Доллар понимает только силу

Вы не можете остановить потребителей, когда они заняты, а рост зарплат находится вблизи многолетних максимумов. Взрыв розничных продаж в США потряс долговые и валютные рынки, позволив индексу USD взлететь к 5-месячным максимумам. Чем сильнее потребительский спрос, тем сильнее экономика, тем меньше шансов, что ФРС снизит ставку по федеральным фондам в 2024. Или начнет ее повышать в начале 2025. Печальное известие для «быков» по EURUSD.

В марте розничные продажи выросли на 0,7%, базовый индикатор – на 1,1%, существенно превзойдя прогнозы экспертов Bloomberg. Данные за февраль были пересмотрены в сторону увеличения, что добавило масла в огонь американской исключительности. Goldman Sachs повысил прогноз ВВП США на первый квартал с 2,5% до 3,1%, Jefferies – с 2,2% до 3,1%. Опережающий индикатор от ФРБ Атланты сигнализирует, что экономика расширится до 2,8%. Разве еврозона с ее анемичным экономическим ростом в состоянии составить конкуренцию?

Динамика розничных продаж в США

По мнению USB, сочетание впечатляющего роста ВВП и разгоняющейся инфляции создает предпосылки для возобновления цикла ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Если ситуация продолжит накаляться, центробанк не снизит ставку по федеральным фондам в 2024, а в начале 2025 начнет ее повышать. К середине следующего года стоимость заимствований может вырасти до 6,5%, что станет мощным попутным ветром для доллара США.

Неудивительно, что спекулянты нарастили нетто-лонги по гринбэку до максимальных отметок с августа 2022, а риски разворота по американской валюте достигли самых высоких уровней с ноября. Спрос на опционы call зашкаливает.

Динамика доллара США и его рисков разворота

Срочный рынок выдает 23%-ю вероятность первого снижения ставки по федеральным фондам в июне, 48%-ю – в июле и 72%-ю в сентябре. Шансы двух актов монетарной экспансии ФРС в 2024 оцениваются как фифти-фифти, хотя еще неделю назад риски трех шагов Федрезерва по дороге ослабления денежно-кредитной политики составляли 65%.

Масла в огонь подливает эскалация геополитического конфликта на Ближнем Востоке. Судя по экстренному собранию военного кабинета, Израиль намерен мстить Ирану за авиаудары по своей территории, что вернуло Brent выше $90 за баррель, спровоцировало падение S&P 500 и усилило спрос на гринбэк как актив-убежище. Вместе с тем, если ответа не будет, снижение градуса геополитических рисков, более сильная макростатистика по Китаю, чем ожидалось, и улучшение прогнозов МВФ по мировой экономике способны протянуть руку помощи евро как про-циклической валюте.

В результате у трейдеров возникнет прекрасная возможность его продать подороже в направлении $1,06 и $1,05. Ведь когда чиновники FOMC начинают отказываться от своих планов, пиши пропало. Для EURUSD. Мэри Дейли не видит срочности в монетарной экспансии, а Джон Уильямс начал говорить в сослагательном наклонении. Если инфляция замедлится, ФРС снизит ставки в этом году. Может быть.