🎯Позиционирование в Моментум: акции и валютное хеджирование

На прошедшей неделе российский рынок акций продолжил карабкаться наверх, однако наблюдается ослабление тенденции в отдельных секторах и акциях ввиду их технической перекупленности. 

Основными драйверами индекса Московской Биржи были нефтяники и металлурги. Первые поддерживаются ближневосточными рисками влияния конфликта между Израилем и Ираном для поставок нефти из региона. Вторые продолжают отыгрывать дивидендные истории. В частности, в НЛМК объявили о долгожданном возврате к выплате дивидендов. Стоит отметить и резкий взлет вслед за мировыми ценами на цветные и драгоценные металлы соответствующих компаний Норникель, Русал и Полюс. Однако, их рост носит менее систематичный характер по сравнению с нефтяными акциями Роснефти, Татнефти, Сургутнефтегаза и Лукойла, и сталеварами такими как НЛМК, Северсталь и ММК. 

Как мы ожидали, на российском рынке акций рост продолжается, но уже за счет смены лидеров. Наше позиционирование в стратегии Моментум в металлургах и горняках, как показала прошедшая неделя, было полностью оправдано как на фоне более высоких сырьевых цен, так и волатильного, но ослабления рубля. В результате, стратегия вновь показала недельный результат лучше, чем большинство других стратегий на портале fintarget. Хоть на неделе Моментум и несколько уступила индексу Мосбиржи, месячное опережение остаётся очень внушительным.

Тем не менее, мы ликвидировали или уменьшили позиции в некоторых историях внутреннего рынка, а именно MTSS, IRAO и MOEX на фоне продолжающейся слабости рубля. При этом тактически нарастили лонг в NLMK после долгожданной дивидендной рекомендации, частично за счёт менее динамичной CHMF, но сохраняем позиции в обеих топовых сталелитейных компаниях. Кроме того мы несколько нарастили лонги в экспортерах, в частности в RUAL и GMKN (следим за комментариями о последних санкциях на металл и ждём реакции рынка, чтобы правильно ее отработать), а также нарастили позиции в LKOH и SNGS. 

В итоге, позиционирование кардинально не поменялось. Мы внимательно отслеживаем смену сентимента инвесторов, но в моменте видим предпочтения в пользу сталелитейщиков, металлургов и золотодобытчиков, нефтяников и транспортников, бумаг, которые можно рассматривать как страховку от рыночной волатильности (SNGSP, MOEX), а также историй с потенциалом дополнительного раскрытия ценности (RTKM, AFKS).

Текущая слабость рубля заставляет нас иметь в портфеле инструмент хеджирования от девальвации в виде фьючерса на валютную пару USDRUB. Однако, весьма вероятно, что курс вновь стабилизируется или даже начнет движение в обратном направлении на фоне высоких из-за геополитики цен на нефть и приближения налогового периода. В таком случае мы планируем незамедлительно реагировать фиксирую прибыль по фьючерсной валютной позиции. 

Мы продолжаем настороженно относится к рынку акций в краткосроке учитывая локальный перегрев и высокую вероятность повторения сезонной фиксации прибыли на период майских праздников и отпусков, но сохраняем оптимистичный взгляд на весь квартал ввиду огромного потока дивидендных денег.  

Считаем, что в российские акции стоит инвестировать и сейчас несмотря, на то что они уже очень прилично выросли, но надежнее и результативнее это делать через активно управляемые портфели и стратегии так как много разных сюрпризов может ожидать нас впереди.

💼Структура портфеля

Сохраняем 90% загрузку портфеля акциями. В связи с возникновением новой тенденции ослабления рубля была открыта позиция хеджированиz курса USDRUB фьючерсом. Позиция может носить временный характер, так как ослабление рубля будет сдерживать  дорогая нефть и приближение налоговых платежей, в связи с чем мы готовы реагировать на изменение краткосрочного тренда. 

Лучшие позиции: Аэрофлот (AFLT) +20,11% (+1,76% к портфелю), Ростелеком (RTKM) +17,43% (+1,45% к портфелю), Сургутнефтегаз ап 12,88% (0,75% к портфелю).

НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.

📊Результаты с учетом комиссии (Стратегия / Индекс) 

Неделя 1,06% / 1,79%

Месяц 7,94% / 4,83%

3 месяца 14,40% / 8,51%

С начала года 18,52% / 11,52%

Регулярные комментарии по рынку и оценки тенденций в моем telegram @singularmarkets. Буду рад новым подписчикам.