Нефтегаз и финансы: идеи на 2 квартал 2025

Ближайшего весомого позитива для финансового сектора ($T, $SBER) ожидаем в начале цикла снижения ключевой ставки. С учетом долгой «заморозки» на 21% даже незначительное снижение может стать сильным сигналом для рынка.

В отличии от финансов, в нефтегазе ($ROSN,$SIBN) больше следует ориентироваться на внешнеэкономические процессы: разрешение конфликта, санкции, изменение договоренностей по добыче ОПЭК+. Следим за изменениями.

Компания: $ROSN/$GAZP/$T/$SBER
Текущая цена (руб): 431/136/3056/305
Целевая цена (руб): 555/183/4600/380
Upside (%): 28/34/50/24

#ИнвестПатруль

Инвест идея от Альфа банк:

Роснефть ($ROSN) Компания продолжает демонстрировать выдающуюся операционную эффективность за счёт снижения удельных расходов и наращивания добычи на высокомаржинальных проектах группы.

Это позволило компании обеспечить устойчивость рентабельности по EBITDA (30% за 2024 г.), которая при благоприятной конъюнктуре рынка может достичь 33% по мере ввода новых проектов в 2026-2027 гг.

Мы полагаем, что Восток Ойл может стать одним из немногих флагманских проектов, запуск которых состоится в 2025 г. Так, до конца 1П25 к началу коммерческой добычи готовятся месторождения Пайяха и Ичеминское, что вкупе с ростом добычи газа (более 1,5 млн б. н. э. в сутки) может стать ключевым драйвером развития бизнеса группы в 2025-2026 гг.

Газпром ($GAZP) Cильные операционные результаты за 2024 г. вкупе со стабилизацией долга, капитальных расходов и СДП Газпрома указывают на восстановление финансового положения группы.

Так, выполнение ковенант дивидендной политики (снижение долговой нагрузки с 2,5х до 1,8х по мультипликатору «чистый долг/EBITDA») может стать подспорьем для возобновления их выплат, потенциал которых составляет более 30 руб. на акцию (доходность порядка 20% в текущих ценах).

При этом мы отмечаем значительный нереализованный экспортный потенциал группы, который в случае политической воли в части возобновления поставок на украинском (Суджа, Сохрановка) или немецком (одна из веток Северного потока – 2) маршрутах предполагает рост суточных объёмов экспорта на 25—45%, что может стать ключевым фактором переоценки её инвестиционной привлекательности.

Т-Технологии ($T). Мы ожидаем, что в 2025 г. прибыль Т-Технологий вырастет на 47% г/г, а ROE составит 31%, при минимальном росте кредитного портфеля (13% г/г).
Диверсификация бизнеса обеспечивает устойчивость ROE к динамике процентных ставок.

Акции Т-Технологий торгуются с коэффициентом P/E 2025 на уровне 4,7х, с 27%-м дисконтом к средним уровням 2022-2025 гг., с 11%-й премией к Сбербанку (против 66% исторически) и с 13%-м дисконтом к Сбербанку по P/E 2026П. С учетом темпов роста бизнеса и уровня ROE мы считаем, что акции Т-Технологий недооценены рынком.

Сбербанк. ($SBER) На наш взгляд, акции Сбербанка в текущих условиях представляют собой защитную акцию с устойчивыми дивидендами и ежегодным приростом прибыли, независимо от динамики процентных ставок.
По нашим оценкам, чистая прибыль Сбербанка вырастет в пределах 5% в 2025П, ROE составит 22%, а дивидендная доходность – 12%.

Акции Сбербанка торгуются с коэффициентом P/E 2025П на уровне 4,2х, что выглядит справедливо относительно текущих процентных ставок и доходностей ОФЗ. В сценарии положительного развития событий на макроуровне Сбербанк будет одним из бенефициаров, на наш взгляд.


#ИнвестПатруль– буду выкладывать инвестиционную идею от проф участника рынка. Вместе с его полным обзором.! Важно! Это не мои инвестиционные идеи, я не несу за них ответственности. Мои идеи только в моем портфеле стратегий.

antonpolyakov.ru/

Ютуб — www.youtube.com/@polyinvest
Телеграм — t.me/Polyakov_Ant

Публичные стратегии:
comon.ru/users/ks111/
tinkoff.ru/invest/social/profile/Poly_invest/

#прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени