Доллар снимает сливки

Хочешь мира – готовься к войне. Слабым сделать это очень сложно. Едва стоящая на ногах экономика еврозоны рискует и вовсе упасть на колени, если Дональд Трамп реализует хотя бы часть из своих предвыборных угроз. По оценкам Goldman Sachs, даже 10%-й тариф на импорт снимет с ВВП валютного блока 1%. Особенно сильно пострадает Германия, которой в феврале предстоят внеочередные парламентские выборы. Беда не приходит в одиночку. На таком фоне уверенное падение EURUSD к паритету выглядит закономерным. Не было бы хуже.

Deutsche Bank считает, что если Дональд Трамп реализует все то, о чем он говорил во время президентской гонки, евро рухнет до $0,95. Политика республиканца направлена на то, чтобы нанести удар по своим основным конкурентам в лице Китая и ЕС, замедлить ВВП за пределами США. Все это выглядит как перераспределение мирового экономического роста в пользу Штатов. Если так, то американская исключительность позволит доллару снять сливки.

Неудивительно, что банки, включая Barclays, Nomura и ING, снижают свои прогнозы по EURUSD. Mizuho видит, что пара упадет до 1,01 к марту. ING указывает на этот же уровень к началу 2026, срезав свою предыдущую оценку с 1,1. Barclays отмечает, что наряду с политической повесткой Дональда Трампа, экономический импульс на стороне США, а трейдеры увеличивают ставки на паузу в цикле монетарной экспансии ФРС из-за потенциального ускорения CPI и PCE. Неудивительно, на фоне растущих как на дрожжах инфляционных ожиданий.

Однако если бы большинство всегда было правым, Солнце до сих пор вращалась бы вокруг Земли. Standard Bank отмечает, что во время предыдущего президентского срока Дональда Трампа индекс USD просел на 10%, а Commerzbank видит риск вмешательства Белого дома в жизнь Forex с целью ослабления гринбэка.

Спешу отметить, что большая часть падения индекса USD во время Трамп-1 произошла в 2020, когда пандемия вынудила ФРС вводить колоссальные монетарные стимулы для спасения утопающей экономики. На рубеже 2017 и 2018 были страхи, что Китай начнет избавляться от трежерис в качестве мести за торговую войну. Без этих эпизодов доллар США скорее бы укрепился, чем ослаб. Поэтому ставки на падение EURUSD выглядят закономерными.

Пике может ускориться, если в октябре инфляция вырастет выше прогнозов. По словам президента ФРБ Миннеаполиса Нила Кашкари, сюрприз от CPI может спровоцировать паузу в цикле ослабления денежно-кредитной политики ФРС. Срочный рынок уменьшил ожидания резки ставки по федеральным фондам в декабре на 25 б.п с 80% до выборов президента США до 62%.

Таким образом, продажи EURUSD набирают обороты. Самое время к ним присоединяться, сместив таргет по шортам с 1,05 до 1,035.