IPO Промомед. Буду ли участвовать?

Компания Промомед, российская фармацевтическая компания, которая разрабатывает и производит лекарственные препараты, в настоящее время проводит сбор заявок на участие в первичном размещении своих акций (IPO).

Ассортимент продукции компании разнообразен и представлен препаратами для лечения диабета, регуляции веса, лечения онкологии, аутоиммунных заболеваний, заболеваний опорно-двигательного аппарата, антикоагулянтов.

Посмотрим параметры выпуска и оценим целесообразность участия в размещении.
Ценная бумага: акции Промомед, тикер PRMD
Ценовой диапазон: 375...400 ₽ на одну акцию
Объем размещения: 7,5...8% от общего числа акций в рамках допэмиссии по схеме cash-in, т.е. вырученные средства получит компания, а не владелец, как у ВсеИнструменты
Капитализация компании: от 75 до 80 млдр. ₽ без учета средств, привлеченных в рамках IPO
Прием заявок: до 11 июля
Старт торгов: 12 июля

Финансовые показатели компании и ее особенности:
— более 2000 сотрудников;
— более 330 выпускаемых препаратов, 150 препаратов на стадии клинических исследований и регистрации;
— год основания — 2005;
— выручка согласно отчету по МСФО 15,84 млрд.р (+18% г/г);
— чистая прибыль 2,97 млрд.р (-25,3% г/г);
— EBITDA 6,28 млрд.р (+7,7% г/г);
— чистый долг 16 млдр.р (+71%);
— чистый долг/EBITDA = 2,6х (в 2022 г. было 1,6х);
— рентабельность EBITDA 40% (в 2022 г. было 43%);
— чистая рентабельность 19%; — P/E = 25...26,9 (без учёта допэмиссии, исходя из 200 млн. имеющихся акций);
— EV/EBITDA= 12...12,7 (стоимость компании к стоимости EBITDA).

Компания наращивает чистый долг, при этом выручка и чистая прибыль не растут такими же темпами. Цель выхода на IPO — собрать доступное финансирование, т.к. в условиях высокой ключевой ставки занимать стало дорого. Из плюсов можно выделить высокую рентабельность. По мультипликаторам компания оценена дорого. Хотя есть компания Артген, которая стоит в 2 раза дороже.

У компании есть собственное производство ( основная производственная площадка — завод «Биохимик» в Саранске). 80% производимых лекарств состоят в государственном перечне жизненно необходимых препаратов.

Дивиденды
Компания может платить дивиденды от чистой прибыли в зависимости от показателя Чистый долг/EBITDA: от 15% чистой прибыли при 2..2,5х до 50% выплаты при 1х. В ближайшие три года на дивиденды рассчитывать не стоит.

Вывод
Компания Промомед представляет перспективный фармацевтический и биотехнологический сектора. Спрос на медицинские препараты точно будет расти. А вот будут ли расти финансовые показатели компании, а вместе с ними и стоимость их акций большой вопрос. Посмотрю со стороны как компания выйдет на биржу, какой будет точный объем допэмиссии в рамках IPO, цена размещения. Участвовать в размещении не буду.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.