Так, разобрал я тут отчёт Аэрофлота за первое полугодие и скажу прямо — картина получилась безрадостная. Выручка-то выросла до 429.8 миллиарда рублей, плюс 3.6 процента год к году, но вот операционные расходы рванули на 21.6 процента — явно быстрее, чем доходы. И как итог чистая прибыль ушла в минус: минус 0.6 миллиарда против плюс 74.3 миллиарда годом ранее. Разница, что называется, колоссальная.

Смотрю на расходы и вижу полный набор неприятностей. Авиационное топливо съело 162.6 миллиарда, это плюс 13 процентов, потому что керосин подорожал на 8.4 процента. Обслуживание воздушных судов — 92.4 миллиарда, плюс 9.4 процента. Оплата труда выросла до 67.4 миллиарда, плюс 16 процентов, что выше инфляции. Такое дело, что за риск приходится платить, и это логично, но на цифрах отражается болезненно.

По пассажирам ситуация тоже неоднозначная. Всего перевезли 26 миллионов человек, это всего плюс 0.3 процента. На внутренних линиях пассажиропоток просел до 19.1 миллиона, минус 2.9 процента — тут свою роль сыграли ограничения в работе аэропортов из-за атак БПЛА. Зато международка подросла до 6.9 миллиона, плюс 10.3 процента, и помог тут безвизовый режим с Китаем. Занятость кресел подросла до 90.9 процента, но тарифы при этом снизились — и на внутренних, и на международных направлениях.

( Читать дальше )

Так, решил я разобрать историю по Мать и Дитя, и тут есть что обсудить. Прогноз по выручке компания подняла до 23-25 процентов год к году по итогам 2026 года, хотя раньше закладывали около 20 процентов. Причина простая — консолидация купленных активов плюс органический рост пациентопотока. То есть клиентов становится больше, и это хороший знак.

Такое дело, что маржинальность по EBITDA держится на уровне около 29 процентов, но чувствуется давление. Всё из-за интеграции Ильинской больницы — актив требует оптимизации, там завышенные операционные расходы. Издержки растут быстрее доходов, и это давит на маржинальность. Чистая прибыль при этом подросла на 5.1 процента, до 5.3 миллиарда рублей, но процентные расходы от сделок M&A тоже внесли свою лепту.

Отдельно отмечу момент про долг и кубышку. Долга практически нет, это плюс. Но раньше у компании была денежная подушка, которая генерировала чистый процентный доход, а теперь её нет. Менеджмент открыто говорит, что готов наращивать кредитный портфель ради новых слияний и поглощений. При этом от выпуска облигаций и получения кредитного рейтинга они принципиально отказываются, считая этот источник слишком дорогим для своей модели. Особенно в нынешние времена высоких ставок.

( Читать дальше )

Акционеры на внеочередном собрании одобрили выплаты по итогам первого полугодия 2026-го. По обыкновенным акциям — 19,17 рубля, по привилегированным — 0,22 рубля. Всего на это направят 8,2 млрд рублей, что составляет 50% чистой прибыли по МСФО. Реестр закрывается 5 октября.

Смотрю на это так: 19 рублей на обычку при текущих котировках это вполне приличная доходность, заметно выше среднего по сектору. И что важно, банк делится половиной прибыли — это уже не символический жест, а серьезный возврат капитала.

Но тут стоит держать в голове контекст. Буквально недавно выходил отчет за восемь месяцев по РСБУ, где чистая прибыль упала в полтора раза — до 21,12 млрд. То есть текущая выплата хорошая, а вот динамика бизнеса настораживает. Возможно, это разовые факторы, но осадок остается.

Мне кажется, тут важно не делать резких выводов. Дивиденд приятный, но устойчивость прибыли под вопросом. Я лично буду смотреть на следующие отчеты, чтобы понять, это просадка в моменте или начало тренда.

( Читать дальше )

Акционеры одобрили выплату 10 рублей на акцию. Отсечка намечена на 4 октября, так что времени на подумать остается совсем немного. Общая сумма, кстати, не гигантская, но компания держит слово и платит регулярно.

Если считать доходность, то получается где-то около одного процента или чуть больше — в зависимости от текущих котировок. Это не тот случай, когда дивиденд сам по себе способен оправдать покупку, скорее приятное дополнение к основной истории.

Я смотрю на это так: Инарктика — история про аквакультуру и красную рыбу, а не про жирные выплаты. Тут важнее смотреть на объемы выращивания, цены на продукцию и динамику выручки. Дивиденды здесь скорее индикатор того, что бизнес генерирует кэш, а не главный драйвер.

Ну и стоит держать в голове, что сектор этот довольно волатильный — то урожайность подводит, то цены скачут. Так что 10 рублей на акцию это скорее спокойный жест, чем сигнал о чем-то выдающемся. Мне кажется, тут важнее следить за операционными показателями, а не за размером выплаты.

( Читать дальше )

Совет директоров соберется 30 сентября, чтобы установить цену размещения акций допэмиссии. Там же определят оценку имущества, которое вносят в оплату этих акций. То есть буквально на днях мы узнаем, во сколько группа оценивает и свои новые бумаги, и саму Точку.

Напомню, акционеры уже одобрили размещение под консолидацию сервиса для предпринимателей Точка. Оценку 100% этого актива и цену акций обещали раскрыть как раз в ближайшие недели. Закрыть сделку и провести допэмиссию планируют до конца 2026 года.

Смотрю на это так: допэмиссия всегда размывает доли текущих акционеров, и тут вопрос в том, по какой цене разместят бумаги. Если оценка Точки окажется адекватной, а размещение пройдет без глубокого дисконта, история может быть интересной. Если же цену задерут или наоборот занизят — реакция рынка будет разной.

Мне кажется, ключевое здесь — параметры сделки, которые мы узнаем совсем скоро. Пока я просто держу в голове, что группа расширяется в сегмент для предпринимателей, а это довольно перспективная ниша. Но конкретику буду оценивать уже после 30 сентября.

( Читать дальше )

Оценка 10x P/NIC при дивдоходности 8% годовых. В портфеле доля 3,6%, а убыток уже 18%. Неприятно, но это как раз тот случай, когда попал под общую переоценку рисков в IT-секторе, а не под что-то специфичное в самой компании.

Хорошая новость в том, что Позитив, судя по всему, усвоил уроки и выдал неплохой отчет по итогам первого полугодия 2026-го. Текущий год, скорее всего, пройдет нормально, без сюрпризов. Но весь мой взгляд устремлен в 2027-й.

Именно там компания обещает снова выйти на 30% рентабельность NIC. Если это случится, то при текущих ценах акции будут выглядеть по-настоящему дешево. Вот на это и расчет.

Мне кажется, ниже 1000 рублей за бумагу набор выглядит интересно. Я держу позицию дальше, без спешки и без паники. IT-сектор штука волатильная, тут важно не реагировать на каждое движение.


‼️Какие акции купить прямо сейчас🔥
СПИСОК: max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM
👉 Переходи, если интересно.

Разбираю я тут отчет Газпром нефти за первое полугодие 2026 года, и цифры прям радуют глаз. Выручка подросла до 1880 млрд рублей, плюс 5,9 процента к прошлому году. Скорректированная EBITDA вообще рванула на 42,6 процента, до 727,5 млрд. А чистая прибыль и вовсе выросла на 90 процентов, добравшись до 286,1 млрд. Мое мнение — такой отчет выглядит очень мощно, тут есть на что посмотреть.

Помогли компании благоприятная конъюнктура и рост цен на энергоносители, плюс демпферные выплаты подоспели. Добыча углеводородов составила 65,64 млн тонн нефтяного эквивалента, плюс 0,9 процента. А вот переработка просела до 20,33 млн тонн, минус 6,4 процента. Операционные расходы при этом снизились на 5,4 процента, выручка от продажи нефти, газа и нефтепродуктов подросла на 7,3 процента. Правда, по курсовым разницам вылез убыток в 9 млрд против прибыли 42,3 млрд годом ранее.

Но вот что настораживает. Чистый долг на конец полугодия вырос до 1,27 трлн рублей против 788,5 млрд ранее, соотношение ND/EBITDA уже 1,14.

( Читать дальше )

 

Разбираю я тут идею по ДОМ.РФ с потенциалом плюс 22 процента. И знаете, эта история пока выглядит довольно прилично. Банк идет по верхней планке собственного прогноза и даже обгоняет оценки экспертов процентов на пять-десять. Такой себе крепкий середнячок, который не обещает звезд с неба, но свое дело делает.

По дивидендам картина тоже приятная. Доходность около 15 процентов, что для текущего рынка вполне себе аппетитно. Мое мнение — как квази-облигационная история с добавкой в виде роста это выглядит разумно. Народ получает стабильный поток и вдобавок потенциал на расширение бизнеса.

Но не все так гладко, и об этом стоит сказать честно. У строительного сектора есть свои болячки, и это нужно держать в голове. Проблемы в отрасли никуда не делись, и они так или иначе будут давить на банк, который с этой отраслью плотно завязан. Сектор буксует, значит, и качество активов может постепенно ухудшаться.

Так что потенциал в 22 процента выглядит реалистично, но без эйфории. Хорошая дивидендная история плюс опережение прогнозов — это плюс. А вот отраслевые риски — это минус, который нельзя игнорировать. Волатильность тут вполне себе присутствует, и делать выводы я бы советовал с холодной головой.

( Читать дальше )

Смотрю я на дивидендную историю Алросы и понимаю, что тут получилась прям драматичная кривая. В 2017 году было 8,93 рубля на акцию, в 2018 уже 11,17, потом просадка до 7,95 в 2019, обвал до 2,63 в ковидном 2020. А вот 2021 год выдался просто фантастическим — 18,33 рубля, рост почти на 600% год к году. Но дальше случилось то, что случилось: за 2022 год ноль, за 2023 всего 3,77, за 2024 уже 4,51, и вот за 2025 снова ноль. Такое ощущение, что компания живёт в режиме качелей, и сейчас она застряла внизу.

Акционеры на собрании 10 июня 2026 года официально утвердили решение не распределять прибыль за 2025 год. Чистую прибыль в размере почти 30 млрд рублей оставили в компании, дивиденды объявлять и выплачивать не стали. В последний раз Алроса платила по итогам первого полугодия 2024 года — те самые 2,49 рубля на акцию, и с тех пор тишина. Прогноз на ближайшие 12 месяцев у меня лично тоже нулевой, вероятность выплаты низкая, дивдоходность соответственно 0%.

Если смотреть на дивидендную политику, то формально там всё прописано логично.

( Читать дальше )

Смотрю я на отчётность Банка Санкт-Петербург за 2026 год и вижу ожидаемо слабую картину, которая, впрочем, никого не удивила. Главная причина — сокращение процентных доходов на фоне снижения ставки ЦБ. Почти 80% портфеля банка составляют корпоративные кредиты, выданные под плавающую ставку с привязкой к ключевой. Ставка упала с 21% до 14%, но вот процентные расходы по привлечённым депозитам банк снижать такими же темпами не может из-за высокой конкуренции. Эта ножницы и съедают маржу, причём довольно чувствительно.

Вторая проблема — качество заёмщиков. Банк наращивает резервы из-за ухудшения кредитного портфеля: во втором квартале расходы на резервы составили 6,9 млрд рублей, а за полугодие выросли до 8 млрд, то есть на 17,6%. На этом фоне чистая прибыль упала до 16,5 млрд рублей минус 33% в первом полугодии, а за восемь месяцев 2026 года — до 21,1 млрд, что тоже минус 33,4%. Менеджмент в итоге ухудшил прогноз на год: снижение прибыли до 30 млрд рублей против прежних более 35 млрд, стоимость риска повышена до примерно 2,0% вместо не более 1,5%, а вот прогноз роста кредитного портфеля сохранили на 10-12%.

( Читать дальше )