Воронов Дмитрий

Читают

User-icon
1946

Записи

421

💥 Фьючерсная инвестиционная система



Добрый день, друзья!

Вероятно, название торговой системы, вынесенное в заголовок статьи, кому-то покажется оксюмороном. Ведь принято считать, что фьючерсы – сугубо спекулятивный, краткосрочный инструмент, который в принципе не совместим с долгосрочным инвестированием.

👉 В то же время, чем больше я изучаю фондовый рынок, тем очевиднее становится, что научный подход к инвестициям может даже невозможное сделать возможным.

____________


Выбор эмитентов для покупки акций я осуществляю при помощи динамического метода оценки конкурентного потенциала, который позволяет идентифицировать самые эффективные компании роста.

Ключевыми индикаторами конкурентоспособности компании являются: динамика выручки, рентабельность продаж, а также уровень финансовой устойчивости.

Каждый из перечисленных ключевых индикаторов можно охарактеризовать отдельным коэффициентом. Перемножив их, мы получаем интегральный коэффициент конкурентоспособности.

💥 Фьючерсная инвестиционная система


Очевидно, что исчерпывающее представление об уровне конкурентоспособности компании может быть получено только с учетом его изменения во времени. Поэтому важно построить график коэффициента конкурентоспособности за несколько периодов.



( Читать дальше )

💥 Облигации: бойтесь своих желаний



Добрый день, друзья!

 

Вы хотите, чтобы доходность Ваших активов выросла в два раза?

Не спешите отвечать на этот вопрос утвердительно. 

Дело в том, что доходность может расти не только от роста дохода актива (числителя), но и в результате уменьшения стоимости актива (знаменателя). 

Например, Вы сдаёте в аренду квартиру и доходность аренды составляет 5% от рыночной стоимости квартиры в год.

Предположим, Вы получаете иск от банка о конфискации Вашей квартиры поскольку она является предметом залога по кредиту одного из предыдущих её собственников (о чём Ваш риелтор забыл Вам сообщить при покупке).

Информация о возможном изъятии квартиры становится публичной, и её рыночная стоимость падает в два раза.

Арендатора юридические проблемы с квартирой не интересуют, и он продолжает платить ту же сумму аренды. При этом доходность аренды вырастает до 10%.

Вы довольны? По-прежнему хотите, чтобы доходность аренды росла?

С облигациями та же самая история.

_______________


В любом учебнике по финансам написано, что государственные облигации являются безрисковым активом.



( Читать дальше )

✅ Стоит ли участвовать в IPO Европлана?


Добрый день, друзья!

В конце марта на Московской бирже будет проведено IPO компании Европлан, которая является одним из крупнейших российских частных лизинговых операторов.

👉 Даже беглая оценка ключевых финансовых индикаторов компании позволяет сделать вывод об их великолепной динамике.

Выручка Европлана и в спокойные времена поступательно росла на 20-25% в год. А после ухода из РФ недружественных конкурентов в 2022-2023 гг. прирост выручки ускорился до 30-40% г/г.

При этом компания показывает потрясающе высокую операционную эффективность: рентабельность собственного капитала составляет 38-40%.

Словом, отличное финансовое положение и перспективы дальнейшего роста Европлана не вызывают сомнений (более подробную информацию о финансовых результатах компании можно найти здесь: https://europlan.ru/investor/reports).

👉 Тогда ответ на вопрос о целесообразности участия в IPO Европлана зависит от того, насколько адекватные цены на акции предложат инвесторам в ходе первичного размещения. Для ответа на него необходимо рассчитать биржевые мультипликаторы компании.



( Читать дальше )

📊 Статистика по инфляции в РФ: причина падения облигаций


Добрый день, друзья!

В последние дни на Смарт-Лабе часто обсуждался вопрос о причинах падения российских облигаций. Сегодня мы получили на него ответ.

По опубликованной сегодня статистике индекс потребительских цен в РФ за февраль 2024 г. составил 7,7%, что выше (хуже) ожиданий аналитиков (7,6%) и выше темпов роста цен в предыдущем месяце (7,4%).

Темпы роста цен в России опять повышаются, поэтому ключевая ставка Центробанка ещё долго останется высокой.

👉 Более того, наиболее радикально настроенные эксперты заговорили о возможном повышении ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ (22.03).

Теперь понятно, почему индекс российских гособлигаций (RGBI) в последние дни поступательно снижался.

📊 Статистика по инфляции в РФ: причина падения облигаций


🔥 Кому – война, а кому – мать родна


Добрый день, друзья!

Несмотря на то, что ФРС значительно ужесточило свою риторику и теперь о скором понижении ставок речи не идёт, американские фондовые индексы день за днём показывают новые исторические максимумы, а американские инвесторы настроены крайне оптимистично.

Почему это происходит? Ведь с нашей точки зрения мир летит в тартарары, а американская финансовая система вот-вот рухнет под грузом непомерной долговой нагрузки.

И действительно, ещё весной 2023 г. темпы роста ВВП США составляли лишь 1-2% г/г и большинство экспертов сходилось во мнении, что худшее для экономики США ещё впереди.

👉 Однако, к удивлению экспертов, в конце 2023 г. экономика США стала демонстрировать мощную положительную динамику (3-5% г/г), а от признаков рецессии не осталось и следа.

Факторами этой динамики являются:
● перемещение европейских производств в Америку (вследствие дороговизны энергоресурсов в Европе)
● рост военно-промышленного комплекса (вследствие разрастания многочисленных военных конфликтов по всему миру)

( Читать дальше )

🔥 Облигации и банковские вклады: в топку! (результаты февраля)


Добрый день, друзья!

Искренне умиляюсь, когда на Смарт-Лабе публикуют очередную подборку самых выгодных банковских депозитов или самых доходных облигаций.

Ребята, Вы понимаете, что с помощью вкладов и облигаций можно в лучшем случае сохранить свои сбережения от инфляции, но ни в коем случае не обогнать её?

Сберегательные инструменты с нулевой реальной доходностью вполне допустимы при коротком горизонте планирования. А в длительном периоде (10-15 лет) сберегательная стратегия для настоящего инвестора недопустима (зачем вообще инвестировать, если реальная доходность равна нулю?).

Иначе – Вы не инвестор и на Смарт-Лабе Вам делать нечего.

👉 Если Вас интересуют банковские вклады, то вместо Смарт-Лаба Вам лучше почитать про мази от радикулита и другие новости для пенсионеров. В этом случае можете нажать на крестик, поскольку нижеследующее адресовано только настоящим мужикам  истинным инвесторам.

___________

Возможно Вы считаете, что фьючерсы являются сугубо спекулятивным инструментом и поэтому несовместимы с долгосрочными инвестициями. Это означает, что Вы просто не умеете их готовить.

( Читать дальше )

⭐️ SFI: задачка со звездочкой

Добрый день, друзья!

Все мы с недоумением наблюдаем как котировки SFI почти каждую торговую сессию прибавляют по 10-15%. Благодаря этому они уже утроились с начала 2024 года. 

⭐️ SFI: задачка со звездочкой

С одной стороны, для этого имеются веские новостные поводы: ожидаемое IPO Европлана и погашение огромного квазиказначейского пакета акций компании. 

С другой стороны, я никак не могу понять, чем фундаментально обоснован текущий уровень котировок (около 1700 руб. за акцию)?

Текущая дивидендная доходность составляет 2,3%. Если даже она утроится после гашения акций, то не превысит 7% годовых, что явно не повод, чтобы покупать акции по такой цене.

Текущее значение мультипликатора P/S равно 7х. Если оно сократится в три раза, то всё равно будет превышать 2х, что тоже не внушает оптимизма.

👉 Единственное обоснование текущего уровня котировок, которое мне удалось найти, состоит в следующем. Квазиказначейский пакет в 57% акций будет выкупаться перед погашением по 767,2 руб. за акцию. Тогда оставшиеся 43% переоцениваются до 767,2/0,43=1784 руб.

( Читать дальше )

💥 Дробление акций по-русски или рыночная сверхнеэффективность


Добрый день, друзья!

Хотите мегадоходные спекулятивные сделки? Их есть у меня!

На российском фондовом рынке под торговым кодом GEMA торгуются акции компании ММЦБ, которая специализируется на обработке и криохранении биоматериалов.

Отрасль – высокотехнологичная, однако компанией роста ММЦБ не назовёшь: прирост выручки за 9 мес. 2023 г. лишь немного опередил инфляцию и составил всего 11% г/г.

👉 В то же время, ММЦБ стабильно показывает высокую рентабельность и полученную прибыль стабильно перечисляет своему мажоритарному акционеру – компании Артген (он же – ИСКЧ).

За последний год дивидендная доходность акций ММЦБ составила около 9%, что по нынешним меркам – весьма скромно и поэтому котировки компании за 2023 г. прибавили всего 26%, значительно уступив индексу широкого рынка (прибавившему 50%).

Однако, с конца января в 2024 г. котировки ММЦБ взлетели более, чем в два раза.

В первом приближении может показаться, что причиной этого взлёта стало дробление акций ММЦБ в соотношении 1 к 10, которое завершилось как раз в конце января. Действительно, считается, что дробление акций повышает их доступность для розничных инвесторов и способствует росту котировок.

( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • ММЦБ

🙈 Стоит ли участвовать в IPO Кристалла? Ни за что!


Добрый день, друзья!

В конце февраля российских инвесторов осчастливит своим появлением на фондовом рынке очередной эмитент, решивший собрать денег через процедуру IPO, – Алкогольная группа Кристалл.

👉 На днях были опубликованы ценовые параметры этого первичного размещения. Исходя из средней величины ценовых параметров размещения, менеджмент Кристалла оценил компанию в 8 000 млн. руб. 

Для оценки привлекательности IPO я попытался произвести расчет основных мультипликаторов компании. Каково же было моё удивление, когда на сайте эмитента я обнаружил лишь криво отсканированную отчетность по РСБУ.

🙈 Стоит ли участвовать в IPO Кристалла? Ни за что!

Эмитент даже не счёл необходимым составить свою консолидированную отчетность по МСФО! Друзья, это – дно IPO!

Если даже предположить, что отчетность по РСБУ отражает действительные финансовые показатели компании, то ситуация становится ещё хуже.

Учитывая, что чистая прибыль компании за 2023 г. оценивается менеджментом в 119 млн. руб., получаем, что мультипликатор P/E составляет 67х (!!!).



( Читать дальше )

теги блога Воронов Дмитрий

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн