🍏 Магнит: цена выросла, а прибыль не успела!

Второй ритейлер страны последним выпустил отчёт за 2023 год:

— Выручка 2,54 трлн, +8%.
— Открыто 1982 новых магазина.
— Торговая площадь +6%.
— Чистая прибыль 58,7 млрд, +110%

Чистая прибыль сильно выросла из-за того, что смогли сдержать рост издержек, в результате в 2 раза выросла рентабельность по сравнению с 2022 годом.

Но не стоит обольщаться: у главного конкурента, Х5, прибыль за 2023 год +73%.

По оценке Магнит сейчас стоит 6,1 EV/EBITDA. Можно было бы сказать самый дорогой в отрасли, НО! В цене заложен квазиказначейский пакет, который Магнит выкупил по дешёвке у иностранцев.

Если эти 29,8% акций погасят, оценка по EV/EBITDA станет 4,7. Но это все равно больше, чем EV/EBITDA 4 у замороженного на переезд Х5.

Остальные фуд-ритейлеры меньше, а стоят дороже.

Чистый долг Магнита вырос за 2023 год на 60%. Хоть он и рублёвый, занимать десятки миллиардов при текущих ставках с очень низкой рентабельностью — так себе идея.

Дивиденды компании могут составить 800-900 руб. Но ни предсказуемой суммы, ни дат в случае Магнита у рынка нет.

 В итоге, цена сейчас как будто квазиказначеский пакет погашен, а Магнит уже начислил жирные дивиденды. Но этого ничего пока нет!

Тем временем, ИКС 5 выдал лучший 1 квартал за всю историю. Причем еще в ковид лидер стоил 7 EV/EBITDA, а сейчас при схожей цене акций стоит 4! Из-за текущей временной заморозки недооценка сложилась 20-30%!

Рынок с нами согласен: с выхода отчета акции упали на 3%.

Наш фаворит в отрасли остается прежним: Х5 сразу после переезда!