Блог им. M2econ
Это макрообзор за 29 неделю 2024 года.
(Все недельные обзоры см. здесь: https://dzen.ru/suite/07de62d5-1657-4260-8751-3f20af377b92)
Мировая экономика
Экономика России
МВФ опубликовал июльский прогноз мировой экономики (см. таблицу).
Прогноз по росту мировой экономики в 2024 году не изменился: +3,2%. На 2025 год прогноз повысился с 3,2 до 3,3%. Отличия от апрельского прогноза показаны в таблице.
Немного ухудшены прогнозы по США (на 0,1 процентного пункта) и Японии (на 0,2 п.п.).
Улучшены прогнозы по Китаю (+0,4 п.п.), Индии (+0,2 п.п.).
Прогноз роста в России в 2024 году оставлен без изменений (+3,2%). Чуть подробнее об этом в разделе “Экономика России”.
Индекс опережающих индикаторов США (LEI) от Conference Board снизился в июне до 101,1 пункта. В мае он составлял 101,3 пункта.
Источник иллюстрации: https://t.me/russianmacro/19536
Сейчас индекс на 4,7% ниже, чем год назад. Падение индекса (к аналогичному периоду прошлого года) продолжается уже 27 месяцев (с марта 2022 года).
В отличие от 2008 и 2020 годов, когда за падением индекса последовало падение ВВП, сейчас экономика не падает.
Денежная масса в Японии по итогам июня составила 1,5% годовых. Она отстаёт от роста цен, которые за тот же период выросли на 2,8%.
С учётом инфляции, в реальном выражении денежная масса падает с октября 2022 года (исключение — январь 2024 года).
В июне реальная денежная масса сжимается: -1,3%.
Падение ВВП в Японии в 1 квартале 2024 года, по предварительной оценке, составило 0,1%.
Прогноз
Судя по динамике РДМ, падение реального ВВП или его рост на околонулевом уровне сохранится в ближайшее время.
Цены в Аргентине за последние 12 месяцев выросли на 271,5% (в 3,7 раза).
Номинальные темпы прироста денежной массы в мае составили 193,2% (рост в 2,9 раза).
В реальном выражении, с учётом инфляции, продолжается падение денежной массы (-22,1%).
Реальная денежная масса продолжает сжиматься, и это уже сказывается на ВВП.
Падение ВВП в Аргентине в 4 квартале 2023 года составило 1,4%.
Падение продолжается уже три квартала подряд.
Прогноз
Судя по динамике реальной денежной массы падение ВВП в Аргентине продолжится.
Стали известны итоги июня по рынкам грузовиков, которые мы отслеживаем ежемесячно.
Эти рынки в 2023 году в сумме занимали 59% в структуре мирового рынка (1,2 млн. из 2,05 млн.). Поэтому достаточно хорошо отражают состояние мирового рынка грузовиков в целом.
На что обратить внимание:
Цифры:
Продажи по этим рынкам за первое полугодие (558 тыс. грузовиков) на 7,5% меньше, чем за первое полугодие 2023 года (603,5 тыс.).
Резюме
Падение продаж в 1 квартале 2024 года, о котором мы сообщали ранее (см. макрообзор № 20), продолжилось и во 2 квартале.
Это подтверждает предположение о падении мирового рынка грузовиков в 2024 году.
Вышел июльский прогноз МВФ (см. в разделе “Мировая экономика”).
Прогноз МВФ по России по-прежнему самый оптимистичный из нашей традиционной «четвёрки» (МВФ, ВБ, ЦБ, правительство). Он предполагает рост ВВП на 3,2% в 2024 году.
Какие прогнозы ожидаются в ближайшее время?
26 июля мы увидим обновлённый прогноз ЦБ. А в августе-сентябре появляется новый прогноз правительства. Это связано с бюджетным циклом – на основе этого прогноза будет формироваться бюджет на 2025-2027 годы.
Мы ожидаем, что прогнозы ЦБ и правительства будут пересматриваться в сторону повышения.
Напомним, что наш прогноз предполагает рост ВВП в 2024 году на 4,5%. Пока оснований для пересмотра прогноза нет. Таким основанием может стать выход новых данных Росстата по ВВП и/или резкое изменение динамики реальной денежной массы.
ЦБ опрашивает пул экспертов/организаций.
Результаты опроса в таблице. Например, прогноз ВВП на 2024 год повысили с 2,9 до 3,2%.
Прогнозы этого пула экспертов настолько же отстают от реальности, как и прогнозы ЦБ (см. предыдущий сюжет).
Мы используем исходные (несглаженные) данные, которые публикует ЦБ. В июле индикатор бизнес-климата составил 12,1 пункта.
Это лучший июль за последние 11 лет (с 2013 года).
Выше индекс был только в июле 2013 года.
Среднегодовой индикатор (тёмно-синяя линия на графике) вырос до 8,1 пункта.
В последний раз таких высот показатель достигал в ноябре 2013.
Использование сглаженных данных (как это делает ЦБ) меняет оценки ситуации на диаметрально противоположные. Можно это понять по заголовкам:
«Деловая активность растёт менее интенсивно» (ЦБ).
«Опросы предприятий: первые признаки замедления» (MMI).
Резюме:
Индикатор сигнализирует о возможности продолжения роста экономики России в третьем квартале высокими темпами.
Цены производителей в июне (14% годовых) росли быстрее потребительских цен (8,6% годовых). Это позитивный сигнал.
Но разрыв между ними продолжает сокращаться. Это негативный сигнал.
Реальный рост цен производителей замедлился до 5%.
Что плохо: текущие темпы (5%; зелёная линия) опустились ниже среднегодовых (9%; синяя линия). Технически это признак возможного падения реальных цен в ближайшем будущем.
Когда в прошлом зелёная линия пересекала синюю сверху вниз, это было опережающим сигналом о замедлении или даже падении экономики.
Следующим негативным “техническим” сигналом будет падение реальных цен производителей. Зелёная линия опустится ниже нулевой отметки и окрасится в красный цвет.
Такое падение реальных цен производителей — неизменный спутник кризисных явлений в экономике.
Подробнее см. "Когда рост цен говорит об улучшении в экономике".
За неделю со 2 по 8 июля цены выросли на 0,27%. И неделю назад мы делали расчёт: если оставшиеся три недели инфляция сохранялась бы 0,27% в неделю, то по итогам июля мы получили бы 9,7% годовых.
И вот положительные новости. С 9 по 15 июля цены выросли всего лишь на 0,11%.
Если оставшиеся две недели рост сохранится на таком же уровне (0,11% в неделю), то по итогам июля инфляция составил 9,2% годовых.
Говоря иначе, новые данные позволяют снизить ожидание инфляции по итогам июля с 9,7 до 9,2% годовых.
По данным ЦБ, узкая денежная база на 12 июля составила 18,3 трлн рублей.
Номинально рост узкой денежной базы (УДБ) почти прекратился ещё неделю назад (+0,2% годовых).
Но сейчас уже не рост «около ноля», а настоящее падение: -0,1%. Отставание от роста цен увеличивается, значит падение в реальном выражении всё более сильное.
Если бы июль заканчивался 12 числа, то на 1 августа УДБ показала бы падение в реальном выражении на 9%.
Резюме: реальная УДБ сейчас падает темпом примерно -9% годовых.
Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР
Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.
___
Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм
Телеграм: https://t.me/m2econ
Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ
Подписывайтесь!
Буду благодарен вам за лайки и комментарии