Йеллен

ФРС, Йеллен: Я привержена делу снижения угрозы очередного финансового кризиса
ФРС, Йеллен: ФРС предстоит еще много сделать для укрепления финансовой системы

ФРС, Йеллен: Банки, регуляторы достигли «значительного прогресса» в устранении слабостей

ФРС, Йеллен: ФРС стала более прозрачной и открытой

ФРС, Йеллен: Инфляция ниже целевого уровня 2%, вероятно, останется таковой еще какое-то время

ФРС, Йеллен: Показатели рынка труда и экономики «далеки» от своего потенциала

 ФРС, Йеллен: Безработица остается «слишком высокой»
 ФРС, Йеллен: Экономика США намного сильнее, чем в худший период рецессии и продолжает укрепляться

 ФРС, Йеллен: Экономика США добилась «хорошего прогресса» с начала кризиса

Основной посыл такой: «пока будем печатать потому что безработица высокая — 7.3, а инфляция ниже 2»




Full testimony:
 
Vice Chair Janet L. Yellen
 
Confirmation hearing
 
Before the Committee on Banking, Housing, and Urban Affairs, U.S. Senate, Washington, D.C.
 
November 14, 2013
 
Chairman Johnson, Senator Crapo, and members of the Committee, thank you for this opportunity to appear before you today. It has been a privilege for me to serve the Federal Reserve at different times and in different roles over the past 36 years, and an honor to be nominated by the President to lead the Fed as Chair of the Board of Governors.
 
I approach this task with a clear understanding that the Congress has entrusted the Federal Reserve with great responsibilities. Its decisions affect the well-being of every American and the strength and prosperity of our nation. That prosperity depends most, of course, on the productiveness and enterprise of the American people, but the Federal Reserve plays a role too, promoting conditions that foster maximum employment, low and stable inflation, and a safe and sound financial system.
 
The past six years have been challenging for our nation and difficult for many Americans. We endured the worst financial crisis and deepest recession since the Great Depression. The effects were severe, but they could have been far worse. Working together, government leaders confronted these challenges and successfully contained the crisis. Under the wise and skillful leadership of Chairman Bernanke, the Fed helped stabilize the financial system, arrest the steep fall in the economy, and restart growth.
 


( Читать дальше )

После шока утренних распродаж   российский рынок пытается приподниматься. Как и вчера, уровни около 1480 ММВБ выступили как крепкая поддержка, а роль драйвера роста, как и вчера,  играет акция Сбербанка (на волне презентаций своих амбициозных планов). Тем не менее, как и вчера, сохраняется навес негатива со стороны западных рынков. Хотя степень падение китайского рынка (CSI 300 -2.22%) после пленума КПК контрастирует с очень умеренным снижением Nikkei (-0.15%) и DAX, снижение на FTSE100 выглядит гораздо внушительней.

Американские фьючерсы также торгуются в негативной зоне, выдавая неуверенность инвесторов вблизи исторических максимумов.  Вчерашнее выступление управляющего ФРС  Локхарта внесло дополнительные сомнения на рынки, поскольку последний заявил о возможности сокращения QE3 в декабре из-за сильного доклада об октябрьской занятости. Хотя Локхарт является неголосующим  членом FOMC, его мнение может играть роль зонда, поэтому инвесторы  с интересом ждут выступления Бернанке в среду и особенно в четверг его преемника – м-м Йеллен. Конечно, выступление голосующего члена FOMC Кочерлакоты разрядило часть вчерашних страхов на рынке, поскольку управляющий сказал о желательности снижения порогового уровня безработицы для повышения ставки ФРС с 6.5% до 5.5%. Однако, что мешает ФРС предложить “конфету” после горькой пилюли вынужденного сворачивания QE3? Возможно, ФРС делает ставку на то, что бюджетные споры в Конгрессе в декабре-январе пройдут успешно и подбрасывает желательный вариант январьского сокращения QE3.


( Читать дальше )

 
Мы (рынок) ждали сокращения QE3 в сентябре — этого не произошло; рассчитывали, что заседание ФРС 29-30 октября будет проходным — случилось наоборот, ЦБ невольно повысил вероятность первого шага в декабре; прогнозировали сохранения ставок в еврозоне в ноябре — однако ЕЦБ понизил их на прошлой неделе. Если развивать эту логическую цепочку, то по инерции многие ждут «dovish tone» от Д.Йеллен и Б.Бернанке на этой и следующей неделе, однако не получим ли мы и здесь сюрприз...
 
Трейдинг — это прежде всего не как сбываются, а как не сбываются ваши прогнозы.
 

( Читать дальше )

 

• Д.Йеллен 14.11, Б.Бернанке 19.11, CPI 20.11 — повод для краткосрочных покупок Treasuries?
  
• «Fed's put» на рынке казначейских облигаций США
  

 

( Читать дальше )

Российский рынок отскакивает во вторник вверх вслед за Бразилией и Китаем. Общая идея отскока опирается (технически) на краткосрочную перепроданность индексов (в первую очередь, РТС). “Политически” же взлет акций в Бразилии и России поддержан ростом нефтяной цены марки Brent накануне, а в Китае ожиданиями итогов съезда КПК.  Лидерами отскока на ММВБ выступают акции Сбербанка и Газпрома. По Газпрому  инвесторы учли новости по прекращению поставок газа в Украину и ориентируются на гарантии газового монополиста  на непрерывные поставки газа в Европу. В то же время акции второго эшелона явно отстают в росте из опасений наступления коррекции в США. Также на электроэнергетику давят новости о возможном увеличении инвестпрограммы ФСК ЕЭС и рассмотрении вопроса об увеличении уставного капитала компании.
Поведение европейских и американских фьючерсов говорит сегодня о возможности коррекции от новых исторических максимумов индекса Доу Джонса. Риски падения на американском рынке, которые уж стали слишком постоянными, ставят сомнения относительно судьбы нашего отскока и затрудняет возможность достижения уровня 1500 ММВБ, но в любом случае уровень 1480 ММВБ показал себя как достаточно крепкая поддержка. Сегодняшняя игра походит на репетицию новогоднего ралли, поскольку инвесторы игнорируют негатив американских фьючерсов. В свою очередь, на Уолл-Стрит после пятничного ралли после сильного доклада о занятости может наступить обратная реакция за счет нового взгляда на приближение времени сворачивания программы QE3 ФРС США. Как бы не храбрились инвесторы и не ожидали сильных корпоративных прибылей, рост доходностей бондов, говорит о страхе наступления главного события финансового мира.  Но, возможно, на этой неделе эти страхи нивелируют ожидания выступления м-м Йеллен в этот четверг. Преемник Бернанке на посту главы ФРС известна своими голубиными взглядами в области монетарной политики.
 

Всех приветствую,

На этой неделе будет несколько важных событий

— выступление Йеллен перед Банковским Комитетом США
— Размещение гособлигаций США 
— Выступление Бернанке и других представителей ФРС.
— макростатистика

В фокусе внимания будет выступление Йеллен в четверг, будущий председатель ФРС cделает заявление перед банковским комитетом США, затем будут задаваться вопросы. Кандидатура Йеллен ожидает официального подтверждения, а трейдеры прислушиваются к ее риторике.  
И это важно не только из-за tapering, но и из-за монетарной политики в целом. В общем и целом, Йеллен воспринимается как весьма ярковыраженный голубь в ФРС, почти как Бернанке. Возможно, это содержит в себе риски, так как любые ястребиные проявления с ее стороны будут неожиданны для рынка.

Сезон отчетностей подходит к концу,  Wall-Mart отчитается во вторник, Cisco — в среду, Nordstrom в понедельник

В начале недели, возможно, будут отыгрываться идеи с tapering в декабре, после сильных данных в пятницу. Также возможно внимание к весьма позитивной статистике по инфляции, промпроизводству и розничным продажам

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

— Заседание ЕЦБ и валютные войны.

«Я тоже всегда волнуюсь перед встречей с братом Серегой, он такой выдумщик» /с/ «Даун Хаус»

Каждый раз, слушая Драги, меня одолевают две противоположные эмоции.
Первая: принятые им решения или вербальные угрозы идут вразрез с экономикой, потребностям донора Еврозоны Германии, мандатом ЕЦБ, порядком принятия решений ЕЦБ, потребностям для привлечения капитала проблемным странам Еврозоны, помощи банковскому сектору стран Еврозоны…
Вторая: я не могу не восхищаться Драги, это глава ЦБ высокого уровня.
По сути это единственный человек в Еврозоне, который убрал угрозу распада хотя бы на время, пусть и путем нарушения мандата ЕЦБ и Конституций стран Еврозоны, Германии в частности.
Правда, если Драги продолжит в том же духе, то он рискует стать главой ЦБ только части Еврозоны, а точнее южных проблемных стран и Франции.

( Читать дальше )

В воскресном обзоре основным планом на ЕЦБ+нонфармы у меня был рост первым шипом в начало 1.36й, потом на Драги разворот вниз, на падение евродоллара.
Падение могло быть разным по скорости в зависимости от позиции Драги в отношении снижения ставок (депозитной в частности), от решимости в запуске LTRO, но в любом случае первый шип вверх на оставлении ставок неизменными у меня планировался как хай текущей недели.

Наблюдая за рынками крайние два дня у меня появились сомнения в правильности моего сценария.
Вроде бы всё идет по плану, но итог может быть абсолютно иной.
Практически без изменений чистое ФА и ТА, но по ФА-уровням рисуется совсем другой вариант, на рост евродоллара.

По порядку.

Сначала ставки ЕЦБ в 16.45мск.
По-прежнему считаю, что минимум до декабря снижения не будет.
Немного смущают вербальные интервенции минфинов Италии и Франции вначале недели о том, что ЕЦБ должен принять меры и снизить ставки.
Минфин Франции вообще заявил, что рынок правильно реагирует продажами евро перед заседанием ЕЦБ, т.е. прямо намекал на изменения на ближайшем заседании.

( Читать дальше )

В преддверии IPO Твиттера Reuters опубликовал несложную программку, которая посчитает стоимость акций компании Твиттер. В основу расчетной модели лег метод определения стоимости компаний на сравнении с уже существующими твиттер-аналогами в той же Америке или других странах — а именно, Facebook, LinkedIn, Sina, Tencet и др. Оцениваемые показатели — price-to-forward-sales и price-per-monthly-user: http://graphics.thomsonreuters.com/13/11/Twitter.html
Интересно, что многие инвесторы ждут большого роста акций Twitter, который достигнет своего апогея к концу первого года правления Д.Йеллен на посту главы ФЕДа. Так, что можно покупать =)