Блог им. Crazy_bankir

Муки выбора

Добрый день, господа инвесторы!

Заинтересовался покупкой акций Транснефть.
Что побудило к этому:

— необходимость диверсифицироваться по классу активов:
89,1% облигации
3,5% акции
7,3% юани
Муки выбора

— низкие значения ММВБ на фоне всеобщего негатива позволяют купить дешево неплохие бумаги.
Поэтому уже начал покупать акции ММК, БПИФ Первая Топ Рос. акций(SBMX), присматриваюсь к Транснефти и присматриваюсь к Новатэку

— сама компания Транснефть ооочень дешевая:
p/e текущая 0.5
долг отрицательный относительно хотя бы денег на счетах, не говоря уже об активах:
328 млрд руб. долга против 643 млрд руб. на счетах и активов на 3739 млрд рублей
Платит дивиденды с 2002 года
Историю с повышением налога на прибыль до 40% рассматривал с точки зрения того, что качественный актив подешевеет на разочарованиях и можно будет купить пакет акций недорого.

Что же оттолкнуло?

Открыл отчеты за прошлые годы.
Увы, большая часть отчета — вода. Первый тревожный звонок.
Обеспечение надежности, безопасности, взаимодействие с сообществами, Участие в достижении национальной цели «Сохранение населения, здоровья и благополучие людей»…
Ладно, как там с деньгами и вообще, как работаем?
Не буду подробно расписывать, отчеты давно разобраны на смартлабе авторами, здесь чисто субъективное мнение на основе прочитанного:

— выручка растет, прибыль растет, хорошо.
— дивидендные выплаты растут, хорошо.
— распределяют 50% прибыли на дивиденды, оставляют вторую половину на собственные нужды, хорошо, учитывая значения ключевой ставки.
— при этом капитализация упала, хорошо(вся капитализация всего 5% от балансовой стоимости и 25% от денег на счетах компании) Дешевле только даром. 
— простой и понятный бизнес: перекачиваем нефть, получаем за это деньги.

НО средняя рентабельность активов всего 6,5% за последние 5 лет. Второй тревожный звонок.
Топы Транснефти не умеют зарабатывать или государство сдерживает тарифы?
Для сравнения:

Новатэк — 13.98%
ММК — 14.33%

Стоят они не так дешево, как Транснефть, но тоже очень выгодны и заслуживают внимания.

В итоге, не знаю, как поступить.
И хочется и колется. Хотел купить на 10% от портфеля, как ММК, но теперь рассматриваю два варианта: либо 5%, либо вообще не покупать, вложиться во что-нибудь другое.

Может, есть еще подводные камни, о которых я забыл?

★3
28 комментариев
покупайте юани на отскоках
bohemian rhapsody, думал об этом, но за последний год юань вырос всего на 9,44% к рублю. Но докупать в дальнейшем планирую, спасибо.
Пока хотелось бы отхватить долю с рынка акций.
avatar
Crazy_bankir, вы же не просто юань, а юаневые облигации покупаете?
Александр Бельских, как раз юани, как резерв на случай, если подвернется случай что — нибудь купить интересное. 
avatar
если не знаешь что купить то не покупай ничего 
просто жди желания
оно придет  
Валерий Осипенко, купить хочу, но пробую понять, что покупать и на какую долю. Транснефть супер дешева и супер устойчива по запасу прочности(деньги, активы, положение на рынке). Другой вопрос, если она последующие 10 лет будет вести себя как облигация, зачем мне тогда брать ее с рисками акций и доходностью облигаций =)
avatar
Валерий Осипенко, обычно когда не знают что, покупают Сбер, это на смарте писали, я тоже иногда так делаю…
avatar
00597681, я если не знаю то ничего не покупаю
а если сильно хочется то на чуть куплю ерунду для души 
я играю на дневках и месячных 
Их не видно… Но есть!
avatar
Again!, заинтриговали, попробую еще почитать форум и отчетность. Пока, кроме низкой доходности и увеличения налогов ничего не увидел критичного.
avatar
Какой смысл в покупке, если требуется нехилый капекс на замену большого числа старых труб, а государство повысило налог для данной компании, хотя и незначительно проиндексировало тариф на прокачку…

Инвестор Эдуард, спасибо за мнение =) 

Я забыл об этом, очевидно, потребуются деньги для обслуживания инфраструктуры прокачки, причем трубы ладно, а вот импортное оборудование… его еще достать надо.

 

avatar
в условиях курса ЦБ на перманентную девальвацию, относительно меньше от неё теряют экспортёры-монополисты. Но никто сегодня не знает, каково будет их благополучие после прихода Трампа (ведь он же сказал, что собирается делать — «бурить, детка, бурить»). И никто не знает также, что в голове у того, кто назначает Набиуллину и которому нравится девальвация («Раньше продавали товар за 1 долл, который стоил 32 рубля, а теперь получаем 100 рублей. Доходы бюджета увеличились, а не уменьшились»).  Вот от сочетания этих факторов зависит время, которое понадобится Кремлю для отказа от концепции «полезности девальвации», и только тогда станет понятна выгода от вложений в экспортёров (бенефициаров доллара) или внутренних неэкспортёров (бенефициаров рубля).
Валерий Потапов, как я понял, Транснефть такой себе экспортер, он только обслуживает нефтяников, предоставляя свои мощности, при этом тарифы рублевые, не привязаны к валюте. Вы имеете в виду, что, пока не откажутся от девальвации, нет смысла держать акции Транснефти?
avatar
Crazy_bankir, ес-сно экспортной валютной выручки у него нету, да ещё поляки Дружбу отжали, да ещё приходится за аренду платить… В этом смысле ваш вывод верен. 
Интересно вы рассуждаете… Рентабельность активов 6,5%, это да. Но капитализация то в 4 раза ниже стоимости этих самых активов.
Таким образом, покупая по текущей цене, на свои средства вы получите уже 26% рентабельность. И это в среднем. Последние годы там было около 10%!

апд. А это я еще и старые данные походу посмотрел, сейчас разница между активами и капой еще больше.
бывший Инженер, хм, а вот об этом я не подумал, спасибо, записал.
avatar
Транснефть супер дешева и супер устойчива по запасу прочности(деньги, активы, положение на рынке) Это правда. Но я как и вы долгосрочный инвестор, тарифы на прокачку нефти индексируют ниже инфляции + новый проект Восток Ойл будет через трубы самой Роснефти. Т.е в моем понимании это как МТС ток без долгов, умирающий бизнес из за регуляции прибыли сверху

И верите ли вы что с каждым годом объем прокачки будет расти?.. Если хотите дешевую компанию но с сильным бизнесом рискните и возмите Новатэк, сами знаете о всех плюсах, я не верю в то что Америка убьет СПГ России 

Razumov Sergey, вот регулирование меня и смущает.

Прокачка врядли будет сильно расти год от года, по деньгам точно этого не вижу, а вот по нефти надо будет посмотреть повнимательнее отчеты.

Новатэк хочу себе тоже в портфель, надо только немного подождать, когда пятничное ралли куда — нибудь выведет. Я не ожидал, что так скакнет резко вверх. В любом случае, Новатэк по цене тоже выигрышно смотрится.

avatar
Razumov Sergey, сегодня Трамп заявил, что в первый же день отменит все ограничения на экспорт газа. Кроме этого, Катар возобновил переговоры с Турцией о прокладке трубы через бывшую Сирию (видимо, с бармалеями вопрос уже решён). На этом фоне кремлёвская концепция «сырьевой державы» не сразу, но постепенно может оказаться, мягко говоря, плохой идеей. На один только Китай надеяться не стоит.
Каак я понимаю вопрос лучше разделить на 2 части:
1. Достаточно ли надёжна Транснефть, чтобы платить дивиденд выше купонов по облигациям на определённом перриоде (например 5 лет)?
2. Будут ли покупать акции Транснефть, через определённое время (например 5 лет), хотя бы по сегодняшней цене, скорректированной на инфляцию или девальвацию?

avatar
34, 
1) не факт, даже по данным последних 5 лет не вижу, что лучше, чем облигации. По размеру дивидендов.
2) этого я точно не знаю, если ее будут трепать, как Газпром, латая деньгами Транснефти дыры в бюджете, то точно нет 
avatar
Crazy_bankir, ну, если 2 ответа «нет», то общий ответ будет точно не «да» :). Основная цель вложения денег — прибыль с учётом риска.
avatar
34, видимо, это объясняет, почему она такая дешевая
avatar
Автор, сколько тебе лет, что такой ультраконсервативный портфель у тебя?
Вася Баффет, 31
avatar
Вася Баффет, я ненавижу рисковать, тем более, готов получать приемлемую доходность при небольших рисках. Но, если предоставляется возможность купить что — нибудь стоящее по подходящей цене, почему бы и нет 😇
avatar
Роснефть, Лукойл, Новатэк, Сбербанк, Газпромнефть (по 20 процентов от депозита) + Полюс/Ростелеком (на любителя).

теги блога Crazy_bankir

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн