Облигации ВИС Финанс БП07 с доходностью до 29,3% на размещении

АО «Группа „ВИС“ – управляющая компания инфраструктурного холдинга. Группа инвестирует собственные средства в создание объектов транспортной, социальной и коммунальной инфраструктуры. «ВИС Финанс» выступает эмитентом корпоративных биржевых облигаций Группы «ВИС».

10 февраля ВИС Финанс планирует провести сбор заявок на приобретение облигаций с постоянным купоном на срок 1,5 года. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска.

Выпуск: ВИС Ф БП04
Рейтинг: ruA+ (эксперт РА)
Номинал: 1000 ₽
Объем: до 1,5 млрд.₽
Старт приема заявок: 10 февраля
Планируемая дата размещения: 13 февраля
Дата погашения: 7 августа 2026
Купонная доходность: не выше 26% (доходность к погашению не более 29,3%)
Периодичность выплат: раз в 30 дней
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

ВИС реализует „под ключ“ проекты в рамках механизмов государственно-частного партнёрства (ГЧП). Группа с 2000 года реализует проекты в Московской, Новосибирской областях, Хабаровском крае, в Якутии, Югре и на Ямале. За все время работы создано 106 объектов в 30 населенных пунктах, 26 объектов строятся в настоящее время.

Согласно отчетам по МСФО за 1 полугодие 2024 г. и 2023 г.:
— выручка 26,94 млрд.р (+39,6% г/г);
— операционная прибыль 6,28 млрд.р (+61% г/г);
— чистая прибыль 2,59 млрд.р (+7% г/г);

— чистый долг 63,7 млрд.р на 30.06.2024 (53,8 млрд.р было на 31.12.2023);
— показатель EBITDA по состоянию на 2023 г. составлял 10,3 млрд.р
— чистый долг/EBITDA на 31.12.2023 составлял 5,2х (в 2022 г. было 4,1х ).

В настоящее время в обращении находится 5 выпусков биржевых облигаций компании на 10,5 млрд р.:
- ВИС Ф БП01 - доходность к погашению 25,46% (погашение 12.10.2027). По данному выпуску в октябре 2024 г. на оферте был установлен новый купон до погашения в размере 10% (хотя эмитенты давали 20...22%);
- ВИС Ф БП 03 - доходность к погашению 28,84% (погашение 31.03.2026);
- ВИС Ф БП 04 - доходность к погашению 26,64% (погашение 25.08.2026);
- ВИС Ф БП 05 - оферта опцион-колл 12.06.2025 (погашение 09.12.2027);
- ВИС Ф БП 06 - флоатер с купоном ключевая ставка + 3,25% (погашение 22.09.2027).

Вывод: в отчетности из рисков стоит отметить высокую долговую нагрузку. У некоторых компаний из группы ВИС (а их 60 шт) в настоящее время имеются многочисленные судебные иски со стороны заказчиков. Рейтинг-рейтингом (нарисовали высокий ruA+), но сейчас на него внимания обращать не стоит (из свежих примеров можно вспомнить компании Росгео и Борец). Не хочется увеличивать риски, в размещении не участвую.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.