Инвестиции полны парадоксов.

1. Парадокс прибыли и убытков

Это парадокс из области математики, но для тех, кто не прогуливал алгебру в 6 классе, это просто очевидность. Другое дело, что об этом парадоксе мы не всегда помним. Звучит он так: «Если вы получили убыток 10%, то для получения прибыли недостаточно заработать 10%».

✔️Смотрите на примере. Сегодня акция Газмяса стоит 1000 рублей. Завтра она падает на 10%, а послезавтра – растёт на 10%. Вопрос: сколько она будет стоить? Если ваш ответ – 1000, то идите в 6 класс, т.к. это неверно. Потому что 1000 – 10% = 900. А 900 + 10% = 990.

Чтобы выйти из просадки, скажем, в 40%, вам нужно получить 67% прибыли. А из просадки в 70% прибыль должна быть 233%.

Верно и обратное. Чем выше ваш доход, тем меньше (в процентах) требуется, чтобы его «съесть». Например, при росте портфеля на 80% для «съедения» прибыли достаточно падения на 44%. 

2. Парадокс роста

🔼Рост всегда идёт сначала медленно, а затем быстро. Я о росте капитала. И о силе сложного процента. Первоначально рост идёт небольшой, но затем график стремится вверх, и доход приобретает экспоненциальный рост.  А реинвестирование добавляет ему реактивного топлива.  

Но первые 3-4 года в портфель страшно заглядывать: прибыль кажется совсем небольшой, а временами даже придётся терпеть убытки. Зато на горизонте 20-30 лет сложный процент реально начинает работать.

3. Парадокс диверсификации

Диверсификация позволяет снизить уровень риска. Но в то же время она снижает потенциальную доходность. Это хорошо видно на примере фондов, которые имеют «под капотом» десятки и сотни компаний. В целом такие фонды неплохо растут в долгосрок и иногда даже обгоняют индексы. 

Но концентрированный портфель из 4-5 эмитентов может гораздо сильнее опередить индекс (и фонд на его основе). Впрочем, у такого портфеля есть немалый шанс оказаться и позади «конкурента». 

4. Парадокс облигаций и акций

Акции считаются более рискованным инструментом (и более сложным), чем облигации. Но на долгосрочной дистанции акции дают гораздо больший доход. Потому что акции – это часть бизнеса, и они растут вместе с ростом бизнеса и экономики в целом.

А облигации дают гарантированный доход, который в то же время купируется инфляцией. И получается, что акции растут вместе с бизнесом на размер инфляции (в среднем), а облигации – не растут. Инфляция обесценивает их.

‼️Таким образом, акции рискованней, но прибыльней. А облигации надёжней, но при этом в долгосрок влекут потерю денег.

5. Парадокс времени

На долгосрочной дистанции мы можем более-менее предсказать результат. То есть мы можем сказать: вот индекс рост в среднем на 10% в год предыдущие 100 лет, значит, в будущем с большей вероятностью он может расти такими же темпами. Понятно, что где-то будет +40% в год, а где-то –80%, но в среднем мы придём к такому результату.

А вот предсказать, что будет через 1-2 года, мы не можем. В краткросроке случиться может, что угодно: война, эпидемия, снежный буран, космоса чёрные дыры… Ну а в долгосроке мы понимаем, что всё будет хорошо (наверное).

6. Парадокс новостей

Чем больше новостей вы потребляете, тем сложнее вам принимать инвестиционные решения. Это та ситуация, когда переизбыток информации ни к чему не приводит. И количество не перерастает в качество. Почему?

Потому что вы получаете разные мнения и разную информацию, иногда противоречащую друг другу… Вот на примере Позитива. Вы можете узнать, что у Позитива отлично растёт бизнес, но тут же получаете новость о снижении отгрузок год к году. И этом может критически повлиять на решение о покупке или продаже бумаги.

В общем, чем больше мы знаем – тем нам сложнее принять конкретное и однозначное решение. Поэтому люди и любят простые ответы: купить по такой-то цене, продать – по другой.

Но это не говорит о том, что новости не нужно потреблять. Нужно – но при этом необходимо соотносить их с реальностью и думать своей головой.

7. Парадокс скромности

На бирже лучше быть скромным. Не считать себя умнее владельцев хедж-фондов, инсайдеров, олигархов. Излишняя самоуверенность приводит к потерям. Чем скромнее вы себя ведёте и чем чаще повторяете себе: «Я не знаю», тем лучше для вас. 

Понимание того, что у вас нет преимуществ перед инсайдерской торговлей – уже само по себе преимущество. Потому что вы не полезете в мясорубку, где теряют деньги хомяки. И будете думать сами по себе. 

8. Парадокс времени и возможностей

Лучшее время для инвестирования – молодость. В это время не только есть силы и энергия учиться чему-то новому, но и (простите за каламбур) – время. У молодого инвестора масса преимуществ: продолжительный горизонт инвестирования (т.е. он может возможность поработать сложному проценту), в долгосрок можно предсказать доходность (это мы разбирали в парадоксах выше), кроме того, есть шансы на ошибку. Да и кризис на начальных порах ударит по доходности портфеля в масштабах 20-30 лет не так сильно. Потерять условные 40% от 1 млн рублей не так страшно, как от 100.

Но в молодости у инвестора зачастую нет возможности откладывать серьёзные деньги, т.к. нет большого дохода. А если деньги и появляются, то приходится их вкладывать в машину, квартиру, ребёнка и т.д.

У пожилого инвестора, напротив, обычно деньги есть (и обязательных трат поменьше), но нет преимуществ молодости – и, самое главное, времени. Если вам через год на пенсию, то рисковые инвестиции вам не подойдут (даже акции) и капитал придётся вкладывать аккуратно, ведь кризис реально может вас разорить.

Таким образом, в молодости есть время на инвестиции, но нет возможностей. А в более старшем возрасте возможности есть, но нет времени. И здесь важно найти баланс между этими двумя крайностями. Ну, или можно начинать вкладывать на пике своей финансовой формы – в 35-40 лет. 

9. Парадокс сбережений

Чем больше мы сберегаем – тем больше денег мы теряем. Почему? Дело в инфляции. Она обесценивает деньги.

Вот, например, возьмём двух граждан. У одного в банке лежит 100 тыщ рублей, у другого – целый миллион. Инфляция выросла на 10%. У чувака со 100 тыщами потери из-за снижения покупательской способности аналогичны всего 1000 рублей, а вот с мульёном ­– 10 000.

Даже если деньги лежат в банке под процентами, они всё равно теряют покупательскую способность. Лучший способ избежать парадокса – инвестировать. 

10. Парадокс расходов

Звучит он так: чем больше капитал, тем больше приходится терпеть расходов на его обслуживание. 

Вот, например, покупка акций. Если вы покупаете акций на 100 000 рублей на тарифе с комиссией 0,05%, то платите за покупку всего 50 рублей. А вот если на 100 млн рублей – то уже 50 000 рублей!

Это касается всего: чем больше капитал – тем обычно больше налоги, плата за его управление, комиссионные и транзакционные расходы и т.д.

Увы, этого не избежать. Просто нужно быть к этому готовым. Да и в целом иметь 100 млн рублей на счёте лучше, чем 100 тысяч. Даже при кратном росте расходов на их обслуживание.

11. Парадокс усреднения вверх

Почему в 2020 году активно росла Тесла? Не только потому, что люди верили в её рост (тут одной веры маловато). А потому что: а) на рынке было много лишней ликвидности, т.е. свободных денег, которые можно было забросить куда угодно; б) потому что люди усреднялись вверх.

Вот смотрите: объясню на пальцах, как растут пузыри.

Вы купили 1 акцию Теслы за 1000 долларов. Через пару месяцев она стоит 2000. Если бы у вас не было позиции, то при первой покупке акций у вас бы цена позиции соответствовала аккурат 2000 долларов. Но если у вас уже есть 1 акция за 1000, и вы покупаете вторую акцию за 2000, то две акции вместе в среднем стоят 1500 долларов.

Далее, вы можете удерживать эту позицию без потерь, пока акция не подешевеет до 1500 – вам нет резона от неё избавляться, т.к. вы в прибыли. Если бы у вас цена позиции была 2000, то при снижении до 1800 пришлось бы фиксить 200 долларов убытка. А при цене позиции в 1500 вы всё ещё в плюсе на 300 баксов.

‼️ Чем больше в акцию инвестируют, тем выше её цена. И тем меньше средняя цена закупа у остальных инвесторов. И меньше причин её продавать – значит, продавцов на рынке меньше, а покупатели продолжают разгон.

Но это не может продолжаться вечно. Потому что для усреднения вверх обязательно нужна подпитка – ликвидность. При её отсутствии любой рост неизбежно превращается в схему пампа. 

12. Парадокс роста

Хорошие акции стоят дорого, потому что они хорошие. Поэтому нередко акции самых лучших и успешных бизнесов стоят дороже рынка.  

В 2020-2021 годах и у нас, и за рубежом активно рос IT-сектор, потому что именно он давал наибольшую прибыль своим акционерам. И всем хотелось к этому быть причастными.

А многие плохие акции стоят дёшево, потому что они – плохие. Например, акции электроэнергетических компаний в РФ почти всегда стоят по мультипликаторам дешевле прочих, потому что у них не самый лучший бизнес.

Получается, что самые лучшие акции почти всегда стоят дорого. И самые плохие – обычно недооценены. И именно поэтому обычно ждать падения стоимости хорошей акции не следует: она не упадёт. Но это не значит, что её нужно покупать по любой цене – однако это уже тема отдельного разговора. 

13. Парадокс памяти

Инвесторы любят акции и влюбляются в них. И продолжают инвестировать в любимые акции, даже если этого не стоит делать. И продолжают верить в них. 

Часто инвесторы выбирают акции, опираясь на прошлые данные. Мол, раньше же эта бумага была хорошей! При этом прямо сейчас такая акция может быть не в лучшей форме. 

Это называется «парадоксом памяти» — т.е. люди помнят об акции что-то хорошее, и поэтому покупают её, надеясь в будущем получить такой же результат. 

Пример реализации парадокса – акции Норникеля. Компания в прошлом платила отличные дивиденды, а в будущем неизбежны их снижения. Но люди помнят прошлые выплаты, и поэтому продолжают удерживать акцию. Кто-то не подозревает о снижении выплат (и для него это будет сюрпризом), кто-то считает, что будет держать акцию, пока дивы не возобновятся.

Короче, люди дают таким акциям второй шанс. 

Отмечу, что этот парадокс работает и в жизни. Если ваш знакомый или родственник накосячил, но вы помните, что он – хороший человек, вы же даёте ему второй шанс?

14. Парадокс самосбывающегося пророчества

Он звучит так: «Если люди верят во что-то, то это случается». Хороший пример – уже упоминавшаяся Тесла. Люди верили, что компания начнёт зарабатывать хорошие деньги, а акция вырастет – и покупали её. В результате акция росла. Потом на неё наложились парадокс роста и парадокс усреднения – и разгон уже было не остановить.

Парадокс хорошо реализуется на примере теханализа. Если много людей, анализируя какой-то график, видят «сигнал» — то покупают или продают в соответствии с ней, и цена начинает двигаться именно туда.

На этом парадоксе основаны даже некоторые стратегии. Например, инвесторы наблюдают за объёмами покупок и продаж и идут вслед за толпой.

Если материал огонь, то ставь 🔥!

Также для вашего удобства есть телеграм канал, где ещё больше общения и комментариев по рынку. Присоединиться можно по ссылке, указанной в описании профиля.