Итоги июня 2024 года – паники на рынке после санкций против Мосбиржи не случилось, инвесторы ушли в рубль

Российский фондовый рынок в июне продолжил наметившееся в мае снижение, а по итогам месяца теряет около 4,6% и 3,8% по индексам Мосбиржи и РТС. Индикаторы обновили минимумы с декабря 2023 года и февраля текущего года соответственно после того, как США и Великобритания ввели санкции против Мосбиржи, НКЦ и НРД, ключевым следствием которых стало прекращение биржевых торгов долларом и евро. Теперь ЦБ РФ определяет курс «токсичных» валют на основе данных внебиржевых сделок, а основным ориентиром на бирже для инвесторов стал юань. Санкции в итоге привели к укреплению рубля из-за желания участников сократить валютные риски. Курс юаня на Мосбирже после введения ограничений опускался до 10,84 руб – минимума с мая 2023 года – и завершает месяц у отметки 11,55 руб. Минфин РФ попытался сдержать резкий рост рубля и снизил порог обязательной продажи валютной выручки экспортерами до 60% с 80%, что в моменте, впрочем, не оказало значимого негативного влияния на российскую валюту.

Акции самой Мосбиржи умеренно негативно отреагировали на санкции и ощутили давление в том числе из-за закрытия реестра по дивидендам за 2023 год. Паники на рынке в целом не произошло как благодаря готовности финансовых кругов к подобного рода ограничениям, так и в связи с концентрацией Мосбиржи (в отличие от СПБ Биржи) на работе с российскими компаниями. Наиболее уверенную динамику в составе индекса Мосбиржи в июне показали акции Аэрофлота, которые подскочили на 14% без конкретных фундаментальных причин. Повышение примерно на 8% наблюдалось по бумагам банка «Санкт-Петербург», в которые участники, очевидно, уже закладывают дивидендные ожидания за 1-е полугодие 2024 года. Акции Сбербанка в конце месяца достигли новых пиков с 2021 года, получив поддержку как от ожиданий выплаты итоговых дивидендов за 2023 год, так и улучшения финансовых результатов в текущем году на фоне роста процентных ставок в стране, который позитивно сказывается на российском банковском секторе в целом. В «отстающих» по итогам июня оказались в том числе закрывшие дивидендные реестры Северсталь (-19,5%) и НЛМК (-18,4%). Одним из пострадавших от 14-го пакета антироссийских санкций ЕС стал Совкомфлот.

Цены на нефть Brent начали июнь обновлением минимума с февраля текущего года (76,79 долл), после чего приступили к восстановлению утерянных позиций и по итогам месяца прибавляют около 1%, вернувшись к максимуму с апреля на фоне сезона автомобильных поездок в США, а также сохранения геополитической напряженности как на Ближнем Востоке, так и в Европе. Страны ОПЕК+ при этом продлили действие текущих ограничений по нефтедобыче до конца 2025 года, но с октября текущего года намерены начать постепенную отмену добровольных снижений производства. Цены на золото в июне потеряли около 1,5%, продолжая торговлю в боковом диапазоне в условиях сохранения жесткого тона ФРС.

Биржи Европы в июне пребывали под нисходящим давлением после того, как выборы в Европарламент неожиданно привели к победе евроскептиков в двух крупнейших экономиках еврозоны – Германии и Франции, поставив под вопрос политическую стабильность региона. По итогам месяца индекс Euro Stoxx 50 теряет чуть более 2%, хотя ЕЦБ ожидаемо снизил процентную ставку на 25 базисных пунктов, в то же время повысив прогноз по инфляции в регионе в текущем году до 2,5%. Американский рынок, несмотря на сохранение жесткого тона ФРС по итогам очередного заседания, чувствовал себя более уверенно и прибавляет порядка 3,2% и 4,6% по индикаторам S&P 500 и Nasdaq, которые продолжили обновление исторических пиков во многом благодаря оптимизму в IT-секторе и дальнейшему ралли акций Nvidia. В азиатском регионе японский Nikkei повысился на 1,1%, а биржи Китая и Гонконга находились под давлением из-за усиления торгового противостояния с ЕС и США. Власти КНР пытаются избежать разгара конфликта и ввода европейских пошлин на китайские автомобили, но окончательного решения по данному вопросу в конце июня принято не было. В итоге гонконгский Hang Seng по итогам месяца опустился почти на 6%, не удержав психологически важный уровень 18 000 пунктов.

Прогнозы на июль 2024 года –Индекс Мосбиржи рискует опуститься ниже 3000 пунктов, цены на нефть смотрят вверх

Техническая картина

Среднесрочная техническая картина по индексу Мосбиржи на начало июля после стабилизации ниже отметки 3310 пунктов (средняя полоса Боллинджера недельного графика и линия предыдущего восходящего тренда) складывается умеренно негативной. Пока индикатор не закрепился выше указанного уровня, можно говорить о рисках обновления новых минимумов и падения ниже 3000 пунктов. Краткосрочно, впрочем, индекс может стремиться к 3310 пунктам в рамках коррекции от июньского минимума 2996 пунктов.

Рубль против юаня сохраняет среднесрочную склонность к росту при положении китайской валюты ниже сопротивления 12,50 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика и линия тренда) с возможным обновлением июньского максимума 10,84 руб и движения к следующим поддержкам 10,60 руб и 10,26 руб. Против дальнейшего укрепления рубля на данный момент выступает главным образом его перекупленность.

Цены на нефть Brent при положении выше поддержки 84,10 долл (средняя полоса Боллинджера недельного графика) сохраняют хорошие шансы на развитие среднесрочного восходящего тренда, который может вернуть котировки к максимуму текущего года 92,14 долл (также верхняя полоса Боллинджера недельного графика). Подтверждающий сигнал поступит при стабилизации выше сопротивления 86 долл. Уход ниже 84,10 долл, напротив, будет говорить о рисках пробоя 80 долл. В целом цены с 2022 года преимущественно находятся в рамках долгосрочного диапазона 70-95 долл.

Фундаментальная картина

С фундаментальной точки зрения российский фондовый рынок в июле будет ждать закрытия дивидендных реестров по таким наиболее интересным историям как привилегированные акции Сургутнефтегаза (доходность 18,9%), привилегированные и обыкновенные акции Башнефти (+12,7% и 7,8%), МТС (12%), префы Транснефти (11,4%), Евротранс (10,4%), Сбербанк (10,2%), префы Россети Ленэнерго (10,1%), покупки в которых могут поддерживать восстановление индекса Мосбиржи от локальных минимумов как минимум в первой половине месяца. Впоследствии, однако, закрытие дивидендных реестров и ожидаемое на заседании ЦБ РФ 26 июля очередное повышение процентной ставки с текущих 16% (возможно, сразу до 18%) наверняка окажет понижательное давление на настроения и может привести к завершению месяца ниже 3000 пунктов по индексу Мосбиржи. Оптимизм, вполне вероятно, будет возвращаться на рынок ближе к сентябрю по мере поступления дивидендов на брокерские счета и приближения сезона промежуточных выплат за 1-е полугодие текущего года. В июле в РФ так же как и за рубежом при этом начнется сезон отчетностей за 2-й квартал.

Среднесрочные риски по рублю в ожидании нового ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ РФ и сохранения высокой ключевой ставки в ближайшие месяцы складываются бычьи: российская валюта при прочих равных может не уйти далеко от значений конца июня.

Рынок нефти пытается восстановить среднесрочный импульс к росту, который поддерживается летним сезоном в северном полушарии и надеждами на высокий спрос на нефть прежде всего в США. Не исключено, что на этом фоне перед потенциальным смягчением добровольных ограничений нефтедобычи ОПЕК+ осенью этого года покупатели в июле попытаются поднять нефтяные котировки выше. Цены на золото при этом продолжают движение в диапазоне 2285-2455 долл/унц, драйвером для выхода из которого могут послужить какие-либо неожиданные геополитические или экономические факторы.

Фондовый рынок Европы в условиях рисков политических перестановок в регионе оказался под среднесрочным нисходящим давлением, которое сохраняется как минимум ниже 5080 пунктов по индексу Euro Stoxx 50. В июле инвесторы будут отыгрывать итоги парламентских выборов во Франции и Великобритании, а также очередного заседания ЕЦБ (18 июля), изменения процентных ставок на котором может и не случиться. Евро на этом фоне может сохранять слабость по отношению к доллару. Рынок США, в то же время, все еще выглядит сильно и продолжает смотреть на исторические максимумы по индикаторам S&P 500 и Nasdaq, которые могут быть достигнуты перед заседанием ФРС 31 июля. Участники не теряют надежд на смягчение тона американского регулятора, хотя сами его представители предупреждают в том числе о рисках удержания высоких процентных ставок до конца текущего года. Тем временем биржи США продолжают идти наверх во многом благодаря оптимизму в IT-секторе и в июле будут оценивать финансовые результаты крупнейших эмитентов за 2-й квартал, а также дебаты кандидатов в президенты перед осенними выборами.

Гонконгский Hang Seng в первый летний месяц показал слабость и рискует развить среднесрочное нисходящее движение при закреплении ниже поддержки 17 400 пунктов (средняя полоса Боллинджера недельного графика) со следующими целями движения 17 000 пунктов и 16 000 пунктов. Одной из надежд покупателей в КНР, впрочем, может стать запланированный на 15-18 июля пленум Центрального комитета Коммунистической партии Китая, на котором возможно объявление дополнительных стимулирующих экономику мер. Интрига также сохраняется вокруг торгового противостояния с ЕС и потенциальной отмены предложенных пошлин на импорт китайских электромобилей. В целом рынкам КНР и Гонконга в этом году все еще сложно расти, а последние месяцы показали, что оптимизма от предлагаемых властями стимулирующих мер хватает ненадолго.

Прогнозные показатели:

Индекс Мосбиржи — 2990
Курс евро к доллару — 1,0600
Brent — 90
Золото, $ за унцию — 2400
Курс юаня к рублю — 10,50

Аналитик: Елена Кожухова

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. Адрес: 123610, Россия, Москва, Краснопресненская набережная, дом 12, подъезд 7, этаж 18. Телефон: +7 (495) 258-19-88. veles@veles-capital.ru

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.

Больше инвестиционных идей, прогнозов и аналитики фондового рынка читайте в телеграм-канале: t.me/+MuV2g_PQpdBlMWUy (velescapital)