Самое главное с пресс-конференции Банка России по ключевой ставке

Пресс-конференция ЦБ:

🔹 Набиуллина констатирует избыточно жесткие денежно-кредитные условия, вызванные в том числе регуляторикой ЦБ. Банк России взял паузу, чтобы проанализировать динамику кредитования. Выдача кредитов резко упала. Спред в кредитовании КС+5..6%. Рынок сам заложил КС=24% из-за требований к капиталу и ликвидности банков.

🔹 ЦБ не признает макропруденцильное как замену ключевой ставки — это разные инструменты

🔹Ожидаем консервативную оценку заемщиков банками и сдержанные темпа роста кредитования в 2025 году

🔹Компании режут планы развития, найма персонала, спрос на кредит упадет

🔹В ценах на плодовоовощную продукцию виновата погода

🔹В ДКП ориентируемся на прогноз инфляции. Снижение кредитования быстрее прогноза ЦБ — дезинфляционно. Импорт будет сдерживать высокая ставка.

🔹Уровень ставки «достаточно высокий» в совокупности с ужесточением макропруденциального регулирования и повышением консервативности банков. В феврале будут или сохранять или повышать ставку при новом разгоне кредитования

🔹Есть проблема коммуникаций. Но в МАРТЕ мы говорили о факторах движения ставки. Охлаждение рынка труда началось и кредитование сократилось. Заботкин дополняет, что у ЦБ данных на этот раз было чуть больше чем у аналитиков. В непубликуемых данных на 15 декабря видим быстрое замедление кредитования

🔹Мы избегаем не только перегрева, но и переохлаждения экономики

🔹Ключевая ставка работает, повышали не зря. Много факторов замедляет работу ключевой ставки

План Б — ключевая ставка плюс терпение.

🔹 Ипотечный стандарт — борьба со схемами. Банкам будет дороже использовать схемы из-за повышенных норм резервирования.

🔹Девелоперы разные. Возможно перераспределение активов на рынке застройщиков через продажу активов.

🔹ЦБ предложили бороться с лишней волатильностью валютного рынка, но в ответ была получена лекция про роль ЦБ и искусственный курс.

🔹Заботкин: «Необходимая жесткость ДКП возможно достигнута». Сигнал смягчен.

🔹Курс зависит от торгового баланса, а не потоков капитала. Ставка на курс не повлияет. А Заботкин прибавил, что и ставка высокая сама по себе

🔹Об операциях зеркалирования на 2025 год будет объявлено на следующей неделе.

🔹«Мы влияем на спрос», — мантра жива. Мы увеличили «плотность общения» с правительством и бизнесом

🔹«Мы не даем прогнозов по рынку труда и не даем прогнозов по отраслям» — это сложновато для ЦБ видимо.