Банк России опубликовал предварительные данные по денежной массе за апрель: прирост М2 составил ₽1.95 трлн, или 1.5% м/м, годовой прирост ускорился до 12.5% г/г. Существенная часть прироста ушла в рост наличных на ₽0.6 трлн и остатков на счетах компаний и населения ₽1.1 трлн

Большие бюджетные авансы начали расползаться по экономике, с начала года М2 выросла на 2% — это выше траектории 2016-2019 годов, но тогда все же бюджет тратил больше в декабре, а не в начале года.

❗️Главная история марта-апреля — это отток в наличные, в апреле наличные выросли на ₽0.6 трлн (3.4% м/м и 14.9% г/г). Отчасти рост наличных в апреле — это сезонная история, но лишь отчасти… Даже с поправкой на сезонность месячные темпы роста в марте-апреле выросли до 1.9-2% м/м, резко ускорившись с началом ограничений интернета, что усилило дрейф экономики в серую зону на фоне повышения налогов.

Фундаментально доля наличных остается на исторически низких уровнях 14.4% от М2, а доля срочных депозитов в М2 на уровнях рекордов 2017-2019 годов и составляет 55%, что говорит о высокой сберегательной активности. Но процесс постепенного роспуска части избыточных сбережений присутствует.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Апрель завершился уже можно подводить какие-то итоги, по ценам на нефть ситуация была следующей:

🔸Налоговая цена на Urals составила ~$95 за баррель - это цены FOB в российском порту;
🔸Dated Brent составила ~$120 за баррель, фьючерсы на нефть Brent, Oman, Dubai в среднем были $100-105 за баррель;

Рынок нефти в апреле терял 8-10 mb/d добычи на Ближнем Востоке, частично компенсированных запасами, сокращением потребления, перенаправлением поставок т.д. То, что не добыто в апреле не дойдет до потребителей в мае-июне… то, что потрачено из резервов — нужно будет восстанавливать позднее. В этом плане давление на рынок продолжит нарастать.

США на последнюю неделю вышли на 1 mb/d расходования стратегических запасов (SPR). Это и сокращение коммерческих запасов позволило нарастить экспорт нефти в среднем за 4 недели до 5.3 mb/d с 2.9 mb/d в марте. Происходило это в основном за счет сокращения стратегических и коммерческих резервов.

Апрельская динамика означает, что налоги в мае должны платиться с цены на нефть $95 за баррель, или ₽7.3 тыс. за баррель, что на $36 выше цены отсечения бюджетного правила.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Американский потребитель, по опросам Мичиганского университета в апреле приуныл: индекс настроений 49.8, т.е. на историческом минимуме с 1950-х. Инфляционные ожидания на год 4.7%, на пять лет — 3.5%. Потребительские настроения рухнули в еврозоне, Великобритании. Хотя в целом все пока субсидиями сглаживают ситуацию, а рынок уверен, что бюджеты/ЦБ всех спасут.

8 недель прошло с начала кризиса на Ближнем Востоке, фьючерсы на нефть держатся в районе $90-120 за баррель (налоговая цена Urals в апреле будет $95-100). Ормуз практически встал — единичные суда проходят (скорее яхты, чем танкеры), поставок как таковых практически нет. Потери мировой добычи нефти уверенно идут к 1 млрд барр., но пока это компенсируется расходованием запасов и небольшим снижением потребления. Но без существенного сокращения потребления уже скоро не обойтись.

Переговоры в очередной раз зашли в очередной тупик, что не удивительно. США смогли выйти на «целых» 0.6 mb/d высвобождение нефти из стратегических запасов.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Китай опубликовал таможенные данные по импорту нефти за март — впервые за долгое время российская нефть стола дороже нефти из Саудовской Аравии (SA):

1️⃣ Импорт нефти из России в январе-феврале резко немного припал 2.4 mb/d, хотя это на 13% выше уровня марте прошлого года. В среднем за квартал импорт был на 0.6 mb/d выше прошлогоднего.

2️⃣ Средняя цена импорта российской нефти в марте составила $71.4 за баррель, что выше цены Brent предыдущего месяца на $0.5 (в феврале было ниже на $9.2) и цены импорта из SA на $1.4, в последний раз такое было 4 года назад.

📌 Средняя цена на российскую нефть в марте была $77 (FOB), в Китай она скорее всего заходила по ~$100 за баррель, апреле около $97 (FOB), в Китае должно быть ближе к $120.

Объем импорта нефти Китаем из России в деньгах подрос в марте до $5.3 млрд в месяц, что выше среднего уровня прошлого года $4.2 млрд в месяц.
Хроники абсурда 

Глава отдела сырьевых товаров Citadel

… в ходе предыдущих энергетических кризисов трейдеры пытались отслеживать «физические потоки» на рынке, но теперь участникам нефтяного рынка приходится отслеживать «поток информации из социальных сетей», в том числе от Дональда Трампа. «Вы должны понимать, что рынок движется [на основе] этой информации»…

( Читать дальше )

Котировки фьючерсов на Brent вернулись к ~$95 за баррель, но реальность лучше всех на встречах в МВФ описал министр финансов Саудовской Аравии...

«Мы все знаем, что существует очень серьёзный разрыв между бумажным рынком и фактическим физическим рынком. Вы видите на экране $90 за баррель. Удачи вам, если вы попробуете купить баррель нефти за эти $90. Реальные цены в последние несколько недель — это $120, $130, $140, $150 и даже $160 за баррель»

При этом, он же заявил, о том, что на полное восстановление добычи потребуется время, даже при полном завершении конфликта. Танкер идет в среднем 2-6 недель, т.е. даже при завершении конфликта [о котором пока речи особо не идет] + еще около месяца года нефть попадет к потребителю.

ОАЭ начали поднимать тему своп-линий (currency-swap line)  от ФРС на случай затягивания конфликта, обсуждение инициировал Глава Центробанка ОАЭ. Пока ОАЭ не входят в постоянный список приоритетных партнёров ФРС и не имеют доступа к ее свопам. Хотя официально пока об этом никто не заявлял, но, учитывая, что валюты стран привязаны к доллару, потеря экспортных доходов ставит под риск привязку к доллару.

( Читать дальше )

МИД Ирана заявил, что Ормуз открыт… но на несколько дней и «по согласованному маршруту»

«В соответствии с прекращением огня в Ливане, проход всех коммерческих судов через Ормузский пролив объявляется полностью открытым на оставшийся период прекращения огня по согласованному маршруту, который уже был объявлен Организацией портов и морского транспорта Исламской Республики Иран.»
...
«Это временная мера, связанная с перемирием в Ливане. Мы не идем на уступки США и сохраняем полный контроль над проливом.»

Фактически пролив открывается на ограниченный период, т.е. на время действия перемирия в Ливане, которое объявлено в четверг на 10 дней.

Если исходить из заявления Госдепа США, то перемирие вступает в силу с 16 числа:

🔸Начало: 17 апреля 2026, 00:00 по местному времени Бейрута (ночь с 16 на 17 апреля).
🔸Окончание: 27 апреля 2026, 00:00 по местному времени Бейрута.

Если смотреть реалистично — это может добавить в рынок 30-50 млн баррелей и опустить цены на нефть на $10± в среднем на пару недель.

( Читать дальше )

( Читать дальше )