🛢️ Транснефть. Почему 15% доходности — лишь начало

Спокойствие, только спокойствие. Пока все нервничают из-за новостей, мы считаем деньги. А считать тут есть что. Прошло полгода и $TRNFP
уже заработала 97.8 рублей на акцию. Давайте заглянем на год вперед и посчитаем, сколько нам могут принести эти трубы.

💰 Арифметика дивидендов: почему 200 рублей — не предел

Все просто:
1. Во втором полугодии прокачка вырастет. ОПЕК+ наращивает квоты — нефть потечет больше.
2. Итоговый дивиденд легко может подобраться к 200 рублей на акцию. При текущей цене это дивидендная доходность под 15%.

📉 Ставки vs дивиденды

Сейчас примерный прогноз такой по ставке:
* К концу 2025: ставка ЦБ ~14%
* К лету 2026: ставка ЦБ ~12%, а может и ниже

А теперь вспомним историю. В этом году отсекались с доходностью 13.5% при ключевой ставке в 20%.

Что будет, когда ставка упадет до 12%? Инвесторы больше не будут довольствоваться доходностью в 13-15%. Спрос на такие надежные дивиденды взлетит и цена акции неминуемо подрастет, чтобы опустить дивидендную доходность до адекватных 9-10%.

➡️ Чтобы доходность упала с 15% до 10%, цена бумаги должна вырасти примерно на +20%.

⚠️ Атаки на «Дружбу»

Все паникуют не о том. Давайте включим калькулятор:
* Общая прокачка Транснефти: 449 млн тонн в год.
* Мощность ветки «Дружбы», под угрозой: ~13 млн тонн.
* Итого: всего 3% от общего объема.

Через свой дочерний $NMTP
она уже может перенаправить потоки в черноморские порты. На дивиденды это практически не повлияет.

🎯 Итог

Любые продажи на новостях — возможность докупиться по цене, которая уже не повторится при ставке в 12%.

Конечно, ставки могут снижаться медленнее, а дивиденды — оказаться чуть скромнее. Но дебет с кредитом сейчас сходятся на стороне роста бумаги.

А вы как думаете? Видите тут возможности или риски? Делитесь в комментах!