❓ Зачем покупать замещающие облигации, когда российские дают больше? ❓

✏️ С таким вопросом обратился вдумчивый читатель моего пятничного поста, в котором идея приобретения квази-валютного долга была названа мной — ни много, ни мало — лучшей на данный момент по соотношению потенциальной доходности к риску.

🔎 Так и впрямь: российские корпораты позволяют прямо сейчас без лишних телодвижений с прохождением тестов зафиксировать 20+ купон на долгие годы вперед, в то время как замещайки, скрепя сердце, предлагают 8-ю, ну максимум 13-ю ставку и требуют значительно больше денег на покупку. Минусы — да и только!

🔥 Видимо, настало время Самураю пояснить за свои громкие слова.

📈 По мере снижения процентной ставки увеличивается цена облигаций с фиксированным купоном — надеюсь, что это ни для кого не секрет. Однако, когда дело доходит до бумаг, номинированных — пусть и очень условно — в иностранной валюте, у нас, как у инвесторов, появляется опция получить двойную выгоду: за перерасчет тела облигации и за ослабление национальной валюты. Причинам, по которым за смягчением ДКП неизменно последует возвращение курса доллара на круги своя и был во многом посвящен мой вышеупомянутый пятничный пост — всех желающих милости прошу ознакомиться.

⚠️ Быть может я и погорячился с формулировкой «лучшая идея на рынке», так как прибыльность её напрямую зависит от БЫСТРОГО снижения ставки Банком России, что пока представляется мне довольно утопичным вариантом развития событий. В противном случае, сравнительно большие купоны по отечественным облигациям в силу возможностей реинвестирования принесут куда больший доход на длинной дистанции.

💼 Тем не менее, замещайки остаются, пожалуй, единственным действенным способом захеджировать свой облигационный портфель от валютных рисков и получить тем самым сопутствующую ослаблению курса рубля прибыль. А что с ними делать дальше — продолжать держать на случай новых «черных лебедей», неизменно бьющих по деревянному рублю, и нового инфляционного витка, или перекладываться в ОФЗ/корпоратов с целью получения стабильного денежного потока — об этом обязательно порассуждаем здесь тогда, когда курс стабилизируется на отметках хотя бы выше 90 рублей за грязную зеленую бумажку.