ПАО «Полюс» PLZL

🖼#PLZL — Технический анализ

🔼 Полюс по Фибо достраивает третью волну, которая примерно закончится на 3000.

📊Фундаментальный анализ ПАО «Полюс» по итогам первого полугодия 2025 года

1.💰 Ключевые финансовые показатели

Анализ финансовых результатов «Полюса» за первое полугодие 2025 года демонстрирует сильную динамику ключевых показателей несмотря на некоторые операционные challenges:
Выручка: $3,688 млн (+35% г/г) — рост обусловлен повышением средней цены реализации золота 2911.
Скорректированная EBITDA: $2,676 млн (+32% г/г) — маржа сохраняется на высоком уровне.
Чистая прибыль: $2,018 млн (+27,5% г/г) — значительный рост даже с учетом увеличения затрат.
Скорректированная чистая прибыль: $1,444 млн (+20% г/г) — отражает операционную эффективность.
Свободный денежный поток (FCF): $1,864 млн (+68% г/г) — превысил ожидания аналитиков на 10%.
Таблица: Сравнение финансовых показателей за первое полугодие 2024 и 2025 годов
Выручка, $ млн
1П 2024 — 2,730
1П 2025 — 3,688 (+35%)
EBITDA, $ млн
1П 2024 — 2,021
1П 2025 — 2,676 (+32%)
Чистая прибыль, $ млн
1П 2024 — 1,582
1П 2025 — 2,018 (+27,5%)
FCF, $ млн
1П 2024 -1,110
1П 2025 — 1,864 (+68%)
Капзатраты, $ млн
1П 2024 — 441
1П 2025 – 932 (+110%)

2.⛏️ Операционные показатели и производственные тенденции

Несмотря на impressive финансовые результаты, операционные metrics показывают смешанную динамику:
Производство золота: 1,310.9 тыс. унций (-11% г/г) — снижение обусловлено плановым сокращением добычи на Олимпиадинском месторождении в связи с переходом к новой очереди карьера Восточный.
Реализация золота: 1,189 тыс. унций (-5% г/г) — разница с объемом производства объясняется накоплением запасов на аффинажном заводе для реализации во втором полугодии.
Горные работы: Объем вскрыши увеличился на 48% г/г — отражает переход к новым очередям разработки месторождений.
Переработка руды: 25,342 тыс. тонн (+2% г/г) — незначительный рост несмотря на производственные изменения.
Коэффициент извлечения: 84,5% (+0,9 п.п.) — улучшение благодаря оптимизации процессов на Наталке и Вернинской ЗИФ.

3.📊 Дивидендная политика и рекомендации

Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за первое полугодие 2025 года в размере 70,85 руб. на акцию2. Ключевые аспекты дивидендной политики:
Дата закрытия реестра: 13 октября 2025 года (предварительно).
Дивидендная доходность: 3,27-3,8% по текущим ценам.

4.🏭 Капитальные затраты и инвестиционные программы

Значительный рост капитальных затрат ($932 млн, +110% г/г) указывает на активную инвестиционную фазу развития:
Основные проекты: Освоение Сухого Лога, разработка новых очередей на существующих месторождениях.
Долговая нагрузка: Отношение чистого долга к EBITDA сохраняется на комфортном уровне 1,0x (по сравнению с 1,1x в конце 2024 года).
Будущие инвестиции: Планируются значительные вложения в проекты «Чёртово корыто» и «Чульбаткан».

5.📈 Факторы роста и риски

Позитивные факторы:
Высокие цены на золото: Средняя цена реализации в отчетном периоде показала значительный рост.
Операционная эффективность: Улучшение коэффициента извлечения и управления затратами.
Стратегические проекты: Инвестиции в новые месторождения обеспечат долгосрочный рост.
Курс рубля: Ослабление национальной валюты может оказать дополнительную поддержку финансовым результатам.
Потенциальные риски:
Снижение производства: Плановое сокращение добычи на ключевых активах может продолжиться.
Рост затрат: TCC вырос на 54% г/г до $653 за унцию, principalmente due to increased taxes.
Волатильность цен: Чувствительность к колебаниям мировых цен на золото.

💎 Инвестиционный вывод

ПАО «Полюс» демонстрирует устойчивую финансовую динамику в условиях высоких цен на золото, что позволяет компенсировать временное снижение объемов добычи.
Компания находится в активной фазе инвестиционного цикла, что создает краткосрочное давление на денежные потоки, но формирует основу для долгосрочного роста.

Не ИРР
t.me/+esPcoK7I_thkMjFi