Утренний кофе с рынком: отрезвление, рубль, нефть и переговоры на горизонте

morning note☕️

IMOEX (3276) упал на 1.5% на основной сессии и еще чуть больше 1% на вечерке. ELEM/MVID/RUAL сильнее рынка. RTKM/KMAZ/LSRG слабее рынка. Момент отрезвления от слов Лаврова и Трампа совпал с крепким рублем/коррекцией в нефти и ускорившейся недельной инфляцией (которую почему-то смотрит рынок). В моменты ультра позитивного сентимента на рынке (а с декабря месяца команда «Трамп ничего не меняет» превратилась в команду «мир до апреля»), любая новость, которая будет ломать/снижать вероятность базового сценария (а это все-таки пока что мир), будет таким вот образом влиять на динамику цен, что в целом в приемлемых рамках волатильности после таких движений рынка вверх. Как писал ранее, я снижал экспозицию акций в портфеле (и вчера еще снизил через продажу RTKM). Не забываем про скорую встречу Зеленского и Трампа в Вашингтоне, после которой очень вероятно будет встреча Трампа и ВВП (ближайшие пару недель), что очевидно рынком будет воспринято положительно, поэтому в чистый шорт я бы тут все-таки не залезал, скорее увеличивался по ходу движения вниз в акциях возвращая то что продавал в последние недели.

RGBI (107.32) прибавил 0.18%. Вчера Минфин опять провел очень удачные аукционы в длинном конце кривой, выполнив квартальный план (700 млрд) по размещению ОФЗ с погашением >10 лет за 2 месяца. Вчера спрос в 26248 превышал предложение в 1.68 раз, то есть если бы Минфин планировал перевыполнить план в этом квартале, то мог бы это легко сделать в этом размещении, но этого не случилось. Из чего можно сделать вывод, что март в дюрации пройдет без навеса от флипперов, а там глядишь и до перемирия рукой подать. На вечерке бонды конечно придавили на принте недельной инфляции, но хочу напомнить что у ЦБ в базовом сценарии ускорение инфляции до 10.6% к концу марта, поэтому ускорение годовой на недельном принте до 10.11% в рамках прогноза самого ЦБ.

Лавров вчера сделал несколько заявлений от не рассмотрения варианта с размещением европейских миротворцев на Украине (хотя Трамп пару дней назад сказал, что ВВП не против), до того, что заморозки СВО по линии соприкосновения не будет. Потом Трамп сказал, что нет гарантий того, что урегулирование СВО случится. В общем контрастный/отрезвляющий душ, который пока что не изменил траекторию событий, но всем напомнил о рисках того, что переговоры могут сорваться и предстоящем долгом переговорном процессе. Я сохраняю свое мнение, что перед тем как отправлять делегации в Саудовскую Аравию, Трамп и ВВП проговорили все приемлимые и не приемлимые условия заключения мирной сделки, именно поэтому есть четкая линия по выборам в Украине звучащая от обоих, так что вопросы с заморозками по линии фронта и миротворцами (в каком-то виде), скорее всего тоже поднимались (напомню, что Трамп говорил о большом количестве звонков с ВВП, т.е. это были полноценные переговоры). И именно поэтому Трамп вчера сказал, что при обсуждении сделок могут происходит удивительные вещи и гарантий заключения сделки нет, что кмк было реакций на комментарии Лаврова (которые я думаю не отражают реальной позиции ВВП, а были сказаны для торга в переговорном процессе, что мол мы вот против и по конституции нельзя, но пошли на уступки в переговорном процессе).

Всем хорошего дня!

@minskymomentcap