🐟 Инарктика. Как природные факторы могут повлиять на бизнес компании

Дорогие подписчики, в сегодняшнем обзоре хотел бы обратить Ваше внимание на отчетность компании Инарктика, которая является крупнейшей в секторе товарного выращивания рыбы и недавно представила финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2024 года. Традиционно переходим к ключевым показателям:

— Выручка: 18,3 млрд руб (+41% г/г)
— Валовая прибыль: 9,6 млрд руб (+38% г/г)
— скор. EBITDA: 7,4 млрд руб (+17% г/г)
— скор. Чистая прибыль: 6,3 млрд руб (+18% г/г)
— Чистый убыток: -1,4 млрд руб (-116% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В отчетном периоде Инарктика продемонстрировала рост практически по всем ключевым финансовым показателям. Важно отметить рекордную скорректированную чистую прибыль, которая выросла на 18% г/г и составила 6,3 млрд руб. Выручка, валовая прибыль, скорректированная EBITDA также показали рост, в основном за счёт реализации готовой продукции и переоценки биологических активов.

📈 При этом, свободный денежный поток компании вырос более, чем в 4 раза и составил рекордные 7,5 млрд руб, а соотношение ND/EBITDA составило 0,4х, что свидетельствует об устойчивом финансовом положении.

❗️ А теперь к природным факторам. В 1П2024 Инарктика получила чистый убыток в размере 1,4 млрд руб, что обусловлено переоценкой биомассы в воде, которая снизилась вдвое и составила 15,6 тыс. тонн вместо 31,0 тыс. тонн годом ранее. Компания аргументирует мор рыбы несколькими факторами:

— аномально низкая температура воды в Баренцевом и Норвежском морях в январе-марте 2024 года;
— высокая интенсивность инвазии вши
— повреждения от медуз.

Сам форс-мажор безусловно окажет негативное влияние на финансовые результаты компании в последующих периодах.

–––––––––––––––––––––––––––

📌 Последние заявления менеджмента:

— Выручка Инарктики в 2024 году может сохранится на уровне прошлого года;
— На данный момент нет никаких стоп-факторов, чтобы не объявлять дивиденды за 3 квартал;
— Инарктика сохранит режим выплаты дивидендов — 3 раза в год.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Несмотря на форс-мажорные обстоятельства на операционном уровне мое мнение по Инарктике остается неизменным — это качественный актив с устойчивым финансовым положением и интересными долгосрочными перспективами. Компания строит и покупает новые заводы, расширяет производство и выстраивает независимость от зарубежных поставок, занимая при этом существенную долю российского рынка. Плюс ко всему, Инарктика также выступает в роли ключевого бенефициара роста спроса на охлажденную рыбу (в 1П2024):

— Отгрузки охлажденной аквакультурной рыбы в регионы (исключая Москву и Санкт-Петербург) выросли на 26% г/г в реальном выражении;
— Продажи в Южном округе увеличились в натуральном выражении на 15% г/г, в Уральском округе на 45%, а в Сибири на 37%.

Тем не менее, природные факторы внесли свои коррективы и помогли акциям Инарктики существенно потерять в цене, но сам фундаментал не изменился. Безусловно, в последующих периодах компания ещё почувствует на себе последствия от мора рыбы, прежде всего в финансовых результатах. Однако, я убежден в том, что и с этими вызовами компания обязательно справиться.

На мой взгляд, сейчас Инарктика наконец-то пришла к более-менее интересным уровням, что открывает многим инвесторам возможность добавить в свой портфель качественный актив, но уже по более низким ценам.

#Инарктика #AQUA