Нефть увидела цель роста

На неделе аналитические отчеты по нефти выпустили три организации: ОПЕК, Управление энергетической информации США (EIA) и Международное энергетическое агентство (МЭА). Все они оказались негативными, поскольку в них были понижены прогнозы по росту спроса в следующем году. 

Размеры самих снижений прогнозов невелики, но важна динамика – даже ОПЕК, который, как считается, действует в интересах нефтедобытчиков и завышает оценки, с августа приступил к ухудшению прогнозов.

Но вопреки этому нефть пошла вверх.

Спекулянтам лучше оставаться в коридоре

Даже несмотря на свои ожидания, которые стали самыми пессимистичными среди «Большой тройки», EIA полагает, что средняя цена барреля Brent в I квартале 2025 г. составит $78 – это намного больше, чем те около $72, при которых рынок встретил данный документ. Стоит также помнить, что EIA действует в интересах правительства США, которому всегда нужны как можно меньшие цены на топливо, поэтому данные оценки можно считать заниженными. Следовательно, какое-то время, с очень большой вероятностью, баррель будет стоить значительно дороже $80.

Это вполне хороший повод, чтобы начать как спекулятивную покупку фьючерсов на нефть от сильной поддержки, так и среднесрочную, чтобы зафиксировать прибыль выше $80.

Еще в актив «быкам» стоит занести тот факт, что страны ОПЕК+ добывают в целом нефти меньше взятых на себя «обязательных» и добровольных ограничений.

Техническая картина явно говорит о том, что нефть находится в боковом коридоре. Его нижняя граница несколько размыта и проходит в диапазоне $70-72. Верхняя более четкая — $76.

Спекулянтам стоит торговать в этом боковике, фиксируя прибыль около $76. Шорты стоит открывать лишь при уверенном развороте нефти вниз с выставлением стопов в районе $77, а лонги – при таком же уверенном преодолении преграды и со стопом чуть ниже $76. В последнем варианте техническая цель подъема сместится в район $82.

Инвесторам можно попытаться оставить небольшую длинную позицию даже при достижении отметки $76 и не вставать в шорт, а торговать только от лонга, покупая объем в случае очередного снижения под отметку $72.

В самое ближайшее время рост нефти может ускориться на коррекционном снижении курса доллара к основным мировым валютам – Индекс Доллара, хорошо поучаствовавший в «ралли Трампа», явно выглядит перекупленным.

Нефть ударит по бюджету

Для российского бюджета, который на 2025 г. сверстан исходя из среднегодовой экспортной цены российской нефти в $69,7 за баррель, такие прогнозы EIA негативны. По данным МЭА, в октябре дисконт сорта Urals к эталону Brent немного расширился и составил около $12-13 за баррель.

Менее сернистая сибирская нефть стоит дешевле Brent примерно на $3-4. В основном она поставляется по трубопроводам. Но танкерами нефти, то есть сорта Urals, поставляется больше.

Поэтому вполне возможно, что реальная средняя цена российского экспорта не дотянет до заложенной в бюджете, тем более что EIA прогнозирует снижение «эталона» до $74 во втором полугодии. Впрочем, прогнозам на второе полугодие 2025 г. особо верить не стоит, до тех пор много нефти утечет и много событий случится.

Однако в любом случае можно ожидать, что бюджет недоберет нефтегазовых доходов. Власти их спокойно закроют увеличением размещения ОФЗ, но рубль попадет под давление. Компенсировать рублю выпадающие нефтяные доходы призвано бюджетное правило, но на рынке есть почти уверенность, что делает оно это далеко не в полной мере.

Стоит отметить и такой риск, как ориентация экспорта на двух крупных клиентов – Индию и Китай. Что касается Поднебесной, то она вряд ли откажется от российских поставок хотя бы в свете общей борьбы с западным миром.

А вот Индия может в какой-то степени «взбрыкнуть», например, продавливая закупочные цены или создавая трудности с расчетами. При этом ожидается, что в следующем году 25% всей произведенной в мире нефти потребит Индия. В октябре доля российских поставок в общем импорте нефти Индией составила 41%. То есть сейчас именно Индия является ключевым рынком сбыта российских углеводородов.

Акции нефтянки под угрозой

Есть и еще один негативный для будущего бюджета и российского рынка акций фактор. По данным ОПЕК, Россия в октябре нарастила добычу нефти на 9 тыс. б/с, до 9,01 млн б/с. Это оказалось на 42 тыс. б/с больше лимита квоты, который взяла на себя РФ с учетом всех сокращений и компенсаций излишне добытой ранее нефти.

При этом Россия и до этого практически каждый месяц превышала свои квоты. Рано или поздно, остальные участники сделки начнут возмущаться, и России придется более активно сокращать производство. Если это произойдет в ближайшие месяцы, то для рубля ничего страшного не произойдет, поскольку импортеры уже «ложатся в спячку», прекрасно зная, что вплоть до марта продажи будут очень слабыми. А вот акции нефтянки на уменьшение добычи могут отреагировать снижением котировок.

Впрочем, динамика нефтянки будет зависеть от цен на нефть, и еще в большей степени – от общерыночных настроений в стране, которые будут определяться решениями и заявлениями Банка России по ключевой ставке.