ФРС

Низкие процентные ставки и стимулирование экономики со стороны ФРС подтолкнули компании к активному выпуску долгосрочных облигаций на американском рынке. С начала года там было продано 30-летних бондов на сумму более 100 млрд долл. — этот порог преодолен впервые с начала финансового кризиса. А по итогам всего года может быть побит рекорд, установленный на этом рынке в 2007 году.
Читать полностью: www.rbcdaily.ru/2012/09/21/world/562949984760055

С начала года глобальные компании выпустили в США 30-летние облигации на 103,2 млрд долл., свидетельствуют данные Dealogic. Это больше показателя за весь 2011 год (84,7 млрд долл.). Среди эмитентов, выпускавших бонды на рынке США, не только американские компании вроде United Technologies, но и корпорации из других стран — швейцарская Novartis, британская SABMiller, бразильская Vale.

Компании со всего мира начали активно выходить на долговой рынок с начала этого года, когда ФРС пообещала держать ставку рефинансирования на текущем уровне 0-0,25% до конца 2014 года. Это привело к снижению доходности американских гособлигаций — в июле, например, она опустилась для 30-летних бондов до рекордного минимума в 2,44%.

( Читать дальше )

Американские программы количественного смягчения монетарной политики ФРС, призванные спасти экономику страны от кризиса, неизбежно выливались в рост фондовых рынков. Поскольку увеличение денег в финансовой системе приводит к увеличению спроса на самые различные биржевые активы. Но рост цен на акции связан с изменениями в макроэкономике не напрямую. А с некоторым лагом во времени.
 
За последние годы ФРС США и другие мировые Центробанки принимали уже несколько эпохальных решений по массированной поддержке финансовой системы, банковского сектора и всей экономики в целом. Поэтому есть возможность отследить влияние этих решений на поведение фондовых индексов. Для примера возьмем российский фондовый индекс ММВБ.
 
Первая программа количественного смягчения QE была объявлена на регулярном заседании Комитета по открытым рынкам ФРС 5 ноября 2008 года. В результате американский фондовый рынок за год вырос почти на +50%. Индекс ММВБ на столько же. Вторая программа QE2 появилась спустя два года, 3 ноября 2010 года. В этот раз индекс ММВБ почти без коррекций поднялся почти на четверть. В сентябре 2011 очередная программа помощи экономики «твист» привела к росту котировок еще на 10%.
 


( Читать дальше )

Рецензия автора: товарные рынки начинаю постепенно реагировать на складывающуюся ситуацию некоторым снижением, возможно даже временным, за товарными рынками может последовать и фондовые площадки, причем пока непонятно куда будет перекладываться инвестор, ни в доллар ли?

( Читать дальше )

-QE3, длительный период нулевых ставок могут вызвать рост инфляции и поставить под угрозу репутацию ФРС
-Использование монетарной политики для стимулирования цен фондового рынка очень опасно
-Дальнейшее расширение баланс может усложнить процесс сворачивания стимулирующих мер, еще не опробованный
-Окончание Операции Твист в конце декабря может стать хорошим поводом для переоценки монетарной политики

Статья не моя, автор Александр Зотин.
На мой взгляд статья заслуживает внимания для прояснения вопроса откуда ноги растут ;-)

QE3: когда экономическую теорию приходится проверять на практике
Краткий курс экономики: зачем глава ФРС Бен Бернанке запускает меры стимуляции экономики, которые ругает все больше людей

Великая депрессия в США была вызвана неправильной политикой ФРС. Точнее, неспособностью ФРС отреагировать на резкое сокращение денежной массы в экономике из-за широкомасштабных банкротств в финсистеме и падения объемов кредитования бизнеса и населения. Это привело к многолетней дефляции, безработице и мировому экономическому спаду (с 1929 по 1939 год). Именно такой вывод сделали американские экономисты Милтон Фридман и Анна Шварц в 1963 году в своей книге, ставшей впоследствии библией монетаризма, «Монетарная история Соединенных штатов, 1867-1960».

Молодой ученый Бенджамин Шалом Бернанке в середине 1990-х подтвердил выводы Фридмана и Шварц. Он исследовал роль золотого стандарта в преддепрессионной экономике. И показал, что чем быстрее та или иная страна выходила из системы золотого стандарта и таким образом получала возможность запустить инфляцию и увеличить денежную массу, тем быстрее она выходили из депрессии. Работы Бернанке по Великой депрессии и эффекту золотого стандарта стали классикой в западных университетах. А сам он стал считаться одним из лучших знатоков самой большой экономической травмы США. Причем вполне заслуженно.

( Читать дальше )

Запуская QE3, ФРС действовал на опережение…
 
В сентябре 2012 г. индекс деловой активности в промышленности Нью-Йорка (Empire State, 11,6% ВВП США) вопреки ожиданиям экономистов обвалился на 4,6 пункта до -10,41 пункта,  второй месяц подряд фиксируя значение ниже нулевой отметки, отделяющей рост от сокращения. Значение индекса оказалось минимальным с апреля 2009 г.! Экономисты, опрошенные Bloomberg, ожидали восстановление индикатора до -2,0 пунктов. 


( Читать дальше )

Что на самом деле стимулируют масштабные программы выкупа активов? По опыту предыдущих QE создание рабочих мест не особо стимулируется как-то. Ну да, они создаются, но возможно они бы и без него создавались. Так что тут большой вопрос.
 
Кредитование тоже не особо-то стимулируется. Еле-еле подрастает анемично, а временами опять снижается — в общем как-то не видно действия стимула и здесь.
 
Экономический рост? Тоже как-то не очень.
 
Тогда что? Остается инфляция. Верней, не сама инфляция (т. к. мы видим, что за 4 года непрерывного «стимулирования» она на самом деле не особо то и разогналась, в штатах по-крайней мере), а инфляционные ожидания.
 
Участники рынка боятся девальвации доллара. Бесконтрольной эмиссии. И начинают ждать, что будет высокая инфляция. Но инфляция инфляции — рознь. О какой инфляции идет речь? Прежде всего, об инфляции цен на энергию и продовольсьтвие — именно той инфляции, которую вообще не учитывает Бернанке — потому что этот вид инфляции создает, как ни странно, дефляцию всего остального — цен на товары длительного пользования. Потому что у потребителя, который не может отказаться ни от энергии, ни от еды, остается все меньше денег, чтобы их (товары длительного пользования) покупать.
 


( Читать дальше )

Рецензия автора: фондовые рынки являются наиболее несбалансированным звеном системы, касается это именно индексов эмиссионных центров, которые приняли решение о вливаниях, итогом будет весьма высокая скорость снижения индексов и вопрос состоит в том — а куда собственно пойдут деньги, есть несколько путей: доллар и золото или доллар, а потом в золото, т.е. в золото, причем мы не говорим о нефти как о правильном активе вложения средств.

( Читать дальше )