📌 Европейский медицинский центр (ЮМГ) - акционеры остались без дивидендов!

— Сегодня вышла рекомендация по выплате дивидендов у Европейского Медицинского Центра. Решение оказалось неожиданным для многих акционеров, так как Совет Директоров Общества рекомендовал общему собранию акционеров Общества не выплачивать (не объявлять) дивиденды по результатам 2023 отчетного года на годовом общем собрании акционеров Общества, в связи с чем не принимать решение в части определения размера дивиденда по акциям, порядку его выплаты, а также по установлению даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов. Исходя из решения, дам краткий комментарий по компании👇

1. Я ожидал, что у компании не хватит денежных средств выплатить накопленный дивиденд за 2,5 года, о чем подробно написал в разборе компании. По этой же причине полностью закрыл позицию по ценным бумагам после выхода отчета, однако, принятое решение о полном отказе от выплаты было неожиданным. Напомню, что в оптимистичном сценарии, по моим расчетам, потенциальный дивиденд, при условии выплаты всех накопленных денежных средств на балансе и возвращения займов Связанным сторонам, мог составить примерно 80 руб.

2. Предполагаю, что решение связано с продолжением тенденции по сокращению долговой нагрузки. Напомню, что за последний год Европейский Медицинский Центр сократил долг на 44,5% с 184,58 млн евро до 102,46 млн евро. Возможно, остаток денежных средств также будет направлен на уменьшение долга, в связи с чем СД принял такое решение.

3. Также повторю еще один важный аспект из разбора отчета. Мне не понравилось, что на 17,1% сократились посещения Поликлиники и 8,7% Стационара. Наблюдается тенденция оттока людей. За счет повышения среднего чека она сглажена, но это тревожный сигнал для бизнеса. Часть клиентов может забирать Мать и Дитя, которая активно осваивает регионы, часть клиентов могли уехать из России (релоканты).

В итоге, на текущий момент мы имеем компанию, которая не будет выплачивать разовый крупный дивиденд, что обеспечивало основной интерес к ценным бумагам, а также падающую загрузку. Данное сочетание, на мой взгляд, не является привлекательным для покупки/удержания позиций. Я предполагаю, что если загрузка стабилизируется на текущих уровнях, компания сумеет платить 70-80 руб. в год в виде дивидендов, однако недобросовестное поведение компании по отношению к акционерам в ближайшее время будет отталкивать инвесторов от Европейского Медицинского Центра.

Также подписывайтесь на Телеграмм-канал!