но потенциал роста явно снижен. Логика простая: держать можно, новые входы — неочевидно.

Серебро

Исторический хай — 2011 г. (~$50). Сейчас $42. Главный драйвер роста — промышленный спрос, особенно солнечные панели. Дефицит оценивается 20–50% от добычи. При этом производство нарастить невозможно: 75% серебра идёт как побочка при добыче меди, цинка, золота.

С точки зрения рынка, это не инвестиционный металл, а промышленный. Но именно поэтому он интересен — дефицит плюс «зелёная энергетика» создают устойчивый спрос. Китай производит панели, Европа — основной потребитель. Пока торговые отношения нормальные — спрос стабильный.

Платина

Исторический хай был в 2008 г. ($2309). Тогда рост обеспечил автопром (катализаторы, свечи). Сегодня снова дефицит: ЮАР (производит 55–70% мирового объёма) не справляется, оценивается разрыв 30–40% между спросом и добычей. Норникель добавляет ~20%, но это ситуацию не спасает.

По сути, платина снова в точке, когда спрос > предложение. Логика схожа с серебром.

Общий контекст

• ФРС в сентябре снизила ставку на 0,25 п.п., что поддерживает товарку и драгметаллы.

• Политические факторы (Украина, Ближний Восток, Трамп) уже отыграны, рынок к ним адаптировался.

• Золото перекуплено. Серебро и платина выглядят более рационально: промышленный спрос + дефицит.

Вывод

• Золото: удерживать в портфеле как защитный актив, но новые покупки — рискованно, перекупленность слишком велика.

• Серебро и платина: в средне- и долгосрок интереснее. Есть реальные драйверы (спрос и дефицит), при этом они пока остаются в отрыве от золота.

• Рациональный вариант — балансировать портфель: доля серебра и платины на уровне золота.

👉 По сути, рынок сейчас ушёл от классической «золотоцентричности». Диверсификация в пользу серебра и платины выглядит логичнее, чем усреднение по золоту.