«36,6»: курс на ноль?

Акции аптечной сети «36,6» идут вниз и создается впечатление, что они упорно стремятся к нулю: еще в январе текущего года они стоили 17 рублей за штуку, сегодня же — чуть более 11 рублей.

В реальности, спад их курса идет давно, недаром же в июне 2007 года он был 2,454 тыс. рулей за штуку, обвалившись в феврале 2009 года до 51,79 рублей. В том же году была два подъема до 306,11 и 326,99 рублей соответственно, после чего акции взяли курс на спуск, продолжающийся и в сейчас. Поэтому стоит посмотреть повнимательнее на деятельность «36,6».

Как следует из информации на сайте «36,6», она входит в число лидеров в сфере розничной торговли лекарственными препаратами и сопутствующими товарами. Ее сеть насчитывает свыше 2,1 тыс. аптек в 11 регионах России.

В 2023 году выручка «36,6» увеличилась на 13% до 74,9 млрд рублей в немалой степени благодаря росту сопоставимых продаж на 2,1% и приросту количества торговых точек на 18,6%. EBITDA составила 4,6 млрд рублей при уровне рентабельности 6,9%. Были куплены 170 аптек сети «ЛекОптТорг & Родник здоровья», крупного игрока на рынке Северо-Западного федерального округа. Число участников программы лояльности расширилось на 19,9% до 13 млн человек.

В то же время есть моменты, которые не могут не настораживать. В пресс-релизе, посвященном финансовым результатам за 2023 год, не сообщается, как же именно изменилась EBITDA и какова величина кредитного портфеля «36,6», нет ни слова о размере ее чистой прибыли.

Сведения за 2022 год тоже скупы: EBITDA увеличилась на 3,2 млрд рублей, кредитный портфель сократился на 12%. Рентабельность же «36.6» в 2022 году равнялась 7,1% и значит в 2023 году она все-таки уменьшилась (возможно из-за приобретения аптек «ЛекОпТорг & Родник здоровья»).

Самое же примечательное – не удалось найти данных о выплаченных «36,6» дивидендах. Подобная дивидендная политика в сочетании с малым числом интересных новостей на портале «36,6» не добавляет ей инвестиционной привлекательности.

Зато посмотрев бухгалтерскую отчетность «36,6», можно сделать важное открытие — в 2021 году она получила около 1,5 млрд рублей убытка, уменьшившегося в 2022 году до 120,7 млн рублей и в 2023 году — до 28 тыс. рублей. Выходит, ситуация в бизнесе «36,6» может быть неоднозначной.

Между тем на аптечном рынке идет трансформация, например, «Магнит» планирует ускорить развитие собственной сети (ведущееся с 2017 года), создав до конца 2024 года 200 торговых точек, и перспективы «36,6» могут стать туманными. По крайней мере, предпосылок к смене курса ее акций на устойчивый подъем пока не предвидится.