Ростелеком. Долг давит на прибыль

$RTKM опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024 год

Выручка: 779,9 млрд руб. (+10% г/г).
OIBDA: 302,5 млрд руб. (+7% г/г).
Чистая прибыль: 24,1 млрд руб. (-43% г/г).

На компанию продолжают давить высокие ставки. Отсюда страдает прибыль. Компания показала рост чистой прибыли в 4 квартале +152% г/г, но только из за пересмотра резерва по налогам.

Чистый долг вырос на 16% г/г, до 661,2 млрд рублей. А соотношение Чистый долг/OIBDA, до сих пор находится на высоких отметках: 2,2х.

Капитальные вложения выросли на 21%, до 178,8 млрд руб. (22,9% от выручки). Свободный денежный поток составил 40,3 млрд руб. (56,8 млрд руб. годом ранее).

📞По текущей рыночной конъюнктуре все понятно. Ростелеком — бенефициар роста при возможном снижении ставок ЦБ. Но также стоит обратить внимание на мобильные услуги, цифровые и облачные сервисы.

В 2024 году компания продолжила укреплять позиции на рынке дата-центров и облачных сервисов. Рост стойко-мест в дата-центрах составил порядка 25% и превысил 26 тысяч. Под брендом Солар активно развивался кластер информационной безопасности (выручка на 51% г/г).

Однако, глава компании заявил, что дочерние IPO РТК-ЦОД И Солар пройдут при ключевой ставке не выше 10%, что дополнительно расстраивает инвесторов.

На графике видим продолжение восходящего тренда внутри канала. Цель 110 возможна при дальнейшей благоприятной конъюнктуре, в основном из-за снижения ставок.

📞Итог. На чистую прибыль продолжает влиять рост расходов в связи с необходимостью рефинансирования долгового портфеля. По целям и планам на 2025 год компания не дает конкретных таргетов.

Ростелеком обещает работать над внутренней эффективностью, компенсируя рост расходов. Самый сильный драйвер — снижение ставок ЦБ. Без данного фактора, улучшить финансовые показатели будет очень не просто.

Что мы делаем с бумагой, смотри в ТГ канале!

А как вы думаете, Ростелеком нужен в портфеле?