Сбер и рекорды, акция может вырасти на 50%?

09 сентября 2025, 10:50
|
Intelinvest

Сегодня разбираем отчет Сбера $SBER
$SBERP
за август и 8 месяцев 2025.

📊 АВГУСТ: МЕСЯЦ КОНТРАСТОВ

Чистая прибыль: 148.1 млрд ₽ (+3.7% г/г) → Уверенный рост на высокой базе.

Чистый процентный доход: 256 млрд ₽ (+7.6% г/г) → ГЛАВНЫЙ ДРАЙВЕР. Высокая маржа и объемы кредитования не подводят.

Чистый комиссионный доход: 62.5 млрд ₽ (-4.6% г/г) → ЕДИНСТВЕННОЕ СЛАБОЕ ЗВЕНО. Падение активности на рынках и в платежах. За этим надо следить.

Расходы на резервы: 46.8 млрд ₽ (-49.7% г/г) → МОЩНЫЙ ИМПУЛЬС ДЛЯ ПРИБЫЛИ. Качество кредитного портфеля резко улучшилось. Банк меньше откладывает на плохие долги — больше зарабатывает.

📈 8 МЕСЯЦЕВ

Чистая прибыль: 1119.6 млрд ₽ (+6.4% г/г) → Темпы роста даже ускорились. Генератор денег не сбавляет обороты.

Рентабельность капитала (ROE): 23% → для банка-гиганта — показатель феноменальной эффективности.

⚠️ РИСКИ

Падение комиссий — это звоночек. Возможно, розница начала слегка притормаживать. Но даже если так, мощнейший операционный рычаг Сбера это компенсирует: снижение резервов и рост процентного дохода напрямую летят в прибыль.

💰 ГЛАВНОЕ: ДИВИДЕНДНАЯ МАШИНА

Сейчас формируется прибыль на дивиденды 2026 года. И она растет. При таких темпах ожидаемая выплата может превысить 38 рублей на акцию.

А теперь — магия ставок. В этом году дивдоходность была ~10% при ставке ЦБ в 20%. Когда ставка упадет до 12%? Инвесторы больше не будут довольствоваться 10%. Спрос взлетит и цена акции вырастет, чтобы опустить дивидендную доходность до адекватных 7-8%.

➡️ Что это значит для цены?
Чтобы доходность упала с 10% до 7.5%, цена бумаги должна вырасти примерно на 50-70%. Справедливый диапазон: 470–540 рублей за акцию.

🎯 Отчетность — сильная. Банк — в идеальной форме. Денежный поток — рекордный. Любое ослабление акции на фоне новостей — возможность докупить.

Да, комиссии подкачали. Но это не меняет главного: Сбер — это ставка на снижение ключевой ставки и дивидендный рост.

А вы держите Сбер? Ждете коррекции для покупки или уже в позиции? Делитесь в комментах! 👇