#США #инфляция #ставки #экономика #доходы #расходы #бюджет

США: норма сбережения и реальные доходы падают…

Отчеты США по доходам населения продолжают фиксировать падение реальных располагаемых доходов населения — в апреле -0.5% и падение за год -1.4% г/г. Падают они третий месяц подряд из-за ускорения инфляции. Рост реальных расходов на душу населения деградирует, но все же +0.1% м/м и +1.8% г/г — отказываться от потребления американцы пока не готовы, но дорогой бензин бьет по бюджетам.

❗️В итоге норма сбережения населения в США упала до 2.6%, стремясь к многолетним минимумам, учитывая методологические особенности, текущие цифры говорят о том, что фактические денежные сбережения американцев стали отрицательными, т.е. они тратили больше, чем зарабатывали.

📊Инфляция в апреле составила 0.4% м/м и 3.8% г/г, основным драйвером, конечно стали цены на бензин в США +5.5% м/м и +28.2% г/г. Но не только это — рост цен на товары долгосрочного пользования резко ускорился до +0.7% м/м и 4.4% г/г — привет пошлины. Базовая инфляция была 0.2% м/м и 3.3% г/г, отчасти помогло снижение в медицине, но это локальные эффекты.

( Читать дальше )

#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика

Обзор «О развитии банковского сектора» зафиксировал достаточно бурный рост корпкредита в апреле

✔️Кредит компаниям прибавил ₽1.8 трлн (+1.9% м/м и 12.8% г/г), причем рос по широкому кругу компаний, локальный разовый это всплеск после четырехмесячной «диеты», или какая-то более устойчивая история оценить пока вряд ли возможно, но факт роста есть и это будет требовать дополнительно внимания.

✔️Средства компаний росли слабо на +₽0.2 трлн за месяц (+0.3% м/м и 10.5% г/г), динамика была слабой отчасти из-за высоких квартальных налогов.

✔️Кредит населению остался умеренным — рост на ₽0.2 трлн (0.5% м/м и 8% г/г), в основном за счет льготной ипотеки и автокредита, но и кредит наличными немного ожил.

✔️Средства населения выросли на ₽1.1 трлн (1.7% мм 12.6% г/г), в основном за счет социальных выплат в конце апреля, поэтому в основном росли остатки на счетах. Но еще ₽0.6 трлн ушло в наличные, причем в мае отток продолжался хоть и менее интенсивно.

Основная история апреля — это рост активный корпкредита в апреле, в среднем за полгода с поправкой на сезонность динамика корпкредита была ближе к верхней границе прогноза Банка России.

( Читать дальше )

#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика

Банк России опубликовал обзор инфляционных ожиданий за май:

✔️ИО населения изменились незначительно 12.9% → 13% и в целом остаются повышенными. Чтобы двигаться в сторону менее жесткой политики регулятор хотел бы видеть:

"… в качестве ориентира умеренных инфляционных
ожиданий можно принять медиану (9,5%) и усеченный диапазон (от 8,4 до 11,2%) значений за период
2017–2019 годов...."

Честно говоря, даже устойчивое возвращение ниже 12% было бы сильным сигналом в сторону меньшей жесткости… но не нейтральности.

✔️Ценовые ожидания предприятий снова снизились: средний ожидаемый темп прироста цен на следующие 3 месяца по экономике в целом упал 4.5% → 3.4% в годовом выражении, по розничной торговле снижение 7.6% → 5.9%. По рознице это самый низкий показатель за последние 5 лет.

✔️Индекс бизнес климата в мае изменилсянезначительно 2.1 → 1.7. Ожидания немного ухудшились, текущая ситуация сильно не изменилась. Что стоит отметить — это резкое падение оценки текущей ситуации крупными добывающими предприятиями -4.5 → -12.2 и такой же сильный рост их ожиданий 4.9 → 13.9 э то отражает падение выручки в моменте на фоне ожиданий ее сильного роста в ближайшем будущем. Ну и настроения явно ходили за курсом, укрепление явно добавило немного грусти.

( Читать дальше )

#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика

Чуть менее, чем за месяц до решения по ставке рынок свопов на ключевую ставку остается оптимистичным- своп на три месяца 13.88%, что означает ожидания понижения ставки ~1.25 п.п. за два заседания в июне и июле. Скорее смещаясь в более оптимистичную траекторию снижения сейчас, но с завершением года на уровне ~13-13.25% в декабре.

Фактически рынок закладывает достаточно активное снижение ставки на фоне летнего снижения инфляции и практически остановку осенью и до конца года на фоне тарифного ценового всплеска. Вроде бы логика понятна и линейна — лето сильное снижение инфляции, осенью — всплеск на тарифах [и прочих факторах] — остановились и ждем.

Но, как мне думается, учитывая лаги ДКП, летом нет никакого смысла ускоряться с точки зрения политики (если мы знаем про осень), чтобы не усиливать осенние эффекты. В конце концов, важен не столько сам рост цен в результате повышения тарифов, сколько вторичные эффекты от него, если их не будет — то и в остановках нет необходимости… а если они будут — то летнее ускорение только усугубит ситуацию.

( Читать дальше )

#США #нефть #инфляция #Кризис

Настроения американских потребителей пробивают «дно»

В мае, по опросам Мичиганского университета индекс настроений упал до очередного исторического минимума 44.8, резко ухудшилась оценка текущей ситуации 52.5 → 45.8, но впервые минимум 1973 года пробил и индекс ожиданий потребителей 48.1 → 44.1.

Инфляционные ожидания на год выросли незначительно 4.7 → 4.8%, они итак на достаточно высоких уровнях. Главное в отчете — это резкий всплеск долгосрочных инфляционных ожиданий 3.5 → 3.9%, причем из рост в значительной мере происходил за счет независимых избирателей и республиканцев.

Понятно, что и падение настроений и рост ИО во многом связаны с резким ростом цен на бензин в преддверии автомобильного сезона. Но все же в последних «минутках» члены ФРС себя утешали, что долгосрочные ИО «остаются прочно закрепленными», теперь уже не так прочно. Из минуток

"… большинство участников подчеркнули, что некоторое ужесточение политики, вероятно, станет необходимым, если инфляция будет продолжать стабильно превышать 2 процента"

( Читать дальше )

После практически полной остановки Reuters пишет о том, что из Ормуза вышли три супертанкера с 6 млн баррелей нефти через иранский коридор. 2 ушли в Китай, 1 в Южную Корею, причем это грузы, которые загружены еще в феврале-марте, зависшие после начала конфликта. «Блокада Трампа» сделала вид, что не заметила, хотя сам Трамп в очередной раз рассказал о том, что Ормуз под его контролем.

Какой-то ручеек нефти вернулся, возможно отчасти из-за закрытых договоренностей Китая и США, отчасти из-за того, что Трамп и Ко дружно пытаются удержать цены в пределах $100-120 за баррель. Но ручеек этот лишь возвращает в рынок 1-2 mb/d, которые выпали после двойной блокады Ормуза.

Иран с Оманом, тем временем решают как им брать плату за проход через пролив и ведут переговоры о создании постоянной системы взимания платы за проход:

«Иран и Оман должны мобилизовать все свои ресурсы как для обеспечения безопасности, так и для наиболее эффективного управления судоходством», — заявил посол Ирана во Франции…

( Читать дальше )

Инфляция продолжает замедляться

Банк России дал свои оценки инфляции за апрель, рост цен составил 0.2% м/м с поправкой на сезонность, или 2.4% (SAAR) — как и ожидалось. Средняя за три месяца и полгода составили соответственно 4.7% и 5.6% (SAAR).

Общая картина инфляции в апреле позитивна, средние за три и месяца темпы роста цен скорее находились вблизи 4-4.5%. Это отмечает и Банк России:

«Влияние разовых факторов в апреле уменьшилось. Показатели устойчивой инфляции сложились в среднем за последние 3 месяца вблизи 4% (с.к.г.).»

Безусловно, здесь сильно сказывается более интенсивное и ранее сезонное снижение цен на овощи, влияют курсовые эффекты — рост цен с высокой чувствительностью к курсу в среднем за три месяца 2.8% против 5.5% (SAAR) менее чувствительных. Но в целом есть большой позитивный момент, который заключается в том, что цены достаточно быстро абсорбировали эффект налогов и вернулись к текущим более низким темпам роста.

❗️ Недельные данные дали снижение цен на 0.02% н/н, всего 0.04% н/н с начала мая и 3.15% с начала года. Годовая динамика роста цен замедлилась до 5.4% г/г, это майская картина пока говорит в пользу 2-3% (SAAR). Хотя здесь продолжается ралли огурца (-10.9% н/н) и помидора (-8.6% н/н), но и в целом видно, что летнее снижение сезонных цен идет в этот раз раньше и интенсивнее.

( Читать дальше )

Китай: рост цен на импортную нефть

Таможенные данные по импорту нефти из России в Китай за апрель зафиксировали некоторое снижение физических объемов импорта, при росте цен.


1️⃣ Импорт нефти из России в апреле немного припал до 2.2 mb/d, хотя это на 11.5% выше уровня апреля прошлого года. В среднем 4 месяца импорт из РФ был на 0.5 mb/d выше прошлогоднего.

2️⃣ Средняя цена импорта российской нефти в апреле составила $94.9 за баррель, т.е. на $22 за баррель выше цены предыдущего месяца, но здесь нужно учитывать, что это еще та нефть которая отгружалась из российских портов в феврале-марте, когда цены были относительно низкими.

Учитывая, что средние цены нефти в портах РФ в апреле были $94.9 за баррель, в Китай она уже будет заходить в мае существенно дороже $115-120 за баррель, выручка от апрельских отгрузок будет приходить в июне-июле.

В деньгах экспорт нефти в Китай в апреле составил$6.3 млрд и вырос на 16.2% за месяц.

В мае пока цены экспорта российской нефти Urals немного ниже апрельских значений и составляют~$89 за баррель, на 18 июля $93 за баррель.

( Читать дальше )

#БанкРоссии #инфляция #ставки

В мае инфляционные ожидания населения значимо не изменились: ожидаемая на ближайший год инфляция выросла с 12.9% до 13%, фактически это средние за год уровни. Оценки наблюдаемой инфляции выросли с 14.6% до 15.1%.

✔️У домохозяйств без сбережений оценки наблюдаемой инфляции  выросли с 15.8% до 16.3%, инфляционные ожидания на ближайший год немного снизились с 14.3% до 14.1%, но в целом 4 месяца ± на одном уровне.

✔️У домохозяйств со сбережениями оценки наблюдаемой инфляции снизились упали с 13.4% до 13.0%, ожидания инфляции на ближайший год выросли с 11.4% до 11.8% — это близко к среднему уровню за последние 12 месяцев.

Пока скорее можно говорить о том, что инфляционные ожидания остаются стабильными на относительно высоких уровнях 13% ±, что ограничивает потенциал снижения ставок на краткосрочном горизонте.

@truecon

---

Источник: https://t.me/truecon/5552

Китай: торможение экономики

По всем основным показателям рост существенно замедлился в апреле

1️⃣ Рост производства составил 4.1% г/г, что существенно ниже среднего с начала года прироста 5.6% г/г. С поправкой на сезонность промышленность фактически не росла. Хотя высокотехнологичное производство по-прежнему неплохо выглядит +12.3% г/г, по-прежнему все слабо в секторах, связанных со стройкой. Ухудшение в химпроме, производстве авто, переработке нефти.

Отчасти это связано со снижением инвестиционной активности: за январь-апрель инвестиции снова ушли а отрицательную зону -1.6% г/г. В апреле сокращение составила -2.4% м/м с поправкой на сезонность.

2️⃣ Розничные продажи замедлились до 0.2% г/г, что означает падение продаж с поправкой на сезонность -0.5% м/м. В реальном выражении продажи впервые с 2023 года ушли в отрицательную годовую динамику. Хотя здесь большую роль сыграло падение продаж ювелирных изделий (-21.3% г/г), мебели (-10.4%), стойматериалов (-13.8% г/г), а также автомобилей (-15.3% г/г).

( Читать дальше )