Статистика говорит об экономическом спаде в России

Аннуализированная инфляция в России:

⏹️ Недельная (17 июня – 23 июня) = 0,04*365/7 =  2,09%
🔽 За последние 4 недели = (2,61 + 1,56 + 2,09 + 2,09) / 4 = 2,09%
🔽 С начала года накоплено 3,68% = 7,72% (YTD – 174 дней)
🔽 За последние 3 месяца = 5,00% → 4,55%

Статистика от Росстата:

1) Трехмесячная инфляция продолжает быстро падать и составила уже 4,55%, месячная инфляция по недельным данным и вовсе обосновалась на уровне 2%. Реальные процентные ставки продолжают очень быстро расти, фактическое ужесточение ДКП уничтожает спрос в экономике, что привело к неожиданно низкой по сравнению с прошлыми годами медианной инфляции на этой неделе +0,05%. Сезонно цены должны расти больше, экономика страдает от переохлаждения.

2) Цены на промышленные товары в мае упали на 1,3% за месяц, по сравнению с декабрем на 2,8%. Рост потребительских цен при падении отпускных цен по цепочке создания стоимости сжимает прибыль (приносит убытки) товаропроизводителям, приводит к отмене инвестиций и дефолтам, которые набирают обороты в секторе ВДО. 

3) Просроченная задолженность по заработной плате за месяц выросла на 12,2% до ₽1,66 млрд или в 3,4 раза по сравнению с прошлым годом.

4) Единственным растущим сектором промышленности с начала года является обрабатывающая промышленность. Рост год к году:

  +55,4% производство прочих транспортных средств и оборудования (в основном оборонка)

  +21,1% производство компьютеров, электронных и оптических изделий (+ГК Элемент)

  +11,1% производство лекарственных средств (+Озонфарм и +Промомед)

  +6,5% ремонт и монтаж машин и оборудования (инвестиции бизнеса и государства)

  +6,4% табачные изделия и +3,0% напитки.

Итого: все признаки экономического спада, растущие подотрасли вряд ли удержат ВВП выше нуля. Требуется срочная корректировка ДКП.

Размещения ОФЗ:

Сегодня Минфин проводил два аукциона по размещению классических ОФЗ.
10-летние ОФЗ 26245: объем спроса по номиналу составил ₽130,2 млрд., размещено ₽84,1 млрд средневзвешенная доходность 15,24%. Доходность снизилась на 0,24% с прошлой среды. 14-летние ОФЗ 26247: объем спроса по номиналу составил ₽65,8 млрд., размещено ₽29,1 млрд. средневзвешенная доходность 15,22%. Общий спрос составил всего ₽196 млрд, думаю это временное затишье, связанное с геополитическими событиями. Ухудшение кредитного качества заемщиков, быстрое сокращение спроса в экономике и рост депозитов заставит банки искать надежные активы, и они неизбежно придут в ОФЗ.

По рынку:

Курс рубля на сообщениях о перемирии с Ираном и падении нефти пытался падать, но это было использовано для наращивания продаж валюты. Экспортеры пытаются использовать любую возможность продать подороже свою валютную выручку. Характерно, что стоимость юаня на 1 ночь RUSFAR CNY вновь ушла ниже нуля и составила -0,04%. Вновь появился профицит валюты. На срочном рынке наблюдается четырехкратный перевес предложения над спросом. Ничего не указывает на ослабление рубля в ближайшее время.

Индекс MOEX борется за зону сопротивления у 2780-2800, которую не удалось пробить на прошлой неделе. Линия понижательного тренда от апреля прорвана и, в случае развития роста, цель у мартовских максимумов 3300 пунктов, но через месяц начнутся крупные дивидендные выплаты, что приведет, с одной стороны, к коррекции индекса, а, с другой стороны, позволит реинвестировать средства по отличным ценам.

Индекс RGBI установил новые максимумы – уверенно движемся к первой цели 115 пунктов. Для ОФЗ экономический спад при низкой инфляции позитивен.