🖥️ IVA Technologies. Отличные результаты, время покупать акции?

Один из лидеров российского IT-рынка, а также ведущий разработчик экосистемы корпоративных коммуникаций IVA Technologies, поделился финансовыми результатами за I полугодие 2024 года. Забегая наперед стоит отметить, что результаты впечатлили, а стоимость акций самой компании уже находится на интересном для покупателей уровне. Давайте разбираться, что же там с финансами:

— Выручка: 1,1 млрд руб (+48% г/г)
— Валовая прибыль: 888 млн руб (+45% г/г)
— EBITDA: 688 млн руб (+22% г/г)
— Чистая прибыль: 499 млн руб (+3% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В первом полугодии IVA продемонстрировала впечатляющий рост по выручке на 48% г/г, который обусловлен ростом количества заказов и развитием экосистемы. Следом за выручкой на 45% г/г увеличилась валовая прибыль. Чистая прибыль и EBITDA также показали рост.

📉 В то же время, рентабельность по EBITDA и по чистой прибыли остались под давлением, сократившись до 64% и 47% соответственно. Снижение показателей обусловлено разовыми маркетинговыми расходами, связанными с получением компании публичного статуса. Также компания продолжает усиливать R&D и в 1П2024 увеличила штат более чем на 100 сотрудников, до 334 человек. В целом, не вижу негатива.

✅ Чистый долг IVA составляет 0,2x, против отрицательного показателя в аналогичном периоде прошлого года. Долг увеличился из-за роста инвестиций в разработку новых продуктов.

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Драйверы роста

Ранее я уже делал обзор по IVA в преддверии IPO, где выделял следующие драйверы роста:

— Рост спроса на отечественные IT-решения

IVA является бенефициаром ухода с рынка иностранных компаний и благодаря широкому продуктовому портфелю может предложить порядка 14 различных продуктов и решений. При этом, стоит отметить и поддержку отечественных производителей со стороны государства, которое постепенно ограничивает использование иностранного ПО (например Zoom).

— Дивиденды

С 2025 года IVA планирует направлять на выплаты не менее 25% от скорректированной чистой прибыли. А низкий уровень долговой нагрузки поможет компании в развитии её дивидендного потенциала.

— Рост российского рынка корпоративных коммуникаций

Согласно данным индустриального отчета J`son & Partners Consulting, в 2023 году российский рынок корпоративных коммуникаций составил 81 млрд рублей. Ожидается, что в течение следующих пяти лет рынок будет расти в среднем на 15% в год и достигнет 164 млрд рублей к концу 2028 года.

На текущий момент считаю все перечисленные драйверы роста актуальными.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

IVA Technologies является одним из представителей растущего российского IT-рынка и по совместительству ключевым бенефициаром замещения покинувших Россию платформ видео-связи. В своем сегменте компания выступает безоговорочным лидером и продолжает расширять продуктовую линейку, инвестируя в дальнейший рост бизнеса и увеличивая численность штата сотрудников.

Ключевым моментом является то, что IVA, как впрочем и весь IT-сектор может привлекать льготное финансирование под 3% годовых. Таким образом компания может позволить себе большие инвестиции, которые в свою очередь помогут ей обеспечить высокие темпы роста бизнеса.

IVA однозначно выделяется на фоне остальных айтишников, поскольку работает в достаточно узком сегменте. Я положительно оцениваю долгосрочные перспективы компании и жду от неё ещё более сильных финансовых результатов во втором полугодии. Не будем забывать, что бизнесу характерна сезонность, а значит самый сок мы увидим в следующих кварталах.

На мой взгляд, целевой уровень по стоимости акций находится в районе 330 рублей, что предполагает свыше 50% апсайда от текущих уровней. Повторюсь, что с момента IPO акции компании неплохо подешевели и выглядят привлекательными для формирования долгосрочной позиции.