⭐️ Большие числа: Южуралзолото ⭐️

📌 Постепенно «возвращаю долги», обозревая финансовые показатели интересных мне отечественных компаний. Сегодняшний наш клиент — Южуралзолото со своим РСБУ отчетом по мотивам первого квартала 2024-го года.



⚠️ Сразу следует оговориться, что РСБУ отчетность не учитывает финансовые результаты, полученные иными структурами, входящими в состав ПАО «Южуралзолото Группа Компаний». Несмотря на это, представленные вниманию большие числа позволяют нам получить избыточную информацию о происходящих внутри компании процессах и помогают оценить влияние сложившихся экономических реалий на результативность её деятельности.

🔸 Выручка — 6668 млн. рублей (+7%)
🔸 Себестоимость продаж — 5904 млн. рублей (+47%)
🔸 Прибыль от продаж — 349 млн. рублей (-81%)
🔸 Прочие расходы — 1013 млн. рублей (-89%)
🔸 Чистый убыток — 859 млн. рублей (-51%)

🔎 Главным фактором, позволяющим золотодобывающим компаниям наращивать выручку, является продолжающийся второй год рост цен на добываемый ими драгоценный металл, то и дело переписывающий исторические максимумы на фоне повсеместного буйства инфляции и геополитической нестабильности. Увеличение стоимости унции золота в первом квартале 2024-го года на 9% относительно аналогичного показателя предыдущего года, а также ввод в эксплуатацию горно-обогатительного комбината «Высокое» — всё это есть первопричина увеличения выручки компании за отчетный период.

☠️ К сожалению для акционеров, тревожными темпами растет и себестоимость продаж. Не сказать, что ЮГК когда-либо отличалась от своих коллег по цеху дешевизной производства, однако увеличение этого показателя на 47% год к году без видимых на то причин должно как минимум вызывать здоровую обеспокоенность у всех причастных.

🔥 На извечный вопрос «Кто виноват?» самым логичным мне представляется ответ с Соединенными Штатами Америки. А если быть точнее, то с введенными накануне второй годовщины начала Специальной военной операции ограничениями, затронувшими в том числе и группу компаний Южуралзолото. Судя по всему, дежурные слова менеджмента о фундаментальной устойчивости бизнеса перед лицом санкционного давления являлись правдой, но, к сожалению, не совсем полной.

💼 В конечном счете, главным фактором, послужившим уменьшению полученного компанией чистого убытка стало снижение показателя «прочих расходов» более чем в 9 раз, что стало возможным благодаря эффекту так называемой «высокой базы», появившемуся вследствие переоценки валютных обязательств компании на фоне ослабления рубля в первом квартале 2023-го года и необходимости инвестиций в строительство и реконструкцию производственных объектов, являющихся частью масштабной инвестиционной программы.



🚀 Согласно опубликованной стратегии развития, период исполинских капитальных затрат компанией был успешно преодолен. По этой причине, я полагаю, что история ЮГК может быть крайне интересна трейдерам и среднесрочным инвесторам, желающим получить скорую выгоду не только от роста стоимости драгоценного металла, но и от масштабирования бизнеса компании в данный момент выходящего на запланированные ранее мощности.

✏️ Я же, в свою очередь, закрыл имевшуюся позицию в акциях ЮГК, сформировавшуюся в результате моего участия в июньском раунде SPO, буквально за несколько часов до публикации отчета. Более обстоятельному объяснению принятого мной решения посвящен отдельный пост на этом канале. С тех пор мнение мое осталось неизменным: спекулятивно может быть интересно, если золото продолжит оставаться в цене, а эффект масштабирования приведет к снижению себестоимости добычи; долгосрочно — только Полюс, только хардкор.