Холдинг SFI. Имеется ли потенциал?

Холдинг SFI. Акция, которая сделала иксы с конца года. Однако упала с максимумов в 2000 руб на 32,6% до 1344 руб. Не пора ли брать? На конец года бумага стоила 535 рублей, сейчас — 1344 руб. Однако с тех пор было принято решение о погашении квазиказначейского пакета в 55% (!) акций. Формально погашение еще не осуществлено, однако это произойдет в течение 1-2 месяцев.

Таким образом акционерный капитал SFI будет составлять не 111,6 млн, а 50,2 млн акций. При «старых» цифрах на конец года капитализация была равна 59,8 млрд рублей, при «новых» на текущий момент — 67,5 млрд рублей. Выше на 7,7%. Однако какие произошли изменения:

— Прибыль SFI (МСФО) в первом квартале выросла на 35% до 8,1 млрд рублей

— «Европлан» выведен на IPO. Его капитализация на текущий момент составляет около 120 млрд рублей (доля SFI — 105 млрд). На 55,5% выше, чем капитализация самого SFI

— М.Видео уже не такой, как в прошлом году. GMV в пером квартале вырос на 18% до 131 млрд рублей. Отношение чистого долга к EBITDA сокращается. SFI увеличит свою долю в М. Видео до 23% в результате доп эмиссии. Таким образом будет несколько поправлено финансовое положение ритейла

— К концу июня после выплаты всех дивидендов на балансе SFI будет кубышка в размере 17 млрд рублей. Допустим, 5-5,5 млрд уйдет на доп эмиссию М. Видео. Останется 11,5-12 млрд рублей. Долг на конец первого квартала составил 11,172 млрд. Причем краткосрочный. Теоретически можно погасить полностью.

Я продолжаю держать SFI в своем портфеле с конца прошлого года. Средняя цена покупки — 531,4 руб. Учитывая все вводные, не разделял и сейчас не разделяю мнение, что необходимо было продавать по 1600-2000. Потенциал в акциях есть. Если бы у меня в портфеле не было этой позиции, то присмотрелся бы к покупке по текущим на долгосрок.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией