Облигации Рольф на размещении: небольшая эмиссия с высокой доходностью

Компания Рольф  — один из крупнейших автодилеров России. За последние несколько лет компания успешно перепрофилировалась с продаж новых автомобилей на автомобили с пробегом, доля которых в годовых продажах составляет 80%. Модельная линейка новых и б/у автомобилей превышает 70 марок. Дилерская сеть превышает 90 автосалонов и шоурумов, которые представлены в Москве и Санкт-Петербурге — основных бизнес-центрах страны.

В нагрузку конечно же идет сервисное обслуживание, агентское страхование, агентское кредитование, лизинг, продажа запчастей и прочий ассортимент, подобающий автосалонам премиум класса.

У компании настолько интересная история, что в 2023 году все её активы были переданы в управление Росимущества. В начале сентября 2024 года стало известно, что новым собственником компании стал глава Международной ассоциации бокса (IBA) Умар Кремлев.

👀Что там по выпуску?

🚗Дата размещения — 24.09.2024 года, а сегодня будет произведен сбор заявок.

🚗Дата погашения — 09.09.2027 года.

🚗Размер размещения — 500 000 000 рублей, совсем скромно для такого дилерского гиганта.

💰Размер купона — один из самых высоких на текущей неделе с учетом высокого кредитного рейтинга. Купон плавающий, привязан к ключевой ставке с добавлением премии не выше 325 б.п. При нынешнем уровне ключевой ставки доходность может составить 22,25% годовых, но высока вероятность снижения премии в ходе сбора заявок.

🚗Выплата купона — ежемесячная, в ногу со временем и конкурентами.

🚗Оферта и амортизация отсутствует.

🚗Выпуск облигаций Рольф-001Р-03 доступен только квалифицированным инвесторам.

❓Что еще надо знать?

👉Так как у компании совсем недавно изменился собственник, то РА Эксперт поставило рейтинг компании в статус «под наблюдением», оставив его на уровне ruA с развивающимся прогнозом.

👉По итогам 1 полугодия 2024 года выручка компании составила 324 млрд. рублей, при этом за целый 2023 год выручка была сопоставима с полугодовой. Чистая прибыль за отчетный период составила 2,6 млрд. рублей, что сопоставимо с 5,2 млрд. чистой прибыли по итогам 2023 года. Сравнивать полугодие и год не совсем корректно, но тем не менее динамику основных финансовых показателей можно представить.

👉В 2022-2023 годах компания сокращала свои долговые обязательства, в частности за 2023 год по МСФО долговые обязательства сократились на 10,7%.

👉Вместе с долгами сокращалась и чистая прибыль компании, что привело к росту показателя чистый долг/EBITDA до 2,6х к концу 1 полугодия 2024 года.

Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.