Диасофт: Стоит ли покупать акции на фоне замедления роста?

Компания Диасофт — лидер в разработке ПО для финансового сектора России — оказалась в центре внимания инвесторов после публикации отчетности за III квартал 2024 года. Акции Диасофт демонстрируют волатильность: с одной стороны, бизнес сохраняет рентабельность, с другой — темпы роста отстают от прогнозов. Разбираемся, что ждет компанию и ее бумаги в ближайшие месяцы, и стоит ли включать их в портфель.  

    1. Финансовые результаты: почему Диасофт не выполнил прогнозы?  

Акции Диасофт отреагировали снижением на отчет за III квартал 2024:  

— Выручка за квартал — 4 млрд руб. (+18,4% г/г), за 9 месяцев — 8,1 млрд (+20% г/г).  

— EBITDA — 2,1 млрд (+14,7% г/г), но за 9 месяцев показатель остался на уровне прошлого года (3,1 млрд руб).  

— Чистая прибыль — 2 млрд (+16,1% г/г), однако за 9 месяцев рост почти нулевой.  

Главные причины замедления:  

— Перенос сроков крупных контрактов, что снизило выручку в ключевом квартале.  

— Рост операционных расходов на 24,7% из-за расширения штата.  

— Коррекция годового прогноза: выручку за 2024 год снизили с 12 до 11 млрд руб.  

Несмотря на это, Диасофт сохраняет чистый отрицательный долг, а за 9 месяцев законтрактовал 21,5 млрд руб. (+15,6% г/г). Это создает базу для роста, но инвесторы ждут четких сигналов ускорения.  

    2. Дивиденды Диасофт: защита для акционеров? 

Акции Диасофт остаются привлекательными для дивидендных инвесторов:  

— Политика выплат: 80% от EBITDA в 2024-2025 гг. (с 2026 г. — не менее 50%).  

— Выплаты за 2024 год: 143,3 руб./акция (доходность 4,05%).  

— Прогноз на 2025 год: доходность может достичь 10% благодаря высокой доле EBITDA.  

Почему это важно?  

Даже на фоне проблем с ростом, Диасофт генерирует положительный денежный поток (4 млрд руб. за 9 месяцев). Это позволяет сохранять дивиденды, компенсируя риски для котировок. Кроме того, запланированная допэмиссия 2% акций, по заверению руководства, не повлияет на выплаты.  

    3. Акции Диасофт: покупать, держать или продавать?  

Текущая оценка:  

— P/E = 13,3x;  

— Форвардный P/E 2025 = 9x.  

Аргументы «за»:  

— Монополия на рынке: санкции исключают возвращение зарубежных конкурентов.  

— Стабильные дивиденды и отрицательный долг снижают риски.  

— Потенциал роста на 20%: целевая цена — 4300 руб./акция.  

Аргументы «против»:  

— Замедление роста выручки до 18-20% против прогнозных 30%.  

— Риски допэмиссии: даже при компенсации дивидендами, это может давить на котировки.  

Мнение аналитиков:  

— Долгосрок: вход на коррекции оправдан из-за дивидендов и рыночной позиции.  

— Краткосрок: волатильность сохранится — лучше дождаться отчетов за IV квартал.  

Заключение  

Акции Диасофт — пример «тихой гавани» с элементами риска. Компания прочно удерживает нишу в финансовом ПО, платит дивиденды и не имеет долгов. Однако замедление роста и допэмиссия требуют осторожности.

— Консерваторам — можно держать бумаги ради дивидендов.  

— Агрессивным игрокам — следить за квартальными отчетами: восстановление темпов роста станет сигналом к возможному росту.  

Телеграм канал с полезной информацией для инвесторов и трейдеров: https://t.me/BirgewoySpekulant