Продолжаю изучать возможные способы расчетов долей компаний в портфеле. Второй подход: по капитализации.

Все гениальное просто: чем крупнее компания — тем больше ей долю выделяем в портфеле.

Очевидный плюс: не надо следить за долями компаний и выполнять ребалансировку. Вслед за изменениями рыночной стоимости акций компании будет меняться ее капитализация, и, как следствие, плановая доля в итоговом портфеле.

Если смотреть стратегию в контексте трех аспектов Доходность, Риск, Диверсификация, то у меня сложилось такое впечатление, что в этом подходе вообще не уделяется внимание максимизации доходности.

Риски здесь тоже как-то отдельно не выделяются, но по смыслу можно предположить, что основной риск, который решается этой стратегией — отставание от среднерыночных результатов.

Если мы покупаем все компании пропорционально их участию в общем результате, то на выходе и получим этот самый общий результат.

А судя по статистике прошлых данных, в этом случае мы уже обойдем 80% инвесторов (но это не точно).

( Читать дальше )

Продолжаю тему про расчет долей активов в портфеле. 

Первое, что всплывает в памяти при упоминании задачи «рассчитать доли» — это портфельная теория Нобелевского лауреата.

В этой теории в качестве базы для расчетов используются данные о ценах на активы в прошлом. По ним считают историческую доходность и волатильность для каждой.
Затем на основе ценовых данных строятся ряды чисел и подсчитываются корреляции и ковариации между ними, дабы вычислить зависимости между рядами.
После этого решается оптимизационная задача, которая либо максимизирует доходность при заданном уровне риска, либо снижает риск при заданном уровне доходности (с ограничениями на количество эмитентов).

Звучит все это сложно, но можно сформулировать и без математических терминов:
Доходностьпортфеля считается по доходности активов за какой-то промежуток времени в прошлом, диверсификациязадается минимальным числом эмитентов, а под наименьшими рискамипонимается наименьшая волатильность всего портфеля.
Чем менее волатилен и более доходен актив был в прошлом, тем выше доля под него будет выделена.

( Читать дальше )

Как уже писал ранее, в рамках пересмотра состава портфеля акций решил заморочиться с математическим расчетом плановых долей под каждую компанию.

Кратко задачу можно сформулировать так:

👉 получить наиболее доходный и хорошо диверсифицированный портфель при наименьших рисках.

То есть на входе у нас есть некоторый список акций, которые мы уже отобрали для включения в свой портфель, а на выходе мы должны получить структуру портфеля с плановыми долями на каждую.

Подходы к решению этой задачи есть разные, и они отличаются друг от друга в том, что же именно понимается под терминами «наиболее доходный», «хорошо диверсифицированный», «наименьшие риски».

Я выделил три подхода:

1. Портфельная теория Марковица
2. Распределение долей пропорционально капитализации
3. Распределение долей в зависимости от потенциальной доходности

Хотел написать краткое резюме по каждому пункту, но «Остапа понесло» уже на первом, поэтому разбил на серию публикаций.

Если Вы знаете какой-то подход, который нельзя считать разновидностью одного из пунктов выше, то пишите в комментах здесь, или в телеграме: https://t.me/rationalapp. Возможно, я что-то упустил.

( Читать дальше )

Вжух, и неделя пролетела. Работы было мало, посвятил время ничегонеделанию.
Основная моя задача по автоматическому расчету плановых долей компаний в портфеле акций так и не была решена.
Может у нее и нет какого-то устраивающего меня решения, и снова доли буду распределять «на глазок».

По большому счету, на стадии накопления капитала, значение долей компаний в хорошо диверсифицированном портфеле не так сильно и важно. Дельта между доходами и расходами решает.

Покупки акций:
🔸 Новатэк 5 шт: фактическая доля — 1,26%, плановая доля — 5%
🔸 Роснефть 15 шт: факт — 0,16%, план — 5%
🔸 НЛМК 30 шт: факт — 0,09%, план — 2%
🔸 ММК 100 шт: факт — 2,21%, план — 2%

Покупки облигаций:
🔸 Подал заявку на долларовый НОВАТЭК, исполнение на следующей неделе, туда и запишу
__
Сумма покупок на неделе: ~20,9 тыс. руб

⛔ Исключил из портфеля:

1. Таттелеком: писал ранее про нее, компания хороша, но стоит дорого, есть более привлекательные активы. Акции были проданы мною еще перед дивидендами.

2. Банк ВТБ: сложилось мое личное мнение, что этот банк создан и существует не для заработка акционеров, а для решения государственных задач. Это ни хорошо, ни плохо, просто для моих целей компания не подходит. Пока акции не продавал, просто обнулил плановую долю. Потом либо в ноль продам, либо использую минус по позиции для уменьшения НДФЛ по итогам года.

3. Мечел: много долгов, которым конца и края не видно. Пока акции тоже не продавал.

➕ Новички в портфеле:

1. Роснефть: в представлении не нуждается, в прошлый раз в портфель просто не влезла, исправляю это недоразумение. Пока плановая доля 5%, летом возможен пересмотр, когда портфель полностью будет сформирован.

2. НЛМК: третья сестра из наших металлургов, в прошлый раз также не влезла в портфель, в этот раз для диверсификации решил добавить. Пока плановая доля 2%, аналогично Северстали и ММК 

( Читать дальше )

Как по мне — это просто спекулятивный актив. Покупаешь сейчас в надежде, что кто-то после тебя купит его ещё дороже. Мне это очень сильно напоминает криптовалюту, только более архаичный аналог с многовековой историей.

Сейчас поясню мысль.

Акции — это бизнес. Бизнес работает ради прибыли. И покупаю я акции этого бизнеса именно ради прибыли, а точнее — чтобы получить от нее кусочек.

Облигации  — это тоже про прибыль с бизнеса. Просто другой способ получения своего кусочка положительного эффекта работы бизнеса.

Кэш на депозитах  — это по сути те же облигации, только с очень коротким сроком.

Рентная недвижимость  — это я рассматриваю как отдельный вид бизнеса: купил средство производства, оказываешь услуги аренды.

Другими словами, все предыдущие классы активов строятся на основе эффективно работающей бизнес-модели.

Их будущую доходность можно посчитать/прикинуть на основе бизнес-плана/кредитного договора/проспекта выпуска облигаций или прошлых показателей работы бизнеса.

( Читать дальше )

Не стал ждать лета для пересмотра стратегии, решил начать его в конце января с добавления в портфель акций Новатэка и Транснефти.

Свободного времени у меня не так уж и много, поэтому скорее всего изменения будут постепенными, и будут продолжаться как раз до лета, а может и еще дальше, тут как пойдет. 😁

1. Общий подход к финансам у меня останется неизменным: расходы меньше доходов, разницу регулярно инвестирую в разные классы активов.

Это главный принцип, основа основ, ключевое правило, и тот единственный постулат, который в моей стратегии не поддается никаким сомнениям.

2. Второй момент, который я тоже решил оставить — это управление денежными потоками: все дивиденды, купоны и другие выплаты по активам не вывожу, а собираю в раздел «КЭШ» Капитала.

Дельта между доходами и расходами за месяц также вся идет туда же (на случай отрицательной дельты у меня есть подушка безопасности).

Каждую неделю из раздела «КЭШ» не менее 20 тысяч рублей уходит на покупку акций, все остальное, что там насобиралось — в любые классы активов, какие сам сочту привлекательными на тот момент.

( Читать дальше )