Что не так с конкурсом ЛЧИ от Московской биржи?

Я слышал что многие спекулянты не хотят участвовать в конкурсе «Лучший частный инвестор 2026» от Московской биржи. И причина достаточно прозаична — потому что это открытый конкурс и биржа публикуют все сделки участников. Поэтому если вы известный управляющий или трейдер и кто‑то заинтересовался вашими результатами, то этот кто‑то сможет легко посмотреть все сделки — с какими инструментами вы работаете как набираете позицию как выходите из них, какими объёмами торгуете и насколько часто совершаете операции. Фактически посторонний человек получает возможность заглянуть в торговую кухню.

Вот и я тоже решил посмотреть кто эти отчаянные смельчаки, которые торгуют в конкурсе и может быть увидеть какие‑то новые торговые идеи — в общем, решил немного покопаться в результатах ЛЧИ-2026.

Что удалось посмотреть

Я ограничился одной самой главной номинацией: «Лучший частный инвестор» — за лучшую процентную доходность на всех рынках.

На момент когда я сделал скриншот сайт показывал следующие показатели:

• Доходность лидера: +315.29%

• Доход лидера: + 6 305 828.6 ₽

• Участников: 41 657

Максимальная доходность +315.29%, хотя ещё день назад максимум было +114.36%, а раз в конкурсе все очень быстро меняется (и если не указано другое), то все мои данные на 5 ноября 2026 года.

А вот и таблица лидеров, в ней нет GrandDeer потому что он выстрелил только на следующий день, а данные «за вчера».

Смотрел все лиги сразу — поэтому три первых места, три вторых и три третьих.

Я свёл в один график доходности официальных лидеров из таблицы выше:

Как видно из графика доходности очень сильно скачут и хотя проценты набраны высокие, кривая капитала очень рваная.

Мне же хотелось больше ориентироваться на участников которые показывают плавный рост эквити. Мои критерии:

• доходность не меньше 30%;

• максимальная просадка не больше 10%;

• не менее 50 сделок.

Я тыкался в сайт и получил такую выборку:

А вот и графики их доходностей:

На первый взгляд интересно. Есть участники с доходностью 50–100% и очень небольшими просадками. А некоторые кривые выглядят практически как линейный рост.

Когда начинаешь смотреть сделки

Вообще я конечно ожидал увидеть какие‑то разные хитрые подходы и использование акций и фьючерсов, и даже возможно опционов (но не с такими плавными кривыми конечно). А еще какие‑то хитрые правила набора позиций.

Но при изучении участников с этими плавными эквити обнаружилось закономерность которую я до сих пор не могу понять.

Например, участник GURAV.

Данные скриншота и текста разнятся, потому что я исследовал 5 ноября 2026 года, а скриншоты для статьи делал несколькими днями позже.

В моём отборе он оказался на первом месте по условному показателю плавности доходности:

• Доходность: +114.36%

• Максимальная просадка: 0,88%.

• Линейность графика (R²): 0,994.

• Количество сделок: 203.

• Официальное место: 78.

Решил посмотреть, что же человек делает. Открыл историю сделок — и обнаружил, что все 203 операции относятся к одному инструменту: только покупке LQDT, фонда денежного рынка.

Но как можно получить 112% доходности на фонде денежного рынка, который за этот период вырос значительно скромнее и ещё и не колебался?

С 25 марта по 5 ноября пай LQDT подорожал примерно с 1,952 до 2,127 ₽, то есть около 9%. Если бы участник вложил 542 тыс. рублей по средней цене 1,979, его прибыль в 40,7 тыс. рублей была бы ≈7,5% на вложенные деньги.

Я начал сопоставлять историю сделок с кривой доходности:

• суммарный объём покупок: около 542 тыс. ₽;

• количество паёв: 273 946;

• средневзвешенная цена: около 1,979 ₽;

• прибыль в ЛЧИ на 5 ноября: 40 709 ₽;

• доходность в ЛЧИ: +114,36%.

Первое, что бросается в глаза: прибыль сайт считает корректно. Рост на 0,0008 ₽ в день, умноженный на 273 946 паёв, даёт ровно 219,16 ₽ в сутки, то есть ошибки в прибыли нет.

Вопрос в знаменателе. Доходность считается как прибыль, делённая на «начальные активы». По умолчанию это 10 000 ₽, но они автоматически увеличиваются, когда обеспечение под открытую позицию превышает денежные средства. Начальные активы — это не вложенные деньги, а минимальный собственный капитал, который нужен под плечо. Восстановить его можно как прибыль, делённую на доходность:

Сначала база была 10 тыс., а к 22 мая выросла до 35,6 тыс. и больше не менялась: последняя покупка была 25 мая. Позиция при этом стоит около 546–583 тыс. ₽, то есть в 15–16 раз больше базы. Это плечо порядка 1:15–1:16, а база составляет 6–6,5% от позиции. Это согласуется со ставками риска НКЦ.

После 25 мая участник не совершил ни одной сделки. Он просто держит позицию, а LQDT растёт примерно на 0,04% в сутки. Но эти 0,04% относятся к 550 тыс., а делятся на 35,6 тыс., поэтому доходность в конкурсе растёт на 0,6157% в сутки! Отсюда и почти идеальная линейность: R² = 0,994, просадка 0,88%.

НО в составляющих текущих активов нет процентов за заёмные средства. Если читать положение конкурса ЛЧИ буквально, участник получает плечо без платы за него. Доходность LQDT при этом достаётся ему целиком, а оплата кредита у брокера в конкурсную доходность не попадает. Это моё прочтение документа, было бы отлично если организаторы смогли пояснить, как это считается на практике.

К этому добавляется пункт конкурса что лига определяется по начальным активам на дату старта. Поэтому этот участник остаётся в «бронзовой» лиге (до 100 тыс.), хотя реально держит позицию в 550 тыс. А победитель бронзовой лиги получает 1 000 000 ₽.

Что из этого следует

• 114,36% не означает, что участник удвоил деньги. По вложенным 542 тыс. это около 7,5%, примерно как у фонда.

• Плавная растущая кривая капитала здесь не признак мастерства. Это доходность фонда умноженная на плечо!

• При чтении таблицы лидеров полезно смотреть, как росла база: если она выросла в разы, значит, участник торгует с плечом.

• Организаторам стоило бы показывать рядом с доходностью текущую базу и оборот.

Формально правила соблюдены, и ничего незаконного тут нет. Вопрос лишь в том, чему именно соответствует таблица таких результатов конкурса «Лучший частный инвестор 2026» от Московской биржи? Что можно увидеть, если применяется такой метод расчета доходности? Или я где-то ошибся в расчётах когда разбирался?

Автор: Михаил Шардин
🔗 Моя онлайн‑визитка
📢 Канал «Умный Дом Инвестора» в TG или MAX

9 ноября 2026 года