Йеллен

Фондовые рынки делают паузу в четверг. Индекс ММВБ открылся в негативной зоне на фоне падения азиатских рынков, в первую очередь, Японии (-1.79%). Кажется, что февральский отскок на рынках развитых стран теряет свой драйв. Инвесторы отыграли часть январских потерь на предположениях, что рост американской экономики в 2014г. ускорится, а проблемы  развивающихся экономик из-за сворачивания QE3 не слишком велики. Однако вчерашний отчет Cisco опять привлек внимание к проблеме emerging markets. Cisco сообщила о 3% падении продаж в развивающиеся страны после -10% падения в предыдущий квартал. Однако продажи в страны BRIC и Мексику упали на -10%. Конечно, это говорит, с одной стороны,  о растущей конкурентоспобности китайских технологических компаний. С другой стороны, фондовые индексы  в Шанхае (-0.51%) в четверг упали благодаря технологическому сектору.

Важное событие дня для инвесторов – это выход в 17.30 доклада о розничных продажах в США, который покажет, как отразилась плохая погода и слабый доклад о занятости на потребительских расходах. Заодно будут тестироваться вчерашние утверждения управляющего ФРС Булларда о том, что рост ВВП  США ускорится до 3% и выше в 2014г. Конечно, сильные данные о внешней торговле Китая и завтрашние ожидания по данным ВВП еврозоны могут корректировать слабые данные по рознице США. Но пока фьючерсы S&P 500 указывают на тестирование 50 дневной средней, которая была пройдена в темпе марша во вторник в честь выступления Йеллен. Новый глава ФРС выступает в 19.30 перед сенатским комитетом, возможно, ее слова смягчат медвежьи настроения, усилившиеся после отчета Cisco.  В пятницу предполагаем позитивное открытие. Перед  открытием ММВБ выйдут данные по инфляции в КНР, от которых ждут замедление темпов.

Рост российского рынка в среду поддерживается буквально со всех сторон; на этой неделе индекс ММВБ собирается бросает вызов уровню 1500. Американский рынок раллировал вчера после выступления в Конгрессе нового главы ФРС Йеллен. S&P 500 показал +1.11% благодаря тому, что Йеллен подтвердила идею сохранения низких процентных ставок при снижении официального уровня безработицы до 6.5%. ФРС, похоже, близка к тому, чтобы отказаться от использования этого показателя как основного индикатора. Йеллен также оставила карт-бланш относительно поведения ФРС на мартовском заседании, несмотря на то, что была зафиксирована позиция приверженности к идее сворачивания QE3. Дополнительным фактором  роста спроса на рисковые активы стало растягивание срока решения вопроса о потолке Госдолга США до 15 марта 2015г. Сенат еще должен подтвердить это решение Палаты представителей, но практически ясно, что проблема достижения некой абсолютной цифры, после которой должен наступать технический дефолт США, снята. Китайские данные по экспорту и импорту в январе сильно превзошли ожидания, чем  помогли росту акций в Европе и commodities. Экспорт в Китай в январе вырос на 10.6%(оценка +2%) после +4.3% в декабре, импорт вырос на 10% (оценка +3%) после +8.3% в декабре. Нефтяные цены подрастают на данных о рекордном январском импорте нефти в Китай и падении запасов дистиллятов в США.


( Читать дальше )

Сегодня я не ожидал никаких торгов досмертельного номера под куполом цирка Бабы Яги выступления нового главы ФРС Джанет Йеллен. Рынок вел себя крайне забавно. Очень малые объемы. Гэп вверх который и не думал закрываться. Супер тесные сгущения и пробои по тренду. Было пару точек входа но меня сначало смущал незакрывшийся гэп и малый объем а последняя точка перед сильным уровнем — достаточно плохой тайминг среди ланча и уже недалеко до первого шоу выступления новой главы Лукоморья ФРС.

Видеовыступление по zerich TV по ситуации на рынке (Газпром вопросы перед 150р, Роснефть движение к верхней границе рейджа, Северсталь (движение к 310), ММК ( к 7.2))  Душин О,
http://youtu.be/qSUONRhaGPk
-------------
Позитивные настроения на мировых рынках перед выступлением в Конгрессе нового главы ФРС Йеллен поднимают российский рынок во вторник.  Судя по удешевлению доллара и росту цены на золото, от  этого выступления в комитете конгресса не ждут никаких реверансов в сторону закручивания гаек в монетарной политике. Два последних доклада о занятости в США рождают противоречивые чувства, слабые данные по payrolls заставляют думать о возможной приостановке сворачивания QE3. В то же время уверенный тон представителей ФРС, некоторые детали в докладах о занятости заставляют инвесторов подозревать, что ничего страшного в экономике не происходит.

Поэтому Йеллен может зафиксировать  позицию ФРС по непреклонному сворачивания QE3 c какими-нибудь вариациями на тему чувствительности монетарной политики к экономическим данным. Так, она может достаточно твердо сказать, что снижение уровня официальной безработицы до бенчмаркерного уровня 6.5%, а это может случиться уже в феврале, не влечет за собой повышение процентных ставок в ближайшем будущем. Другой темой выступления в Конгрессе может стать проблема развивающихся экономик. Как показали последние выступления управляющих ФРС, эта тема не слишком волнует великую державу. Поэтому Йеллен может зафиксировать мысль об ограниченном уроне от сворачивания QE3 для emerging markets.

( Читать дальше )

Treasuries упали в первый раз за три дня, так как инвесторы взвешивают, будет ли председатель Федеральной резервной системы Джанет Йеллен сегодня озвучивать сигнал  что экономика достаточно сильна, чтобы выдержать сокращение монетарного стимулирования в дальнейшем.
Более длинные сроки погашения привели к снижению перед правительственным отчетом.  экономисты сказали это покажет, что вакансий увеличилось в декабре  самыми быстрыми темпами с 2008 года. Казначейство продаст 70 миллиардов долларов долга купона  за неделю, начиная с 30 миллиардов долларов трехлетних нот сегодня. Йеллен, которая былa приведенa к присяге как глава центрального банка  3 февраля будет предстaвлять свой первый доклад денежной политики в Комитет по финансовым услугам Палаты представителей в Вашингтоне .
" Казначейские доходности не должны расти , если, как мы ожидаем, экономический фон продолжает оставаться положительным ", сказал Майкл Маркович, руководитель глобальной стратегии процентных ставок в Credit Suisse Group AG в Цюрихе. " Казначейские инвесторы надеются, что Йеллен не будет ястребом, но по-прежнему больше общаться на Голубиная стороне. Я был бы очень удивлен, если она использует свой первый доклад , чтобы напугать рынок " .

оригинал: http://www.bloomberg.com/news/2014-02-11/treasury-futures-are-near-three-month-high-before-yellen-speaks.html

Дж. Йеллен, которая была приведена к присяге как глава центрального банка 3 февраля, представит 11 февраля свой первый доклад по денежно-кредитной политике в Конгрессе США.
Рынок ожидает на что новый глава ФРС сделает акцент в своем докладе. Судя по последним движениям, рынок ожидает что-то положительное, чтобы держать позитивный тон.
Федеральный комитет по открытым рынкам подтвердил свое мнение на заседании 28-29 января, что сохранят свои цели и не предпримет резкого изменения денежно-кредитной политике (включая уровень безработицы ниже чем 6,5%). Данные по безработице за декабрь 2013 г и январь 2014 г имели негативное направление, и многие аналитики заговорили о замедлении американской экономике.
Экономисты предсказывают, что данные по розничным продажам на этой неделе покажут стагнацию в январе, в то время как прирост промышленного производства и потребительского доверия также замедлился.
Рынок ждет понимания, как Йеллен видит недавнее ослабление данных. Каким образом она объяснит недавний негатив по рынку труда – холодной погодой или замедлением в экономике?

По ФА…
 
На уходящей неделе:
 
1. ФРС
 
Сокращение на 5 ярдов ГКО и на 5 ярдов покупок ипотечных облигаций.
В заявлении ФРС отражено намерение сокращать КУЕ на следующих заседаниях.
Нет корректировки ориентиров, уровень безработицы остался 6,5% для повышения ставки с соответствием инфляции в 2,5% (инфляция долгосрочная, поэтому полностью зависит от размера фантазий членов ФРС).
 
Бернанке также повторил стремление ФРС к сокращению КУЕ на следующих заседаниях, календарного плана нет, всё зависит от экономических показателей.


( Читать дальше )

По ФА…

1. Заседание ФРС 18 декабря.

Я вижу на заседании ФРС только один вариант: начало сокращения КУЕ-3.
Поэтому в своем обзоре рассмотрю разные варианты первого сокращения КУЕ.
Но если ФРС опять отложит начало сокращения КУЕ-3: это прямой повод для совместного похода членам ФРС к психиатрам, искать причины подобного маразма в реальной экономике смысла нет.
В этом случае, пока члены ФРС пройдут курс лечения, фонда США на новые перехаи, а евродоллар минимум 1.39-1.40.

Причины для сокращения КУЕ:
— Данные по экономике США в пользу однозначного сворачивания КУЕ-3.
— Баланс ФРС, крайний протокол ФРС с указанием, что «ФРС готова начать сокращение КУЕ до полной уверенности в восстановлении экономики» также в пользу начала сокращения покупок активов на данном заседании.
— Я не вижу противоречий в том, что сокращение КУЕ начнется в переломное время смены глав ФРС. На мой взгляд, Йеллен будет легче вербально управлять рынками, если сворачивание программы КУЕ начнется до её вступления на должность председателя ФРС.

( Читать дальше )

Президент Барака Обама близок к номинации бывшего главы Банка Израиля Стэнли Фишера на пост вице-президента Федерального Резерва по слухам близким к источникам.
Мистер Фишер заменит Джаннет Йеллен, которая ожидает одобрения Сената США на назначение главой ФРС. Объявление о назначении уже не за горами, сказал человек, знакомый с ситуацией, но не может дать более конкретную информацию о сроках. Белый дом отказался от комментариев.
Г-н Фишер широко известен среди экономистов как старейшина сообщества центробанкиров, который в качестве профессора в Массачусетском технологическом институте в 1970-х и 1980-х годов преподавал ряду будущих ведущих мировых деятелей в международной экономике. Среди его учеников были глава ФРС Бен Бернанке, президент Европейского центрального банка Марио Драги, и Лоуренс Саммерс, бывший глава Национального экономического совета г-на Обамы.


( Читать дальше )