Рецензии на книги | Литературная рецензия | «Разумный инвестор» Бенджамина Грэма

Профильная литература — один из лучших способов понять мир инвестиций, глубже погрузиться в тему и научиться анализировать финансовые показатели. Но как не потеряться в обилии книг и найти самые полезные?

Чтобы сэкономить ваше время, попросили инвесторов подготовить рецензии на популярную в среде литературу. Это может помочь вам сформировать впечатления по теме и решить, стоит ли обращаться к оригиналу. В этом посте обозреваем книгу «Разумный инвестор» Бенджамина Грэма. Автором рецензии стал Юрий Козлов.

Бэн Грэм — учитель легендарного инвестора Уоррена Баффета. Они познакомились в Колумбийском университете, где Грэм преподавал — и параллельно с этим успевал управлять собственным инвестиционным фондом. Интересно, что изначально Грэм инвестировал на рынке облигаций, а затем перешел к покупке дешевых акций и акций-стоимости. Грэм с большим недоверием смотрел на акции компаний-роста, считая их опасными для инвестиций для большинства частных инвесторов.

А теперь перейдем к анализу произведения. Книга читается на одном дыхании. Советую не пропускать ни одну из 20 глав и перечитать текст минимум два раза, чтобы вся информация хорошо усвоилась. При этом важно помнить, что рекомендации автора датируются серединой прошлого века и относятся в первую очередь к американскому рынку акций, поэтому необходимо адаптировать их под себя.

К примеру, автор приводит формулу покупки интересных акций: произведение коэффициентов Р/Е (цена/прибыль) и Р/В (цена/балансовая стоимость) не должно превышать 22,5х. Оптимальному значению соответствует произведение 15 (Р/Е) и 1,5 (P/B).

Некоторые российские инвесторы часто пишут об этой формуле и советуют ее использовать и на нашем фондовом рынке, однако, по моему мнению, это неверный и весьма опасный подход. Грэм говорил об этом коэффициенте с учетом ставок по американским гособлигациям, которые исторически в 2,5-3,0 раза ниже российских ставок, поэтому для российского рынка данный коэффициент должен быть в 2,5-3 раза ниже.